En entrant dans la semaine de Noël, la réponse initiale du marché mondial n'a pas venue du marché des cryptomonnaies. Dans un contexte de faiblesse du dollar et de repli des rendements des obligations américaines, la montée de l'aversion au risque a rapidement pris le relais, l'or et l'argent reprenant le flambeau de la tendance, avec des prix atteignant successivement de nouveaux sommets historiques, devenant ainsi la destination la plus évidente des capitaux. En revanche, le marché des cryptomonnaies semble anormalement calme. Le Bitcoin n'a pas suivi le vent favorable macroéconomique pour décoller, mais est resté dans l'intervalle de fluctuation de 88 000 à 89 000 dollars, manquant de l'élan offensif attendu en période de fêtes.
C'est précisément dans ce contraste que la question de savoir si le Bitcoin connaîtra un « Santa Rally » (rallye de Noël) est redevenue un sujet de discussion récurrent sur le marché. Le rallye de Noël, à l'origine un phénomène saisonnier sur les marchés financiers traditionnels, fait référence à la hausse temporaire des actifs risqués autour de la période de Noël, poussée par une amélioration du sentiment et des changements de liquidités. Mais sur le marché des cryptomonnaies, cette règle n'a jamais été vraiment stable. Cette année, le Bitcoin est-il en train de « prendre du retard » dans un contexte de montée de l'aversion au risque, ou de se préparer discrètement dans un intervalle de prix élevé ? La réponse doit encore être cherchée dans le comportement réel des prix et la structure des capitaux.
Côté capitaux : L'environnement macroéconomique reste dans un état « d'attente de confirmation », les capitaux quittent les actifs risqués
Gabriel Selby, responsable de la recherche chez CF Benchmarks, souligne qu'avant que la Fed n'obtienne des données cohérentes sur plusieurs mois, indiquant clairement une baisse persistante de l'inflation, les participants au marché ne sont pas susceptibles d'augmenter réellement leurs allocations dans des actifs risqués comme le Bitcoin. Selon lui, l'environnement macroéconomique actuel est encore dans une phase « d'attente de confirmation ».
Cette prudence est étroitement liée à l'attention particulière que portent les investisseurs à une série de données économiques américaines qui doivent être publiées prochainement. Les données du PIB du troisième trimestre seront publiées sous peu, le marché s'attendant généralement à une croissance annualisée d'environ 3,5 %, légèrement inférieure aux 3,8 % du deuxième trimestre ; parallèlement, l'indice de confiance des consommateurs et les chiffres hebdomadaires des demandes initiales de chômage fourniront également plus d'indications sur l'état du marché du travail. Les résultats de ces données influenceront directement les jugements du marché sur la trajectoire politique de la Fed et affecteront davantage l'appétit pour le risque global.
D'un point de vue macroéconomique, la faiblesse du dollar et le repli des rendements des obligations américaines offrent effectivement un environnement théoriquement favorable aux actifs risqués. Mais le choix des capitaux dans la réalité donne une réponse très différente. Dans le processus de montée de l'aversion au risque, les capitaux se sont clairement dirigés en priorité vers des actifs refuges traditionnels comme l'or et l'argent.
Les flux de capitaux le confirment davantage. Selon les statistiques de SoSoValue, une divergence nette est apparue récemment au niveau des ETF : les ETF Bitcoin ont enregistré des sorties nettes de capitaux d'environ 158,3 millions de dollars, les ETF Ethereum environ 76 millions de dollars de sorties ; en revanche, les ETF XRP et Solana ont respectivement enregistré des entrées de capitaux modestes d'environ 13 millions de dollars et 4 millions de dollars, montrant que les capitaux effectuent également des ajustements structurels au sein du marché des cryptomonnaies, et non un retour global.
D'un point de vue plus large des produits d'investissement en actifs numériques, CoinShares indique dans son dernier rapport hebdomadaire sur les flux de capitaux que les produits d'investissement en actifs numériques ont collectivement enregistré des sorties nettes de capitaux d'environ 952 millions de dollars la semaine dernière, ce qui constitue la première fois, après quatre semaines consécutives d'entrées de capitaux, que le flux devient négatif (rachats nets). CoinShares attribue cette sortie de capitaux, en partie, à l'incertitude réglementaire découlant du ralentissement du rythme de progression du Clarity Act aux États-Unis, incitant les investisseurs institutionnels à réduire leur exposition au risque à court terme.
Structure technique : Plus de digestion que de lancement
D'un point de vue de la structure technique, la tendance actuelle du Bitcoin n'est pas clairement baissière, mais difficilement qualifiable de forte. La fourchette de 88 000 à 89 000 dollars est devenue la bande de fluctuation centrale, testée à plusieurs reprises à court terme, tandis que la zone de résistance clé de 93 000 à 95 000 dollars constitue un niveau que les haussiers doivent absolument franchir.
Plusieurs traders soulignent que si le Bitcoin ne parvient pas à franchir efficacement cette zone de résistance pendant la semaine de Noël, même en cas de rebond à court terme, il sera plus probablement considéré comme une correction technique plutôt qu'un renversement de tendance. À l'inverse, si le prix continue de se maintenir en consolidation à des niveaux élevés, cela signifiera que le marché attend de nouveaux facteurs moteurs, plutôt que de choisir activement une direction.
La structure du marché des produits dérivés explique également en partie pourquoi le Bitcoin semble particulièrement prudent pendant la semaine de Noël. Ce vendredi, le marché du Bitcoin connaîtra le plus grand règlement d'options de son histoire, d'une valeur totale de 24 milliards de dollars. Actuellement, les camps haussier et baissier s'affrontent férocement autour de niveaux clés :
Camp haussier : Parie que le BTC franchira la barre des 100 000 dollars.
Camp baissier : Défend vigoureusement le niveau des 85 000 dollars.
Point décisif : 96 000 dollars est considéré comme la ligne de partage des eaux de cette tendance ; le maintien au-dessus de ce niveau permettra de préserver l'élan de rebond, sinon la tendance restera sous pression.
Que pensent les analystes
Dans un contexte où le Bitcoin tarde à sortir d'une tendance de rupture, le jugement des analystes est globalement prudent. Plusieurs observateurs du marché soulignent que la semaine de Noël de cette année ressemble plus à un « test de structure » qu'à une fenêtre de tendance unilatérale poussée par le sentiment.
Gabriel Selby, responsable de la recherche chez CF Benchmarks, a déclaré sans détour dans une interview récente que le comportement actuel du prix du Bitcoin ne correspond pas aux caractéristiques typiques d'un Santa Rally. Selon lui, un véritable rallye de fêtes s'accompagne souvent d'une dominance continue des achats et d'une poursuite de la tendance, et non de tiraillements répétés dans un intervalle de prix élevé. « Ce que nous voyons maintenant ressemble plus à un marché qui digère les hausses précédentes, plutôt qu'à une préparation pour la prochaine phase de hausse. » Ce jugement corrobore également la réalité actuelle de volumes continuellement faibles.
L'analyste en cryptomonnaies DrBullZeus a déclaré que le BTC continue d'osciller entre les mêmes niveaux de support et de résistance, sans rupture nette pour le moment. En l'absence d'une rupture claire, le prix restera dans une tendance de fluctuation range. Une rupture de la résistance ouvrira la voie vers le niveau des 92 000 dollars, tandis qu'une chute below le support pourrait entraîner un repli vers la zone des 85 000 dollars.
Le trader légendaire Peter Brandt a récemment indiqué dans une analyse que le Bitcoin a connu 5 cycles de « repli de 80 % après une croissance parabolique » en 15 ans, et que l'ajustement de ce cycle n'a pas encore touché le fond. Bien que la règle à court terme soit froide, il prévoit, par extrapolation cyclique, que le prochain pic haussier arrivera en septembre 2029. Brandt souligne que ces attributs d'actif sans précédent dans l'histoire le destinent à atteindre de nouveaux sommets à travers des lavages extrêmement violents.
Le « Santa Rally » du Bitcoin a toujours été insaisissable. En regardant l'histoire, il y a eu des performances éclatantes comme en 2012 et 2016, avec des hausses de 33 % et 46 % pendant la période des fêtes, mais aussi des années plates voire en baisse. Statistiquement, depuis 2011, la hausse moyenne du Bitcoin pendant la période de Noël est d'environ 7,9 %.
Cependant, vu la configuration actuelle du marché, il semble difficile cette année de revoir un rebond typique du « Père Noël ». La force de l'or et de l'argent reflète davantage la libération concentrée de l'aversion au risque sur le marché ; en comparaison, le « calme » relatif du Bitcoin souligne une fois de plus son côté encore largement perçu comme actif risqué dans la configuration mondiale des actifs à ce stade.
Par conséquent, plutôt que de simplement attribuer la performance actuelle du Bitcoin à un « retard », il est préférable de dire qu'il se trouve à une position clé et微妙e : d'une part, il manque de vent macroéconomique suffisant pour le propuldirectement sur une nouvelle orbite haussière ; d'autre part, aucun signal clair de rupture baissière n'est encore apparu.
Ce qui déterminera vraiment si le Bitcoin pourra sortir une tendance indépendante en fin d'année n'est pas l'étiquette temporelle de « Noël », mais si les capitaux du marché sont prêts à se positionner à nouveau à ces niveaux élevés. Tant que ce point n'est pas clairement confirmé, une fluctuation étroite restera probablement la mélodie principale de cette semaine de Noël.
Auteur : Bootly
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