Intesa Sanpaolo, le plus grand groupe bancaire d'Italie, a restructuré son portefeuille d'actifs numériques au deuxième trimestre, réduisant drastiquement sa part dans un fonds négocié en bourse (ETF) sur le bitcoin au comptant tout en triplant ses investissements dans un produit à revenu basé sur l'éther.
Selon les déclarations déposées auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), Intesa a réduit sa participation dans l'ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock d'environ 94 %, passant de 646 809 actions à 40 723 actions. La position restante était évaluée à 1,36 million de dollars au 30 juin. En outre, la banque a liquidé 99 % de ses options d'achat sur l'IBIT et a ouvert une nouvelle position d'options de vente sur 500 000 actions - un contrat dont la valeur augmente si le prix de l'ETF baisse davantage.
Malgré la réduction de sa position dans l'IBIT, cette décision ne signifie pas un retrait complet du marché du bitcoin. Intesa a conservé une participation de 3,47 millions d'actions dans l'ETF ARK 21Shares Bitcoin (ARKB), d'une valeur de 67,6 millions de dollars à la fin du trimestre. Cette position, qui n'a diminué que de 4 % par rapport au trimestre précédent, reste la plus grande position individuelle liée aux cryptomonnaies dans les déclarations de la banque. Intesa a également laissé sa position dans le Grayscale XRP Trust inchangée, à 712 319 actions.
D'autre part, la banque a triplé ses investissements dans l'ETF iShares Staked Ethereum Trust de BlackRock, augmentant sa position de 116 200 actions (3,15 millions de dollars) fin mars à 349 600 actions (7,1 millions de dollars) au 30 juin.
Le fonds, qui investit dans de l'ether mis en jeu (staked), détient de l'ether tout en percevant des récompenses annuelles de staking sur le réseau d'environ 3 % à 4 %. Étant donné que le cours de l'ether a chuté de 25 % au deuxième trimestre, l'augmentation des positions d'Intesa reflète une stratégie d'achat en période de faiblesse du marché afin d'obtenir un rendement régulier, indisponible dans les fonds bitcoin au comptant traditionnels.
Cette rotation reflète un changement institutionnel plus large vers les produits cryptographiques générateurs de revenus. Une autre banque d'investissement, Morgan Stanley, a récemment présenté des produits négociés en bourse basés sur le staking de l'ether pour ses clients institutionnels, témoignant d'un intérêt croissant pour des revenus similaires aux dividendes dans le domaine des actifs numériques.
L'ajustement du portefeuille est intervenu dans un contexte de conditions de marché difficiles. Au deuxième trimestre, le bitcoin a perdu 14 % de sa valeur, marquant ainsi son troisième trimestre consécutif de baisse, tandis que les sorties nettes globales des ETF sur le bitcoin au comptant ont atteint près de 4,89 milliards de dollars. Le seul iShares Bitcoin Trust a représenté 2,95 milliards de dollars de ces sorties nettes, tandis que les produits sur l'ether au comptant ont enregistré des sorties de plus de 715 millions de dollars.
Le rapport d'Intesa pour le deuxième trimestre détaille également les changements dans ses investissements dans des entreprises d'infrastructure cryptographique. La banque a presque doublé sa participation dans Bitgo Holdings à 323 000 actions, tout en réduisant ses positions dans les actions de Coinbase (de 32 %), Circle (de 10 %) et Robinhood (de 43 %).
De plus, la banque a ouvert une importante position non liée aux cryptomonnaies en acquérant 5,66 millions d'actions de SpaceX, la société de projets spatiaux commerciaux, pour 966,42 millions de dollars. Cette participation offre une exposition indirecte aux cryptomonnaies, car SpaceX détient 18 712 bitcoins dans son bilan d'entreprise.
Le PDG d'Intesa Sanpaolo, Carlo Messina, avait précédemment qualifié l'achat initial direct par la banque de 11 bitcoins pour environ 1 million d'euros en janvier 2025 de test expérimental. Les dernières données indiquent que ce test s'est transformé en une gestion active et couverte du portefeuille, prête à réallouer les actifs entre les produits au gré des conditions changeantes.
Les investisseurs institutionnels gérant plus de 100 millions de dollars d'actifs sous forme d'actions cotées sur les bourses américaines doivent soumettre leurs déclarations 13F pour le deuxième trimestre avant le 14 août, ce qui permettra de savoir si d'autres géants financiers ont suivi des stratégies de rotation d'ETF similaires.
