Rédigé par: Mameng Niu, Deep Tide TechFlow
Actions américaines : L'apocalypse des valeurs technologiques
Clôture des marchés américains le mardi 4 février :
- Dow Jones : 49 241 points (-0,34 %)
- S&P 500 : 6 918 points (-0,84 %)
- Nasdaq : 23 255 points (-1,43 %)
Cela ne ressemble pas à un simple ajustement, mais plutôt à une crise de confiance dans le secteur technologique.
Aujourd'hui, le secteur des logiciels a été le plus touché. Le fonds WisdomTree Cloud Computing a chuté de 3,2 %, enregistrant sa sixième séance de baisse consécutive, établissant un record de la plus longue série de pertes de l'année.
Une multitude d'actions de logiciels d'entreprise ont chuté à des plus bas sur 52 semaines :
Salesforce a chuté de près de 7 % ; ServiceNow a chuté de près de 7 % ; IBM a chuté de 6,28 % ; Workday, Adobe, DocuSign, Asana ont tous atteint de nouveaux plus bas.
Pourquoi les actions technologiques s'effondrent-elles collectivement ?
Le marché a soudainement pris conscience d'une réalité cruelle : L'IA n'est pas là pour aider les entreprises SaaS, mais pour les remplacer.
Ces dernières semaines, l'attitude des investisseurs envers les logiciels d'entreprise a opéré un virage à 180 degrés. On pensait initialement que l'IA rendrait ces logiciels plus puissants, mais on découvre maintenant que l'IA pourrait directement remplacer leurs fonctionnalités. Pourquoi payer un abonnement à Salesforce si un assistant IA peut directement gérer la relation client ? Pourquoi utiliser ServiceNow si l'IA peut traiter automatiquement les tickets ?
Ce n'est pas un problème de surévaluation, c'est la panique d'un modèle économique bouleversé.
Les sept géants de la tech ont affiché des performances divergentes aujourd'hui :
Microsoft a chuté de plus de 2 % ; Meta a chuté de plus de 2 % ; Nvidia a chuté de près de 3 % ; Apple a légèrement baissé.
Le seul point positif fut Palantir, dont les résultats trimestriels publiés hier après-market ont dépassé les attentes, grimpant de 6,8 % aujourd'hui. Mais ce cas isolé souligne plutôt la sélectivité du marché : les capitaux ne sont prêts à payer que pour les entreprises ayant une application concrète de l'IA sur le terrain.
Les ennuis de Nvidia s'aggravent. OpenAI n'est pas satisfait de la dernière puce IA de Nvidia, ce qui a conduit à une impasse dans leur plan d'investissement de 1 000 milliards de dollars. Ce n'est pas seulement un problème pour Nvidia, c'est une fissure dans le récit de l'investissement dans l'infrastructure IA : si l'évolution technologique est si rapide, les dépenses en capital de plusieurs milliers de milliards engagées aujourd'hui ne risquent-elles pas de devenir rapidement obsolètes ?
PayPal a chuté de 15 % en pré-market aujourd'hui et a clôturé en baisse de plus de 20 %.
Les résultats trimestriels montrent : Bénéfice du Q4 inférieur aux attentes ; Perspectives de bénéfice pour 2026 décevantes ; Faiblesse des dépenses de détail aux États-Unis ; Croissance lente de l'activité de paiement de marque
L'effondrement de PayPal n'est pas un événement isolé, mais un signal clair d'un ralentissement des dépenses des consommateurs. Si même une infrastructure comme le paiement en ligne connaît une croissance faible, cela signifie que la dynamique sous-jacente de l'économie s'affaiblit.
Le Dow Jones n'a baissé que de 0,34 %, bien mieux que le Nasdaq (-1,43 %). La raison :
Soutien des secteurs défensifs : Verizon (+3,59 %), Cisco (+3,08 %), Walmart (+2,97 %) ; Rotation des capitaux : Des actions technologiques à forte valorisation vers les valeurs valeur et défensives.
C'est un comportement typique d'« aversion au risque ». Lorsque les investisseurs commencent à douter du récit des actions technologiques, ils se tournent vers les entreprises de « l'ancienne économie » ayant de réelles flux de trésorerie, une faible valorisation et des dividendes élevés.
Cryptomonnaies : De la baisse à « l'hiver crypto »
Le Bitcoin tombe sous les 73 000 $, un plus bas sur 16 mois.
Le Bitcoin est tombé à 72 884 $, son niveau le plus bas depuis le 6 novembre 2024. L'Ethereum est tombé sous les 2 200 $, chutant de 6,5 % sur la journée, Solana est tombé sous les 100 $, chutant de 5,5 %.
Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise Asset Management, a publié un rapport, sans ambages :
« Ce n'est pas une correction dans un marché haussier, ni une opportunité d'"acheter la baisse". C'est un hiver crypto complet, de style 2022, de niveau "The Revenant". »
Il a noté que le marché crypto était entré en marché baissier dès janvier 2025, mais que beaucoup refusaient de l'admettre. La bonne nouvelle est que si c'est vraiment un marché baissier de style 2022, cela signifie que le fond pourrait être proche.
Pourquoi les cryptomonnaies s'effondrent-elles si brutalement ?
- Détérioration de l'environnement macroéconomique
Effondrement des actions technologiques américaines, aversion au risque généralisée ; Report des données sur l'emploi non agricole, le marché « vole à l'aveugle » ; Rebond du dollar, défavorable aux cryptomonnaies
- Assèchement de la liquidité
La semaine dernière, les produits d'investissement en actifs numériques ont subi des sorties nettes de 1,7 milliard de dollars. Depuis le début de l'année 2026, les sorties cumulées atteignent 1 milliard de dollars. Le responsable de la recherche chez CoinShares a déclaré que cela « marquait une détérioration significative de la confiance des investisseurs envers cette classe d'actifs ».
- Spirale de liquidation passive
Depuis jeudi dernier, plus de 2 milliards de dollars de positions longues et courtes sur Bitcoin ont été liquidées de force. Samedi, le montant des liquidations en une seule journée a atteint 2,56 milliards de dollars, ce qui en fait le 10e plus grand événement de liquidation quotidienne de l'histoire. Les liquidations déclenchent une réaction en chaîne : baisse des prix → déclenchement des liquidations → pression de vente accrue → baisse supplémentaire des prix. Dans le marché du week-end à faible liquidité, cette spirale est encore plus mortelle.
Prochaine étape pour le Bitcoin ?
Point de vue technique :
Niveau de support actuel : fourchette 72 000 - 70 000 $ ; En cas de rupture sous 70 000, prochaine étape à 68 000 $ ; Scénario plus pessimiste : possible correction vers 58 000 - 62 000 $.
Point de vue fondamental :
La promesse de Trump concernant les « réserves stratégiques de Bitcoin » n'a pas progressé jusqu'à présent ; La progression des projets de loi sur la régulation des cryptos comme le Clarity Act est lente ; Le virage hawkish de la Fed (nomination de Warsh) est défavorable à la liquidité.
Sentiment du marché :
Indice de peur et de cupidité : 14 (peur extrême) ; Le RSI approche de la zone de survente, mais pas encore des extrêmes ; Depuis le début de l'année, le Bitcoin a chuté de 16 %.
Métaux précieux : Rebond en V épique
L'or spot a clôturé autour de 4 991 $/once, gagnant plus de 5 % sur la journée. Il a atteint 5 016 $ en séance. Il s'agit de la plus forte hausse quotidienne depuis novembre 2008.
L'argent a également rebondi vigoureusement, gagnant près de 10 % pour s'établir autour de 87 $.
Pourquoi l'or a-t-il pu effectuer un rebond en V ?
La « panique Warsh » digérée.
Vendredi dernier, Trump a nommé Warsh à la présidence de la Fed, provoquant une chute historique de l'or ( -11 % en une journée). La réaction initiale du marché fut une vente panique : Warsh = hawkish → taux maintenus élevés → dollar fort → l'or perd de son attractivité.
Mais aujourd'hui, les investisseurs ont commencé à réévaluer :
Warsh ne prendra ses fonctions au plus tôt qu'en mai, la panique actuelle est excessive ; Même si Warsh est hawkish, il ne peut ignorer les données économiques ; Le marché anticipe toujours deux baisses de taux en 2026.
L'or est passé de 5 600 $ à 4 400 $, une chute de plus de 20 %. Cette chute brutale a éliminé les spéculateurs endettés et a créé un « creux doré ».
Les investisseurs à long terme et les banques centrales ont commencé à acheter.
JP Morgan a réaffirmé aujourd'hui : Objectif de prix de l'or à 6 300 $ fin 2026, considérant la correction actuelle comme une « opportunité de réaccumulation à haute valeur ».
De plus, la publication du rapport sur l'emploi non agricole de janvier, prévue ce vendredi, a été reportée (en raison de la fermeture partielle du gouvernement). Cela prive le marché de sa référence économique la plus importante, augmentant l'incertitude. Incertitude = amie de l'or.
Dans l'ensemble, la logique à long terme de l'or n'a pas changé.
Le rebond d'aujourd'hui n'est pas un « dead cat bounce » (rebond du chat mort), mais de réels achats soutenus par les fondamentaux :
Les banques centrales mondiales continuent d'acheter de l'or (achats prévus de 800 tonnes en 2026) ; Les pressions de dépréciation à long terme du dollar persistent ; La tendance à la « dédollarisation » est irréversible ; La dette américaine de 38 000 milliards de dollars et l'effondrement de la discipline budgétaire provoquent une crise de confiance dans la monnaie fiduciaire.
JP Morgan et Deutsche Bank estiment que l'or atteindra 6 000 - 6 300 $ cette année. Autour de 5 000 $ actuellement, il reste un potentiel de hausse de plus de 20 %.
La contradiction centrale du marché : Bulle IA VS Résilience économique
Les mouvements du marché d'aujourd'hui ont exposé une contradiction profonde :
D'un côté, le récit de l'IA sur les actions technologiques est remis en question. L'effondrement des actions de logiciels, les difficultés de Nvidia, la chute de PayPal, disent tous la même chose : la vitesse de monétisation commerciale de l'IA ne suit pas la croissance folle des dépenses en capital. Les géants de la tech prévoient des dépenses en capital de 4 400 milliards de dollars en 2026. Si ces investissements ne génèrent pas les rendements correspondants, la bulle éclatera.
De l'autre côté, les secteurs de l'économie traditionnelle ont tenu bon. Verizon, Cisco, Walmart ont tous gagné plus de 2 % aujourd'hui. Le Dow Jones n'a baissé que de 0,34 %, bien mieux que le Nasdaq (-1,43 %). Cela indique que les fondamentaux de l'économie ne se sont pas effondrés, c'est juste que le marché réévalue la valorisation des actions technologiques.
Les cryptomonnaies sont prises en étau : elles ne sont ni un véritable actif refuge (l'or bondit pendant que le Bitcoin s'effondre), ni un pur actif risqué (les actions américaines ne font que corriger, tandis que le Bitcoin entre en hiver). Cette situation « qui ne convient ni à l'un ni à l'autre » fait du marché crypto le segment le plus vulnérable actuellement.
Points clés à surveiller le reste de la semaine
Mercredi - Jeudi : Résultats des géants de la tech
- Amazon, Alphabet (Google)
Si ces résultats sont inférieurs aux attentes, les actions technologiques pourraient s'effondrer davantage. S'ils dépassent les attentes, ils pourraient temporairement stabiliser le sentiment du marché.
Vendredi (si publié) : Données sur l'emploi non agricole
Actuellement reporté en raison de la fermeture du gouvernement. Une fois publié, il deviendra crucial pour déterminer si la Fed baissera les taux en mars.
Géopolitique :
- Pourparlers américano-iraniens vendredi
- Progrès des pourparlers de paix en Ukraine
Toute détérioration ferait monter les actifs refuges (or) et pèserait sur les actifs risqués (actions, cryptomonnaies).
