Devenue loi en juillet dernier, le cadre américain des stablecoins, la loi GENIUS, se prépare maintenant pour la phase finale de mise en œuvre.
La National Credit Union Administration (NCUA) des États-Unis, l'un des quatre régulateurs fédéraux supervisant le secteur, a dévoilé des règles proposées pour les coopératives de crédit souhaitant émettre des stablecoins de paiement.
Parmi les autres régulateurs mandatés par la loi GENIUS pour formuler des textes afin de rendre opérationnel le cadre des stablecoins de paiement figurent la FDIC, l'OCC et la Réserve fédérale. Jusqu'à présent, la dernière initiative de la NCUA en fait le premier organisme à pousser pour la mise en œuvre.
Réagissant à cela, le président de la NCUA, Kyle Hauptman, a déclaré :
« Nous sommes sur la bonne voie pour respecter l'échéance du 18 juillet fixée par le Congrès. Les coopératives de crédit doivent savoir qu'elles ne seront pas désavantagées par rapport à d'autres entités, que ce soit en termes de calendrier ou de normes. »
Quelles sont les prochaines étapes après les propositions de projet de la NCUA ?
Selon les règles proposées par la NCUA, les coopératives de crédit assurées au niveau fédéral (FICU) ne peuvent pas émettre directement des stablecoins ; elles ne peuvent le faire que par l'intermédiaire d'une filiale.
De plus, les FICU doivent détenir plus de 10 % de la filiale. Ainsi, les licences de la NCUA seront délivrées à la filiale de la FICU.
En ce qui concerne les exigences de candidature, un délai de 120 jours sera imparti à la NCUA pour prendre une décision après qu'un émetteur potentiel aura complété le dépôt de sa demande. Et les candidats auront le droit de postuler à nouveau même après avoir été refusés. D'autres exigences, telles que la couverture des réserves, seront publiées ultérieurement.
Les parties prenantes (coopératives de crédit, groupes industriels, fintechs, etc.) sont invitées à donner leur avis sur ces règles proposées avant le 13 avril 2026.
Après examen de ces commentaires, la NCUA révisera et clarifiera les dispositions. Ce processus permet de répondre aux préoccupations et d'affiner le cadre. Après révision, la NCUA publie des règles mises à jour en tant que réglementations légalement applicables. Cette action marque l'étape finale de la mise en œuvre de la loi GENIUS.
Cela dit, les autres acteurs majeurs du stablecoin, tels que Tether, Circle et Ripple, seront réglementés par le Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC). Pour être éligibles, ces acteurs ont demandé des licences de banque fiduciaire nationale.
Mais l'OCC n'a pas encore publié de règles proposées pour eux, alors qu'il reste environ cinq mois avant l'échéance de mise en œuvre fixée par le Congrès.
Impact sur les stablecoins
Depuis que la loi GENIUS est devenue une loi, le marché des stablecoins a bondi de 250 milliards de dollars à près de 320 milliards de dollars. Cependant, le marché s'est stabilisé autour de 308 milliards de dollars dans un contexte de refroidissement du marché plus large des crypto-monnaies.
Cela souligne que le trading de crypto reste un moteur majeur de la croissance du marché des stablecoins malgré l'intérêt croissant pour le segment des paiements.
Dernières réflexions
- La NCUA a proposé que les coopératives de crédit souhaitant devenir des émetteurs de stablecoins le fassent par l'intermédiaire de filiales qu'elles contrôlent.
- L'autorité de surveillance des coopératives de crédit a demandé l'avis des parties prenantes avant avril pour aider à respecter l'échéance de mise en œuvre de juillet 2026.
