Pourquoi de bonnes performances ne se traduisent-elles pas par une hausse
Les résultats de Nvidia au cours de l'année écoulée ont été continuellement robustes, relevant sans cesse les attentes de Wall Street. L'entreprise dévoilera ses résultats du deuxième trimestre de l'exercice 2027 après la clôture du marché mercredi, mais ce qui inquiète le plus les investisseurs n'est pas de savoir s'ils seront conformes, mais si le cours de l'action baissera malgré tout.
Au cours des quatre derniers trimestres, le bénéfice par action, le chiffre d'affaires et les prévisions futures de Nvidia ont généralement atteint ou dépassé les attentes du marché, pourtant le cours de l'action a systématiquement chuté le lendemain de la publication. Pour certains trimestres, le cours n'avait pas totalement récupéré trois semaines plus tard.
Le seuil du marché est passé de la conformité au dépassement significatif
Lorsqu'une entreprise surpasse constamment le marché, les analystes révisent continuellement leurs prévisions à la hausse. À terme, même si l'entreprise continue de produire d'excellents résultats, un simple rétrécissement de l'écart de dépassement peut amener les investisseurs à penser que la croissance ralentit.
Cette fois-ci, le marché se concentrera sur les revenus du centre de données, les commandes de puces IA, la marge brute et les prévisions pour le trimestre suivant. Le simple fait de dépasser les consensus pourrait ne pas suffire ; la direction devra également prouver que les dépenses en capital des grands fournisseurs de services cloud ne ralentissent pas et que les nouveaux produits comme Vera Rubin peuvent se déployer sans encombre.
Le marché des options anticipe une forte volatilité après les résultats
La tarification des options indique que le cours de Nvidia pourrait fluctuer d'environ 5,4 % dans un sens ou dans l'autre après les résultats, ce qui correspond à une variation de capitalisation d'environ 2 800 milliards de dollars. Bien que cette volatilité implicite soit inférieure à la volatilité réelle moyenne d'environ 7,4 % observée sur les 12 derniers trimestres, l'ampleur absolue reste considérable.
Nvidia a enregistré sept séances de baisse consécutives, reflétant une réduction des risques par certains investisseurs avant la publication. Les rendements élevés des obligations d'État américaines à long terme pèsent également sur les valeurs de croissance à forte valorisation.
Quatre indicateurs détermineront la direction du cours
Premièrement, l'ampleur du dépassement des attentes en termes de chiffre d'affaires et de bénéfice par action. Deuxièmement, si la marge brute est affectée par la transition des produits et les coûts. Troisièmement, si les dépenses en capital IA des grands fournisseurs cloud continuent de croître. Quatrièmement, les déclarations de la direction concernant le trimestre suivant et la demande pour Vera Rubin.
Ce n'est que si ces indicateurs dépassent simultanément les prévisions les plus optimistes du marché que le cours pourra véritablement briser la malédiction du "dépassement suivi d'une chute". Si les performances se contentent de répondre aux attentes, les investisseurs pourraient continuer à prendre leurs bénéfices. Les résultats de Nvidia influenceront également Micron, Broadcom, AMD et l'ensemble du marché Nasdaq.
