Au cours des derniers mois de 2025, l'ambiance du marché baissier a commencé à se propager.

Le Bitcoin est tombé de son sommet de 120 000 dollars, les entrées d'ETF ont été interrompues, les performances des différentes cryptomonnaies ont divergé, et les Meme coins qui avaient enflammé les passions ont commencé à perdre de leur intérêt. Comparé à fin 2021, il n'y a pas eu de répression réglementaire soudaine cette fois, et à part le grand krach du 10/11, il ne semble pas y avoir eu de grave crise de liquidité, mais on a tout de même l'impression que quelque chose ne va pas.

Si l'année 2025 dans le monde de la crypto a été un recalibrage de la valeur réelle contre la valeur fictive, alors est-ce que la crypto ira mieux en 2026 ?

Cet article tente de trouver une réponse. Peut-être devons-nous accepter le fait que l'industrie de la crypto entre peut-être dans une ère qui n'est plus tirée par une hausse unilatérale, ni par le récit du « casino ».

I. Le vent macroéconomique se réchauffe, le Bitcoin reste sous les projecteurs

L'année dernière, le prix du Bitcoin et son positionnement sur le marché ont considérablement changé.

Après avoir atteint un nouveau sommet historique de 120 000 dollars, le cours a commencé à reculer, la volatilité a augmenté et le sentiment du marché s'est progressivement refroidi. Contrairement aux hausses passées portées par les particuliers, le moteur de cette dernière hausse a été les capitaux institutionnels derrière les ETF. En termes de coût de détention, l'analyste de CryptoQuant, Axel Adler Jr., a indiqué le mois dernier que le coût de détention moyen des ETF américains était de 79 000 dollars, un niveau que beaucoup considèrent également comme l'une des fourchettes de support de prix. Ainsi, la performance du Bitcoin ressemble de plus en plus à celle d'un actif institutionnel à haute volatilité. D'un côté, il a un positionnement similaire à celui de l'or comme couverture contre l'inflation, et de l'autre, comme les actions technologiques, il est influencé par le sentiment macroéconomique et l'appétit pour le risque, affichant des propriétés bêta.

Dans un contexte plus macroéconomique, 2025 a été une année de regain de sentiment pour les actifs risqués mondiaux. L'IA a été le thème principal, les marchés boursiers américains ont continuellement atteint de nouveaux sommets, la Fed a annoncé trois baisses de taux en décembre, et le marché est entré dans une phase de regain des anticipations de liquidités. Les prévisions économiques de fin d'année du FOMC montrent que les anticipations de croissance du PIB américain pour 2026 ont également été relevées, passant de 1,8 % à 2,2 %–2,5 %. Beaucoup anticipent une poursuite de l'assouplissement l'année prochaine, ce qui pourrait être favorable à des actifs comme le Bitcoin.

Mais le marché n'est pas sans risques. Si l'économie faiblit soudainement en 2026, ou si l'inflation rebondit de manière inattendue, les actifs risqués pourraient encore faire face à des ajustements importants.

II. Tournant réglementaire : Évolutions politiques aux États-Unis et à Hong Kong

Un autre changement important en 2025 a été la formalisation d'un cadre réglementaire.

Aux États-Unis, deux lois clés ont été adoptées. La première est la loi sur les stablecoins (GENIUS Act), qui clarifie la définition des stablecoins, les exigences de réserves, et les seuils d'éligibilité des émetteurs, offrant une voie de conformité aux émetteurs de stablecoins grand public. Cette loi a été signée par le président en juillet 2025 pour devenir loi, entrant en vigueur 18 mois après la signature ou 120 jours après la publication des règles finales par le régulateur. La seconde est la loi sur la structure du marché des actifs cryptographiques (CLARITY Act), qui délimite systématiquement la frontière entre les « jetons de type titre » (régulés par la SEC) et les « jetons de type commodité » (régulés par la CFTC), et propose une régulation par niveaux. Cette loi sera soumise au Sénat en janvier pour examen, et pourrait ensuite nécessiter la signature du président, sa date d'entrée en vigueur est en attente. Parallèlement, la SEC a accéléré l'approbation de plus d'ETF cryptographiques, ouvrant la voie aux produits institutionnels.

À Hong Kong, le rythme de la régulation s'est également accéléré. En 2025, l'Autorité monétaire (HKMA) a introduit un régime de régulation pour les émetteurs de stablecoins, exigeant clairement que toutes les émissions de stablecoins liées à Hong Kong soient agréées. Cela signifie qu'à l'avenir, l'émission de stablecoins comme le dollar ou le yuan à Hong Kong devra satisfaire à certaines exigences en capital et de conformité. De plus, HashKey a été listée à la bourse de Hong Kong, devenant la première plateforme centrale dont l'activité principale est le trading de crypto à faire une IPO à Hong Kong, une étape importante.

Dans l'ensemble, la tendance réglementaire aux États-Unis et à Hong Kong est à la fois de réprimer la spéculation illégale et d'ouvrir des voies pour des activités légitimes, poussant l'industrie vers une évolution institutionnelle et conforme.

III. Trois axes principaux : Stablecoins, marchés de prédiction, actions américaines sur chaîne

Au cours des dernières années, la courbe de croissance la plus stable de l'industrie de la crypto a en réalité été celle des stablecoins.

Fin 2025, l'émission mondiale de stablecoins a dépassé 3000 milliards de dollars, les deux principales, l'USDT et l'USDC, représentant ensemble plus de 80 % du total. Les stablecoins sont en train de devenir une partie du réseau de paiement mondial. Que ce soit l'USDT ou l'USDC, leurs cas d'usage ont déjà pénétré les commerces de détail et les règlements transfrontaliers.

En 2026, les stablecoins devraient probablement se rapprocher encore plus du monde réel que jamais. Des géants traditionnels comme Visa, Stripe et PayPal utilisent déjà les stablecoins pour les règlements. Par exemple, Stripe prend déjà en charge les abonnements payants en stablecoins pour les marchands, un service concret déjà déployé.

Source image : a16z

De plus, avec la clarification réglementaire, des stablecoins adossés à des actifs de haute qualité (comme des obligations d'État) et des stablecoins régionaux devraient apparaître, comme les projets de ponts de monnaies numériques menés par le Japon ou l'UE.

Un autre domaine à surveiller est celui des marchés de prédiction.

A l'origine, la plupart des gens considéraient ce type de produit comme trop niche ou non conforme. Mais maintenant, il commence à se transformer, sous des thèmes comme les élections américaines, les événements sportifs ou les données économiques, en une combinaison d'« outil de pari sur chaîne + de tarification ».

Par exemple, Kalshi, qui a obtenu une licence formelle de courtier en contrats à terme de la CFTC américaine, peut légalement proposer des transactions de prédiction liées aux données macroéconomiques. Sa valorisation a grimpé à 11 milliards de dollars. Et Polymarket, grâce à des sujets comme les élections américaines ou les événements sportifs, est devenu un lieu où de nombreux utilisateurs parient et suivent l'opinion.

En 2026, les marchés de prédiction pourraient sortir du cercle de la pure spéculation. Par exemple, les utilisateurs ne parieront pas seulement sur les résultats, mais utiliseront leur argent pour voter, exprimant leur jugement sur la probabilité qu'un certain résultat se produise. Cette méthode de tarification de l'intelligence collective pourrait être utilisée comme référence par les médias, les instituts de recherche, voire les stratégies de trading. De plus, l'IA ouvrira de nouvelles possibilités pour les marchés de prédiction, les rendant capables d'analyser automatiquement les données, de passer des ordres eux-mêmes, voire de générer de nouveaux marchés. Cela rendra les marchés de prédiction plus réactifs, plus intelligents, et les transformera progressivement en un outil pour juger des risques et des tendances, et pas seulement un endroit pour parier.

Enfin, un développement à ne pas négliger est celui des actions américaines sur chaîne.

En termes simples, l'industrie de la crypto ne trade plus seulement des actifs cryptographiques, elle commence aussi à déplacer les actifs du monde réel sur la chaîne. Par exemple, la société Securitize prévoit de lancer en 2026 la première plateforme de trading d'actions sur chaîne entièrement conforme. Les jetons achetés sur la chaîne par les utilisateurs sont adossés à de véritables actions d'entreprise et confèrent des droits de vote et de dividende.

IV. Narrations émergentes : Nouvelles directions potentielles pour 2026

https://a16zcrypto.com/posts/article/big-ideas-things-excited-about-crypto-2026/

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1. Le problème de l'identité des agents IA

Alors que les agents IA commencent à participer aux transactions, à naviguer, à passer des ordres et même à interagir avec des contrats intelligents, une question cruciale se pose : comment ces entités non humaines peuvent-elles prouver « qui elles sont » ?

Le concept de « Know Your Agent » (KYA) proposé par a16z vise précisément à résoudre ce problème. Sur la chaîne, tout agent souhaitant initier une transaction doit avoir des autorisations et une attribution claires, nécessitant des justificatifs à signature cryptographique pour trader. En 2026, cela pourrait devenir un prérequis pour le déploiement à grande échelle de l'IA sur chaîne.

2. Protocoles de type x402 et micro-paiements

a16z prédit que dans le processus où les Agents IA échangent largement des données, sollicitent de la puissance de calcul, et accèdent à des interfaces, nous entrerons dans une ère de « règlement automatique + paiement programmable ».

Finis les paiements manuels, les Agents IA pourront identifier les besoins entre eux et effectuer des paiements automatiquement. C'est exactement le problème réel que des protocoles comme x402 sont en train de résoudre. En 2026, leur présence se renforcera.

3. Les chaînes de confidentialité attireront plus d'attention

a16z souligne une tendance clé : par rapport à une concurrence sur la performance qui converge, la confidentialité deviendra le fossé protecteur central des futures chaînes publiques. Par le passé, les gens s'inquiétaient que les chaînes privées soient défavorables à la régulation et manquent de transparence. Mais maintenant, le problème s'est inversé : les données métier sont trop sensibles, sans protection de la vie privée, les institutions conformes n'oseront tout simplement pas aller sur la chaîne. C'est aussi pour cette raison que les chaînes qui intègrent nativement une protection de la vie privée commencent à devenir attractives. Une fois que les utilisateurs utilisent ces chaînes, leurs données ne fuient pas facilement, le coût de migration est plus élevé, formant naturellement une nouvelle fidélité des utilisateurs, ce qui est en fait un effet de réseau.

4. Média avec jalonnement (Staked Media)

À l'ère où l'IA génère massivement du contenu, juger de la fiabilité d'une affirmation ne peut pas se faire seulement en regardant qui le dit, mais aussi s'il a un coût à le dire. Ainsi, a16z propose un nouveau modèle de média où les créateurs de contenu ne font pas que s'exprimer, mais « jalonnement » aussi leur position via le verrouillage de fonds, les marchés de prédiction, les NFT d'accréditation, etc.

Par exemple, vous émettez un point de vue haussier sur l'ETH, et vous verrouillez simultanément votre propre ETH détenu comme garantie ; vous faites une prédiction électorale, et vous misez vous-même sur la chaîne. Ces liens d'intérêt publics feront que le contenu ne sera plus juste du blabla. Si ce jeu fonctionne, il pourrait devenir la nouvelle norme pour les médias sur chaîne à l'avenir.

Bien sûr, le rapport d'a16z propose bien plus que ces quelques directions. Cet article s'est concentré sur 4 tendances que nous considérons comme plus significatives. D'autres directions méritent également attention, comme : l'amélioration des entrées/sorties de stablecoins, la « crypto-nativisation » des RWA, la mise à niveau des systèmes de comptabilité bancaire tirée par les stablecoins, la diversification de la gestion de patrimoine, l'émergence d'assistants de recherche IA, les mécanismes de redistribution de contenu en temps réel par des agents IA, la communication anti-quantique décentralisée, la « confidentialité en tant que service » devenant une infrastructure, le changement de paradigme de sécurité DeFi, l'intelligence des marchés de prédiction, le cloud computing vérifiable, l'accent mis sur l'adéquation produit-marché (PMF), et le potentiel libéré par les projets de loi sur la crypto pour la blockchain.

Les lecteurs intéressés peuvent se référer au rapport original d'a16z pour en savoir plus.

V. L'industrie de la crypto sort de sa boucle interne

La croissance initiale de l'industrie de la crypto s'est largement construite sur un système auto-entretenu : l'émission de jetons, les rétrocommissions, les airdrops, tout tentait d'attirer plus de monde à l'intérieur du cercle pour qu'il y reste. Mais cette boucle fermée est progressivement brisée par la réalité.

De Polymarket à l'USDT, en passant par les applications transfrontalières de l'USDC, nous voyons de plus en plus de personnes qui ne sont pas des utilisateurs Web3 utiliser des outils blockchain. Le petit commerçant de rue de Lagos ne comprend peut-être pas la structure d'un portefeuille, mais il sait que utiliser l'USDT est beaucoup plus rapide qu'un virement bancaire. Et dans les pays à forte inflation, les épargnants affluent vers l'USDC juste pour se protéger, et non pour spéculer. L'un des changements les plus visibles apparaît dans les scénarios de paiement des pays en développement, comme la plateforme d'échange philippine Coins.ph qui s'est associée à Circle pour ouvrir un canal de transfert à faible coût en USDC.

La tendance sous-jacente montre que la technologie crypto s'intègre dans des scénarios réels comme les paiements transfrontaliers, les canaux de transfert. Le véritable avenir de la crypto réside peut-être dans la façon d'utiliser la technologie pour résoudre des problèmes réels, permettant à plus de gens ordinaires d'utiliser la blockchain sans même s'en rendre compte.

VI. Perspective des KOL sur l'industrie de la crypto

Une récente sur le thème « cela valait-il la peine de passer des années dans l'industrie de la crypto » était essentiellement un bilan collectif de l'industrie.

Nic Carter @nic_carter, associé chez Castle Island Ventures, a poursuivi la réflexion sur « avoir gaspillé 8 ans dans la crypto », admettant franchement que les seuls à avoir atteint une PMF (adéquation produit-marché) significative à ce jour sont le Bitcoin, les stablecoins, les DEX et les marchés de prédiction. Il choisit de rester un idéaliste pragmatique, acceptant que les bulles et l'enthousiasme excessif fassent partie du chemin, mais pas tout.

Les propos de Haseeb @hosseeb, associé chez Dragonfly, sont plus directs, pointant que le problème n'est pas l'existence du casino, mais que si l'on ne regarde que son aspect glamour, on rate la véritable transformation de l'industrie. Il pense que la cryptomonnaie est un meilleur vecteur pour la finance, qu'elle changera forever la nature de la monnaie, et espère que l'industrie fera preuve de patience : « La révolution industrielle a aussi pris 50 ans pour changer la productivité, nous n'en sommes qu'à 15 ans. »

Le résumé de @DeFiTeddy2020, fondateur de XHunt & Biteye, est également très réaliste. Selon lui, l'industrie de la crypto expose rapidement l'essence de la finance : on fait face à des projets qui tombent à zéro, des prix découplés des fondamentaux, voire des délits d'initiés, des manipulations, des arnaques. Ce n'est pas un terreau d'idéalisme, mais un marché qui éduque constamment ses participants avec de l'argent réel, forgeant énormément la mentalité.

Sur l'orientation future de l'industrie, la KOL 币圈女菩萨 @xincctnnq offre une perspective à long terme : ce que la crypto tente véritablement de résoudre, ce sont des problèmes de long terme comme le système monétaire, l'exécution des contrats, la propriété numérique, l'efficacité des marchés de capitaux et l'inclusion financière. Même si le résultat est lointain et le processus grossier, cela vaut la peine d'être continuellement tenté.

De plus, le trader & analyste @CryptoPainter donne une explication plus structurelle du marché : le marché crypto répète son mécanisme de fonctionnement habituel, « investissement valeur » - « investissement conviction » - « spéculation émotionnelle » - « désillusion totale », puis recommence. Ce cycle s'est produit en 2018, 2022, et reviendra inévitablement. Les joueurs et le casino ne sont pas une anomalie, mais font partie du processus de consommation de la bulle et d'auto-régulation du marché.

La position de DougieDeLuca @DougieDeLuca, membre de Figment Capital, ressemble à un bilan d'étape. Il déclare carrément que « Crypto is dead » ne signifie pas que le prix tombe à zéro ou que les blocs s'arrêtent, mais que « la Crypto en tant que forme d'industrie fermée est en train de mourir ». Le véritable succès serait que la technologie Crypto fusionne avec le quotidien des gens ordinaires.

D'un point de vue plus institutionnel, le KOL & chercheur 蓝狐 @lanhubiji mentionne que lorsque les anciens utilisateurs commencent à se retirer, de nouveaux venus issus de la finance traditionnelle entrent en scène. Dans leur perception, la crypto est une tendance de long terme déjà engagée dans une voie de standardisation, d'interopérabilité et de mise à l'échelle. Dans trois ans, une nouvelle ère financière sur chaîne, l'ère du Wall Street sur chaîne, se dévoilera progressivement.

Le jugement de Yi Lihua @Jackyi_ld, fondateur de LD Capital, est plus proche de la conjoncture actuelle. Il indique que la récente morosité de la crypto est davantage une résonance temporaire entre la liquidité et des événements macroéconomiques. Maintenant que les mauvaises nouvelles sont largement digérées, avec le double avantage des anticipations de baisse des taux et des politiques favorables à la crypto, il reste optimiste quant à la suite de la tendance.

Sur le plan plus macro de la régulation et de la structure de l'industrie, le jugement de Xiao Feng, président du groupe Hashkey, est particulièrement systématique. Il propose trois tendances futures :

Premièrement, la tendance réglementaire mondiale en matière de crypto évolue de « l'acceptation volontaire » vers « l'intégration forcée », les gouvernements éliminant progressivement les zones grises offshore, les transactions cryptographiques évoluant vers un système de licences. Prenons l'exemple de Hong Kong : à partir de juin 2023, toutes les plateformes de trading non agréées doivent quitter le marché.

Deuxièmement, la crypto ne se limite plus aux actifs natifs comme le BTC ou l'ETH. De plus d'actifs financiers traditionnels migrent sur la chaîne sous forme tokenisée, formant un nouveau marché de titrisation conforme à la régulation.

Troisièmement, passer du « hors chaîne » au « sur chaîne ». Il estime que le second semestre 2026 pourrait être le moment clé pour la concrétisation d'une ébauche de « Wall Street sur chaîne ».

VII. Conclusion

Est-ce que la crypto ira mieux en 2026 ?

Si l'on attend une « flambée des prix », la réponse est probablement non.

Mais si l'on demande si cette industrie évolue vers une direction plus réelle et plus utile, alors la réponse est peut-être oui.

Des ETF cryptographiques aux paiements en stablecoins, des obligations d'État sur chaîne aux marchés de prédiction, des agents sur chaîne à l'IA décentralisée, tout cela indique une chose :

L'industrie de la crypto commence peut-être à atterrir dans une direction plus proche du monde réel, et pourrait de plus en plus ressembler à un système financier jumeau parallèle au système financier du monde réel, résonnant avec les marchés actions, la liquidité macroéconomique, les anticipations politiques et même le cycle de l'IA.