Après avoir franchi le seuil des 4500 dollars, l'or progresse rapidement au-delà de 4600 dollars, affichant une dynamique apparemment robuste. Cependant, Christopher Lewis, analyste chez DailyForex, soulève une question restée sans réponse dans cette hausse : le marché a-t-il finalement procédé à un réévaluation fondamentale de long terme, ou ne s'agit-il que d'un simple réajustement de positions à court terme ?
Les rendements et le dollar ont offert les conditions de la rupture
Suite au ralentissement de l'inflation américaine, le marché a réduit ses paris sur de nouvelles hausses de taux, entraînant un recul des rendements obligataires. L'or ne générant pas de revenu, le coût d'opportunité de le détenir diminue lorsque le rendement réel des obligations baisse.
L'affaiblissement du dollar constitue un deuxième moteur. L'or libellé en dollar devient relativement moins cher pour les acheteurs étrangers, tandis que certains investisseurs y voient une couverture contre la dépréciation monétaire. La baisse simultanée des rendements et du dollar a ainsi fourni les conditions propices à la rupture, après une longue période de consolidation.
Pourquoi une forte tendance peut s'inverser brusquement
Le problème est que le rendement réel, d'un point de vue historique, n'est toujours pas très bas, et le dollar s'approche d'une zone de survente technique. Si les données américaines se raffermissent à nouveau, ou si la Fed émet des signaux plus restrictifs, le dollar pourrait rebondir rapidement. Par ailleurs, le nombre élevé de positions acheteuses accumulées durant la hausse pourrait rendre tout repli plus soudain.
Le principal danger dans ce type de marché ne réside pas dans l'absence de potentiel de hausse supplémentaire, mais plutôt dans l'unanimité excessive des anticipations. Dès qu'un changement de direction survient concernant les taux, le dollar ou l'actualité géopolitique, le départ simultané des acheteurs pourrait amplifier la chute.
Trois niveaux de prix pour juger si la rupture est un échec
DailyForex considère les 4400 dollars comme le premier support majeur. Si la clôture quotidienne s'inscrit nettement en dessous de ce niveau, le scénario passerait d'une simple correction à un test des 4300 dollars. Une nouvelle rupture sous les 4300 dollars signifierait que la percée structurelle antérieure est pratiquement invalidée, ouvrant la voie vers les 4150 dollars.
Ces niveaux ne sont pas des prédictions précises, mais des points de référence pour vérifier la logique haussière. Tant que les cours restent au-dessus de la zone de rupture, avec un dollar et des rendements qui restent faibles, les acheteurs conservent l'avantage. En revanche, si les prix franchissent successivement les supports clés tandis que le dollar et les rendements réels rebondissent, une réévaluation de la tendance s'impose.
À l'heure actuelle, l'or a atteint un niveau encore plus élevé qu'au moment de la publication initiale, ce qui rend la concentration des positions acheteuses encore plus préoccupante. Ceux qui envisagent de suivre la tendance ne doivent pas se focaliser uniquement sur les nouveaux sommets, mais doivent d'abord identifier les conditions d'invalidation. Une véritable hausse saine devrait permettre au marché de maintenir ses positions lors des corrections, en préservant la zone de rupture précédente, au lieu de dépendre uniquement de nouvelles informations positives pour continuer à pousser les prix à la hausse.
