Wall Street reste largement optimiste sur NVDA
Le bénéfice ajusté par action de Nvidia pour le deuxième trimestre est de 2,22 dollars, plus que doublé sur un an ; le chiffre d'affaires a atteint 96,2 milliards de dollars, en hausse de 106 %.
Matt Bryson, analyste chez Wedbush, estime que la capacité d'approvisionnement de Nvidia reste la plus forte du secteur, et que la principale limite actuelle aux livraisons est la disponibilité des composants et des matériaux, et non un manque de demande finale. Il attribue à NVDA une recommandation "Surperformer" avec un prix cible de 330 dollars.
Sur les 61 analystes suivis par S&P Global Market Intelligence, 58 recommandent d'acheter ou d'acheter vigoureusement, 2 recommandent de conserver, et 1 recommande de vendre vigoureusement. Le prix cible moyen est d'environ 305,41 dollars.
L'analyste Vivek Arya de Bank of America estime que, selon une valorisation par segment basée sur le flux de trésorerie disponible, l'action Nvidia présente une décote de 34 % à 50 %. Son raisonnement s'appuie sur le fait que les GPU de Nvidia restent la norme industrielle pour l'infrastructure IA, et que l'entreprise peut continuer à capter une part importante des dépenses mondiales de construction de l'IA.
Un puissant volant d'inertie ou un financement circulaire
Anurag Gurtu, co-fondateur d'Airrived, souligne que Nvidia est devenu un indicateur clé de la santé économique de l'IA, ses GPU étant au cœur des modèles, des centres de données et de la construction de l'infrastructure IA.
Cependant, le marché commence à s'interroger sur "l'économie circulaire" de l'industrie de l'IA : Nvidia investit dans des entreprises d'IA, qui lèvent d'importants capitaux, puis utilisent ces fonds pour acheter des GPU et de l'infrastructure Nvidia. Le capital alimente l'infrastructure, qui soutient davantage de modèles et de startups, lesquelles consomment ensuite davantage de puissance de calcul.
Cela pourrait créer un puissant volant de croissance, mais soulève une question cruciale : quelle valeur économique réelle est finalement générée au bout de la chaîne de capitaux ? L'industrie de l'IA ne peut pas indéfiniment dépendre de la vente de produits entre entreprises d'IA. Les clients entreprises doivent finalement démontrer un retour sur investissement via des gains de productivité et de revenus.
La prochaine étape : passer de la puissance de calcul aux retours commerciaux
L'article original estime que la valeur ajoutée massive future ne peut pas provenir uniquement de l'achat de plus de GPU, mais doit venir de la transformation de la puissance de calcul en agents intelligents, applications et résultats commerciaux mesurables.
L'accord de licence de modèle d'environ 6 milliards de dollars entre Nvidia et Poolside, ainsi que le projet d'investir 1 milliard de dollars dans cette société à une valorisation de 12 milliards de dollars, montrent que l'entreprise évolue de la plateforme matérielle vers une expansion dans l'écosystème des modèles ouverts. Cela pourrait renforcer la stratégie Nemotron, tout en accentuant sa concurrence avec OpenAI, Anthropic et les développeurs de modèles chinois.
Pour les investisseurs, les facteurs positifs à court terme pour NVDA proviennent des résultats dépassant les attentes, des prévisions solides et des relèvements des prix cibles des analystes ; le risque à moyen-long terme réside dans la capacité du cycle de capital IA à générer suffisamment de revenus finaux. Si les applications d'entreprise ne tiennent pas leurs promesses de retour, le marché pourrait réévaluer la valorisation de toute la chaîne d'infrastructure IA.
