Le flux d'information est trop rapide, les analyses approfondies sont facilement submergées par l'actualité chaude. La rubrique "Sélection hebdaire de la rédaction" repêche ces contenus à valeur de jugement dans la mer d'informations, vous aide à filtrer le bruit, à conserver les idées fortes et à vous inspirer.
Situation macro
Après la réouverture du détroit d'Ormuz, sur quels trades les marchés parient-ils ?
Le conflit est pratiquement passé du niveau militaire au niveau des négociations. Les marchés sont en train de passer du "choc de la guerre" au "rétablissement de l'offre".
Avec la réouverture du détroit, les marchés vendent la prime de risque du pétrole brut, achètent les compagnies aériennes, les croisières et la chaîne touristique, achètent les pays importateurs d'énergie asiatiques, achètent la duration des obligations et vendent les anticipations d'inflation. Les chaînes GNL, engrais et produits chimiques sont également en cours de repricing.
Investissement et entrepreneuriat
Ray Dalio : Lorsque les géants de l'IA dominent le marché boursier américain, je choisis de ne pas parier sur une direction et de ne faire qu'une chose
Le progrès technologique en lui-même n'équivaut pas à un attrait équivalent des actions concernées. Les cycles technologiques majeurs de l'histoire ont souvent connu des phases d'excitation, de concentration, de volatilité et d'assainissement.
Lorsqu'une poignée de sociétés technologiques occupe un poids de plus en plus important dans l'indice, les investisseurs doivent se méfier de détenir inconsciemment une exposition concentrée, fortement corrélée et à haut risque. Plutôt que de continuer à poursuivre une minorité de leaders, la manière réellement plus robuste est de construire un portefeuille diversifié composé d'actifs de qualité et à faible corrélation, et d'ajuster le niveau de volatilité en fonction de sa propre tolérance au risque.
Crypto 2029 : Le pronostic ultime sur le cycle quadriennal de l'industrie crypto
Les trois catégories que sont les perpétuelles en émission privée, les stablecoins et la tokenisation d'actifs, bien que la logique des produits elle-même soit solide et la demande du marché pleinement validée, voient leur vitesse de développement strictement limitée par des forces politiques externes à l'industrie.
D'ici 2029, ce qui restera dans le champ de vision du grand public, ce seront les produits essentiels que l'industrie crypto n'a cessé de construire après avoir traversé des cycles successifs de spéculation : le marché de négociation d'actifs.
Le décryptage des données du cycle BTC : Trois signaux de creux s'allument simultanément, le Q4 pourrait-il être une fenêtre de renversement clé ?
Lorsque le BTC se tenait au-dessus de 120 000 dollars, tout le monde était prêt à croire qu'il irait encore plus haut ; mais lorsqu'il est retombé aux alentours de 60 000 dollars, et que l'évaluation on-chain, la position dans le cycle, la part des détenteurs à long terme et les variables macro-économiques commencent tous à pointer vers une zone de creux, c'est paradoxalement la confiance qui manque le plus sur le marché.
La zone actuelle est plus proche d'une fenêtre de constitution progressive de positions nécessitant patience, discipline et confiance.
Après les débuts en bourse de SpaceX : 2,1 billions de dollars de capitalisation, cela vaut-il encore la peine de suivre ?
SpaceX a bondi à 150 dollars, sa capitalisation s'établissant à 2,1 billions de dollars le premier jour de sa cotation. Le chiffre d'affaires actuel de SpaceX ne justifie absolument pas son énorme valorisation.
Starlink est actuellement la seule activité rentable de SpaceX. Les lancements spatiaux sont le produit phare de SpaceX.
Outre l'inadéquation entre l'activité réelle et la valorisation, la proportion trop importante de l'IPO allouée aux particuliers est peut-être aussi une raison pour laquelle le cours de SPCX est sous pression. Musk a libéré 20 à 30 % des parts de l'IPO de SpaceX pour les particuliers. Plus la part détenue par les particuliers est importante, plus la volatilité intrinsèque est grande : les particuliers peuvent acheter sans compter à cause du FOMO, mais aussi vendre de manière impulsive au moindre mouvement. Ainsi, les particuliers affectent réellement la volatilité, pas les gains finaux.
Pour les investisseurs suivant SpaceX, les deux échéances suivantes sont particulièrement importantes :
- Environ 15 jours de bourse après l'IPO (prévision autour du 6-7 juillet), SpaceX a de très fortes chances d'être intégré au Nasdaq, moment où les fonds de premier plan achèteront cette action ;
- La publication des résultats du Q2 de SpaceX (mi-août environ).
Plus dangereux en montant ? Le risque systémique derrière l'envolée de la valorisation de SpaceX
Le "gamma squeeze", c'est-à-dire la boucle de rétroaction où les teneurs de marché d'options sont obligés d'acheter des actions pour couvrir leurs positions, ce qui pousse encore plus le cours à la hausse. Si SpaceX reproduit ce scénario, et est poussé encore plus haut par la force de son récit, les limites de ses titres en circulation et l'influence personnelle de Musk, il pourrait évoluer d'une action à haute valorisation vers une variable systémique pour l'ensemble du marché.
La partie la plus dangereuse réside dans l'indexation et l'investissement passif. Lorsqu'une entreprise est suffisamment importante en capitalisation, elle est intégrée dans les principaux indices, et détenue passivement par les ETF, les fonds de pension, les comptes de retraite, les fonds souverains et les portefeuilles institutionnels. À ce stade, la bulle n'est plus seulement le pari risqué de quelques traders, mais entre dans l'allocation d'actifs à long terme des investisseurs ordinaires. Plus elle monte, moins le marché peut l'éviter ; et moins il peut l'éviter, plus les capitaux continuent d'affluer vers elle.
L'article discute d'un paradoxe structurel des marchés de capitaux modernes : lorsque les mécanismes du marché eux-mêmes peuvent amplifier le récit, le levier et la liquidité au point de submerger les fondamentaux, la "découverte des prix" peut-elle encore fonctionner ?
Pour ceux qui ont encore de l'attachement pour les altcoins, il suffit de foncer sur HOOD
HOOD a récemment augmenté, porté par de multiples facteurs favorables.
Pendant une assez longue période passée, les revenus liés aux cryptomonnaies ont toujours été une composante importante du revenu total de Robinhood, et la trajectoire de l'action HOOD présentait également une forte corrélation avec celle des cryptomonnaies. Cependant, des signes récents indiquent que Robinhood est en train de surmonter sa dépendance à l'activité crypto et de se défaire positivement de cette corrélation. Ses activités de négociation d'actions, de marché de prédiction, de Pre-IPO ainsi que sa nouvelle activité de prise ferme peuvent encore soutenir sa croissance.
Si le marché crypto revient à un marché haussier à l'avenir, les revenus de négociation de cryptomonnaies de Robinhood exploseront probablement également, et HOOD pourra toujours profiter des avantages liés à la croissance du secteur.
Ayant manqué la vague des actions tokenisées, les exchanges crypto coréens contraints de "trader les memecoins"
Dans un contexte de marché crypto affaibli et où les investisseurs coréens se tournent vers le trading d'actions, les résultats du Q1 2026 des exchanges coréens ont collectivement baissé, les obligeant à prendre des mesures pour redresser la situation. Mais contrairement aux exchanges étrangers qui peuvent se transformer en "exchanges de tout" et lister un grand nombre d'actions tokenisées pour répondre aux besoins des traders crypto, la Corée classe les actions tokenisées comme des titres financiers, interdisant ainsi aux exchanges crypto d'effectuer ce type de transactions. Elle interdit également aux exchanges crypto coréens de proposer des contrats à terme, des produits dérivés ou des ETF sur cryptomonnaies.
Les mesures réglementaires coréennes visant à protéger les investisseurs poussent aujourd'hui les exchanges crypto dans le coin le plus spéculatif du marché. Après l'interdiction de toutes les sources de revenus et nouvelles gammes de produits comme les dérivés, les actions tokenisées et les marchés de prédiction, pour augmenter le volume de transactions sur leurs plateformes, les exchanges ont tendance à choisir de lister des jetons "memecoin" qui attirent l'attention et sont plus spéculatifs.
Web3 & IA
Une crise des subprimes version IA ? 1,8 billion de dollars d'expositions hors bilan, la bombe à retardement de cette euphorie
Près de 1 000 milliards de dollars d'engagements d'achat, plus de 800 milliards de dollars de contrats de location non activés, et des dizaines de milliards d'accords de financement des fournisseurs constituent ensemble environ 1,8 billion de dollars d'expositions hors bilan - ces dettes se situent en dehors du bilan mais verrouillent réellement des sorties de trésorerie futures. Le marché n'a pas encore pleinement intégré le prix de ces risques.
Morgan Stanley avertit que le levier des hyperscalers du cloud a bondi de 0,9x à 1,8x en seulement deux trimestres, la croissance des dépenses en capital dépassant continuellement celle des revenus et du free cash flow, tandis que le véritable impact de la pression d'amortissement n'a pas encore commencé.
Parallèlement, des institutions de crédit privé comme Apollo et Blackstone transfèrent le levier au niveau de la chaîne d'approvisionnement via des SPV (véhicules à objet spécial), créant une structure de financement hautement circulaire et difficile à percer. Si la commercialisation de l'IA ne répond pas aux attentes, ou si les clients entreprises se tournent massivement vers des alternatives moins chères, la fragilité de toute la chaîne de financement sera exposée de manière concentrée.
La Coupe du monde n'a commencé que depuis quelques jours, et déjà certains modèles d'IA prédisent avec succès, tandis que d'autres échouent
Des modèles de grande taille comme Qwen, ChatGPT, Gemini, Claude, DeepSeek, Qwen et Copilot peuvent non seulement répondre à "quelle équipe a plus de chances de gagner", mais aussi donner des prédictions de score, des possibilités d'exploit, des risques de carton rouge, les performances des joueurs clés et une analyse du déroulement du match.
Pour les participants aux marchés de prédiction, la simulation pré-match de l'IA devient une référence supplémentaire en plus des cotes, des nouvelles, des données des équipes et du sentiment du marché.
Votre abonnement mensuel à l'IA, dans quelles poches va-t-il ? Un graphique décompose la chaîne d'approvisionnement en puissance de calcul derrière ces 20 dollars
Graphique de répartition du coût de l'abonnement à 20 dollars de Claude, décomposant un abonnement mensuel à l'IA vers l'entreprise de modèles, le cloud computing, le GPU, l'électricité et la chaîne d'approvisionnement.
Les abonnements à l'IA ont des coûts d'inférence continus, on ne peut pas appliquer directement l'hypothèse de marge brute élevée des SaaS traditionnels.
Actifs associés : OpenAI, Anthropic, Microsoft, Amazon, Google, NVIDIA (NVDA), TSMC, SK Hynix, Samsung, Micron, la chaîne des data centers et de l'électricité.
Marchés de prédiction
La première action pure-play des marchés de prédiction est apparue !
Kalshi avait annoncé un partenariat avec le courtier en ligne américain Robinhood, ce dernier utilisant le premier pour offrir à ses utilisateurs des services de trading sur marchés de prédiction, permettant aux utilisateurs de parier sur des événements politiques, économiques, sportifs, etc. Mais récemment, cette relation a connu des changements subtils. Robinhood a peu à peu réalisé que ce qui est vraiment rare n'est peut-être pas le marché lui-même, mais l'accès aux utilisateurs qu'il détient fermement. Robinhood détient une ressource clé : la capacité de distribution.
Après environ six mois de développement accéléré, le produit Rothera a pris forme, et Robinhood a finalement fait le mouvement qui était presque inévitable - transférer progressivement les ordres qui allaient initialement vers Kalshi vers son propre système contrôlé en interne. Robinhood a choisi un terrain de lancement idéal pour Rothera - la Coupe du Monde.
Si le thème des dernières années dans l'industrie des marchés de prédiction était la bataille du marché entre Polymarket et Kalshi, le thème des prochaines années sera peut-être une guerre des canaux de distribution.
À lire également : "Début de la Coupe du Monde, bilan des 'gros gains' et des 'pertes sèches' sur les marchés de prédiction".
CeFi & DeFi
IOSG : Le jour de l'introduction en bourse de SpaceX, le premier test réel des trois mécanismes de perpétuelles
Sans prix spot public, comment le marché peut-il fixer le prix d'un actif ? C'est le problème central que doit résoudre toute la catégorie des perpétuelles Pre-IPO.
Dans le cas de SpaceX, trade.xyz a dominé le marché on-chain (environ 96,5 % du volume), non pas parce que son oracle était plus intelligent, mais grâce à des frais de financement proches de zéro rendant cette transaction presque sans coût de portage, son lancement au moment catalyseur de l'IPO, et son calcul en prix par action permettant l'arbitrage inter-plateformes.
Cependant, si les perpétuelles Pre-IPO sont douées pour traiter les prix, elles restent primitives pour traiter les événements. Les actions d'entreprise, notamment un split d'actions après conversion, n'ont aucun canal on-chain : trade.xyz n'a annoncé aucun mécanisme de rebase, tandis que Ventuals a externalisé cela à un fournisseur de données unique, qui a déjà eu un problème (une donnée de split périmée ayant fait chuter son marché de 45 % en flash). Le goulot d'étranglement n'est pas dans la découverte des prix, mais dans la couche ennuyeuse de "traitement des actions d'entreprise" : les marchés traditionnels ont mis un siècle à la standardiser, mais personne ne l'a encore reconstruite sur la chaîne. Celui qui pourra la fournir de manière crédible comblera la dernière lacune entre ces marchés et ceux qu'ils cherchent à remplacer.
STRC en déviation sévère, sur quels risques le marché fixe-t-il le prix ?
STRC est tombé à environ 89 dollars, ce qui, avec un dividende annuel de 11,5 dollars, donne un rendement courant simple d'environ 12,9 %.
La divergence sur le marché ne porte pas sur la capacité immédiate de Strategy à payer le dividende, mais sur la manière d'actualiser la décote pour les réserves de BTC, le financement à taux élevé, le levier on-chain et la concurrence des produits similaires.
Actifs associés : STRC, MSTR/Strategy, SATA, BTC, Pendle et produits de rendement on-chain associés.
STRC en déviation de 11 %, la machine à mouvement perpétuel de Strategy tourne-t-elle encore ?
Le prix fixé par le marché pour STRC ne reflète pas seulement l'attitude des investisseurs envers une action privilégiée, mais aussi la confiance du marché dans l'ensemble du modèle de fonctionnement capitalistique de Strategy.
Dans la boucle d'expansion du bilan de Strategy, STRC n'est pas seulement un outil de financement ordinaire, mais le moteur le plus puissant de la roue à capital actuelle de Strategy. Grâce à la boucle "Émission de STRC ➡️ Collecte de monnaie fiduciaire ➡️ Achat de BTC ➡️ Augmentation de la valeur nette de l'entreprise ➡️ Renforcement de la confiance en STRC", Strategy a réussi à construire une roue à capital apparemment capable de tourner à l'infini. Cependant, la condition préalable clé pour le bon fonctionnement de cette roue est que STRC doit rester aux alentours de sa valeur nominale de 100 dollars.
Le fait que l'effet correcteur du dividende ne fonctionne pas signifie que le risque que le marché est en train de valoriser dépasse désormais le simple rendement de STRC. Il y a d'abord des facteurs techniques superficiels. Certains acteurs du marché estiment que la récente baisse est largement due à un piétinement concentré lors de la déléverification des fonds d'arbitrage. L'inquiétude plus profonde porte sur la situation des réserves de liquidité de Strategy.
Rendement annualisé de 15 à 25 %, le Bitcoin Yield ETF de BlackRock est-il une opportunité ou un piège ?
BITA s'appuie sur le fonds bitcoin spot IBIT de BlackRock, en vendant des calls couverts pour générer des revenus stables de primes d'options pour les investisseurs, mais au prix de sacrifier une partie des gains potentiels importants en cas de forte hausse du bitcoin. Ce fonds bitcoin à rendement est conçu pour les investisseurs et institutions recherchant une stabilité des flux de trésorerie, résolvant le problème des institutions incapables de détenir des actifs à rendement nul.
Les flux de capitaux du fonds donneront la réponse finale. Si BITA et IBIT continuent d'absorber du bitcoin, tandis que le bitcoin se maintient dans la fourchette des 65 000 dollars, cela indiquera que les achats institutionnels réels ont de la persistance ; à l'inverse, si l'ETF à rendement ne fait que détourner les capitaux du fonds spot, le jugement des baissiers sur le "piège à rendement" sera validé.
Ethereum et mise à l'échelle
PDG de Sharplink : Un million de développeurs Ethereum, qui peut rivaliser ?
L'avantage central d'Ethereum n'est pas la vitesse, mais le fait qu'il rassemble le plus grand et le plus profond vivier de talents ; le véritable fossé concurrentiel réside dans l'écosystème à long terme construit par la combinabilité, l'établissement de normes et la neutralité crédible ; ces bâtisseurs se concentrent sur des questions de pointe comme l'évolutivité et la résistance quantique, consolidant continuellement la position d'Ethereum en tant que système d'exploitation par défaut de l'Internet financier.
Récapitulatif des points chauds de la semaine
Politique et marché macro
Les médias iraniens publient les termes détaillés du mémorandum d'entente américano-iranien, incluant la réouverture du détroit d'Ormuz ainsi que le déblocage de 24 milliards de dollars de fonds iraniens gelés ;
Les États-Unis et l'Iran annoncent la fin immédiate et permanente des actions militaires sur tous les fronts ;
L'accord américano-iranien confirmé, les crypto et l'or montent, le pétrole chute ;
La Fed maintient les taux comme prévu mais globalement hawkish, déclaration de politique substantiellement modifiée ;
Des parlementaires des deux partis américains proposent conjointement une résolution pour faire pression : interdire toute grâce présidentielle ou réduction de peine pour SBF ;
Anthropic : Suspend l'accès à Fable 5 et Mythos 5 pour les citoyens étrangers, Amazon désigné comme le "moteur caché" déclenchant l'intervention des régulateurs ;
SpaceX acquiert Cursor ;
Liumeizhai (06658.HK) explose le premier jour de son introduction en bourse en raison de l'homophonie de son abréviation avec "LLM" (modèle de langage de grande taille) (rappels) ;
Points de vue et prises de parole
Arthur Hayes : L'IA aspire le marché, le bitcoin aura du mal à atteindre 100 000 dollars d'ici la fin de l'année ;
a16z crypto : L'industrie crypto entre dans l'ère du "Montrez-moi", le pilotage par le récit passe à la validation par les données ;
Vice-président de Strive : Si Strategy ne peut pas payer le dividende de STRC, le bitcoin pourrait disparaître ;
Institutions, grandes entreprises et projets leaders
BTTInferGrid construit un réseau de puissance de calcul d'inférence IA décentralisé...
Annexe : Portails vers la série "Sélection hebdomadaire de la rédaction". À la prochaine fois !
