Un aéroport militaire cédant la place à une usine de puces, c'est un pays qui mise sur sa destinée.
Le 10 août 2026, le président sud-coréen Lee Jae-myung a présidé la deuxième réunion conjointe de contrôle civilo-militaire des "trois mégaprojets" à la Maison Bleue, ordonnant sur-le-champ au ministère de la Défense : avant la mi-2028, transférer toutes les fonctions de l'aéroport militaire de Gwangju vers d'autres bases militaires, libérant ainsi le terrain pour la construction du cluster de semiconducteurs du Honam, dans le Jeolla. Ses mots exacts étaient : "La guerre de vitesse ne suffit pas, il faut mener une guerre-éclair." Parallèlement, son taux d'approbation venait de chuter à son plus bas historique depuis son entrée en fonction : 43,3%, en baisse pour la quatrième semaine consécutive.
D'un côté, les sondages en berne, de l'autre, un pari à fond sur les puces pour l'IA. Lee Jae-myung a choisi la seconde option.
Un pari qui engage le destin du pays
L'objectif que Lee Jae-myung a fixé pour cette offensive industrielle est extrêmement clair : avec les semiconducteurs, l'IA physique et les centres de données IA comme "triple pilier", doubler la capacité de production de DRAM en Corée du Sud en cinq ans, faire construire par Samsung et SK Hynix deux nouvelles usines de tranches de silicium chacune, pour un investissement total d'environ 800 000 milliards de wons. Parallèlement, le gouvernement sud-coréen prévoit d'investir plus de 1 000 000 milliards de wons dans le secteur des centres de données IA d'ici 2035, et d'investir 81 000 milliards de wons supplémentaires dans la région de Chungcheong pour construire un cluster d'emballage de puces avancées.
La libération de l'aéroport militaire de Gwangju est le coup le plus symbolique de cette partie d'échecs.
Il a spécifiquement cité en exemple lors de la réunion le modèle japonais de Kumamoto – "Le cluster de semiconducteurs du Honam dans le Jeolla doit progresser à une vitesse pas inférieure à celle de Kumamoto au Japon." Kumamoto est l'exemple phare de l'implantation de TSMC au Japon, passant du début des travaux à la mise en production en seulement environ deux ans, établissant un record de vitesse mondial pour la construction de bases de semiconducteurs. Le message de Lee Jae-myung est clair : la Corée du Sud ne peut pas être lente.
Il a déclaré, "Le prologue de l'âge d'or de la Corée a commencé, la prochaine année est une fenêtre d'opportunité en or, nous devons nous y consacrer pleinement."
Les deux voies parallèles de Lee Jae-myung à l'heure actuelle
Sur une voie, il mobilise la volonté nationale pour déplacer des ressources militaires, libérer un aéroport pour construire des usines de puces, mobiliser Samsung et SK Hynix, planifier un plan d'investissement industriel de plusieurs milliers de milliards de wons pour la prochaine décennie, crie que "l'IA est une guerre-éclair", exige que le gouvernement "réponde à une situation extraordinaire avec une force extraordinaire". Sur l'autre voie, en raison des controverses sur la réforme de la taxe foncière, de l'affaire de la loi sur le pouvoir des procureurs, de vagues de chaleur caniculaires persistantes et d'une série de pressions politiques et médiatiques, son taux d'approbation populaire est tombé à 43,3%, en baisse pendant quatre semaines consécutives.
Il tente de réunir un consensus social avec le récit industriel de l'IA et des semiconducteurs – lors de la réunion, il a spécifiquement mentionné que l'objectif ultime des mégaprojets n'est pas de concentrer les résultats sur quelques entreprises et régions, mais d'étendre l'axe de croissance à l'ensemble du pays, redessinant la carte des industries avancées en une carte "centrée sur les régions". Il a également exigé de se prémunir contre la polarisation de la "croissance en forme de K" et a ordonné au gouvernement d'étudier des contre-mesures à l'avance. Il a dit, "Les taxes excédentaires de l'ère de l'IA seront injectées dans un nouveau Fonds d'adaptation au futur, destiné à la jeunesse, aux régions et aux moteurs de croissance."
Mais la réalité est que le slogan criant "l'âge d'or" coexiste avec 1,2 million de comptes d'investisseurs particuliers touchant la ligne de couverture.
Un analyste de CLSA a donné cette phrase : "Le KOSPI a perdu son mécanisme de découverte des prix."
Sur ce marché, on ne discute plus de l'offre et de la demande de puces mémoire, on ne calcule plus le retour sur investissement des dépenses en capital pour l'IA – ce sont les FNB à effet de levier qui vendent, ce sont les appels de marge qui se poursuivent, ce sont les comptes qui sont liquidés de force. Les fondamentaux n'ont pas le temps de parler, les ordres sont déjà exécutés.
L'enjeu de cette bataille de l'IA de Lee Jae-myung est la structure industrielle de la Corée du Sud pour les vingt ou trente prochaines années. Libérer un aéroport militaire, construire des usines de puces, ériger des centres de données, cette logique n'est pas forcément erronée au niveau industriel.
Mais cet été, les premiers balayés par cet "âge d'or de l'IA" sont ces 360 000 comptes ordinaires déjà liquidés de force, qui n'attendront plus jamais le rebond.
Les investisseurs ordinaires sud-coréens vivent une autre réalité
Alors même que Lee Jae-myung criait à l'âge d'or, cet été, les investisseurs ordinaires sud-coréens vivaient une autre réalité.
Au premier semestre de cette année, l'indice KOSPI est passé de 4 300 points à 9 385 points, soit une hausse de 116%, en tête au niveau mondial. La logique était aussi fluide qu'une histoire parfaite : La vague de l'IA pousse à une explosion de la demande en puissance de calcul, la HBM est le goulet d'étranglement clé, seules trois entreprises dans le monde peuvent la produire en masse, la Corée du Sud en possède deux – Samsung et SK Hynix. Acheter des actions sud-coréennes, c'était acheter le bénéficiaire le plus certain de l'IA.
Alors, tout le monde s'est mis à investir en bourse. Le gouvernement sud-coréen a approuvé des FNB à effet de levier 2x liés à Samsung et SK Hynix, les investisseurs particuliers s'y sont rués, l'actif sous gestion est passé de 5 000 milliards à 76 000 milliards de wons en deux mois. Les produits à effet de levier ont occupé les douze premières places du classement des rendements au premier semestre, le premier ayant augmenté de 764%.
Sur les réseaux sociaux, une histoire circulait : une jeune Sud-Coréenne dit à son amie, "C'est le meilleur été de ma vie d'adulte." Elle venait de trouver un travail, avait mis tout son salaire en bourse et avait gagné l'équivalent de cinq ans de salaire. Elle a dit, "J'ai l'impression d'une sorte d'âge d'or de l'humanité."
Notez – elle a utilisé le mot "illusion".
Le 16 juillet, le KOSPI est tombé en dessous de 6 800 points en séance, entrant officiellement en marché baissier technique. Le même jour, la Banque centrale de Corée du Sud a annoncé une hausse des taux d'intérêt de 25 points de base pendant la chute. Le "mardi noir" du 28 juillet, le KOSPI a chuté de plus de 10% en une seule journée, tombant sous les 6 000 points, Samsung a chuté de plus de 13%, SK Hynix de plus de 14%, déclenchant le mécanisme de suspension. Le 29 juillet, il a encore chuté de près de 6%, clôturant à 5 663 points, déclenchant la suspension deux jours de suite. Du sommet de 9 385 points à 5 663 points, une chute totale de 40%.
Le mécanisme des FNB à effet de levier est devenu une "hachoir" en marché baissier – les actions baissent, le fonds doit réduire mécaniquement ses positions pour maintenir l'effet de levier 2x, ce qui accélère encore la baisse.
Les analystes de Citigroup estiment que les pertes cumulées des investisseurs particuliers sud-coréens sur les FNB à effet de levier sont d'environ 56,3 billions de wons, soit 387 milliards de dollars. Plus de 1,2 million de comptes à effet de levier ont touché la ligne d'appel de marge, environ 350 000 à 460 000 comptes ont été liquidés de force par les courtiers, le capital investi effacé d'un coup. La population sud-coréenne est de 50 millions, pour environ 1 adulte sur 30 touché par le risque de couverture. Parmi ceux dont les comptes ont été liquidés, 62% avaient entre 20 et 30 ans.
Sur une communauté anonyme professionnelle coréenne, quelqu'un a écrit : "J'avais gagné 600 millions de wons, maintenant j'ai perdu au total 700 millions." Un autre a dit : "L'argent de mon mariage y est, j'ai perdu 40%." Kim, un employé de bureau de 45 ans, après avoir réapprovisionné son compte cinq fois, avait investi au total 34 millions de wons, avec une perte latente de plus de la moitié. Song Mi-kyung, 60 ans, avait gagné 300 millions de wons au premier semestre, avec maintenant une perte latente de plus de 60%, elle a dit, "Je n'ai jamais vu une chute aussi rapide, même la vitesse de chute pendant la crise financière asiatique n'a pas été aussi rapide."
"Ma vie est finie, je ne vois aucune issue." Un investisseur particulier a laissé ce message sur un forum de courtiers coréens.
