Auteur : Deep Tide TechFlow
Actions US : La panique déclenchée par des PPI en surchauffe, clôture en baisse pour février
Vendredi, un chiffre a brisé toutes les illusions du marché.
L'indice des prix à la production (PPI) mensuel des États-Unis pour janvier a grimpé en flèche de 0,5 % (prévision 0,3 %), et le PPI de base a bondi de 0,8 % (prévision 0,3 %), soit 2,7 fois les prévisions.
Le marché s'est effondré instantanément.
Le Dow Jones a plongé de 521 points (-1,05 %) à 48 978, le S&P 500 a perdu 0,43 % à 6879, et le Nasdaq a reculé de 0,92 % à 22 668.
C'était déjà la troisième séance de baisse de la semaine. Lors de la dernière séance de février, les trois principaux indices ont clôturé en baisse : le Nasdaq a chuté de plus de 3 % sur le mois, enregistrant sa pire performance mensuelle depuis mars dernier ; le S&P 500 a perdu près de 1 % sur le mois ; le Dow Jones a à peine conservé une hausse mensuelle de 0,2 %.
L'assaut des données sur l'inflation a anéanti les illusions de baisse des taux.
Les probabilités d'une baisse des taux par la Fed en mars sont passées de 10 % à 5 %, en avril de 30 % à 18 %, et en juin de 85 % à 57 %. Le marché commence à anticiper « moins de baisses de taux, plus tard », et certains commencent même à craindre que si l'inflation persiste avec entêtement, la Fed ne soit contrainte de relever à nouveau les taux.
Collin Martin, stratège en chef des revenus fixes chez Schwab, a déclaré sans ambages : « L'inflation domine toujours la politique monétaire. Étant donné que le marché du travail s'est stabilisé, les données sur l'inflation seront déterminantes pour l'orientation future des réunions de la Fed. »
Divergence accrue : Les secteurs défensifs s'envolent, les actions technologiques s'effondrent
Le marché de février a raconté une histoire de « grande rotation ».
Les secteurs défensifs ont mené la hausse :
- Le secteur des services publics (XLU) a bondi de 10 % sur le mois, enregistrant sa meilleure performance mensuelle depuis 2003
- Les produits de consommation de base (XLP) ont gagné 8 %
- Le secteur de l'énergie (XLE) a progressé de 24 % depuis le début de l'année, continuant de mener la danse
Effondrement généralisé des actions technologiques :
- Les trois principaux secteurs technologiques très pondérés - services de communication (XLC), technologie (XLK) et consommation discrétionnaire (XLY) - ont chuté de 2 à 4 % en février
- L'ETF iShares sur les logiciels technologiques (IGV) a chuté de près de 10 % en février, et a perdu 23 % depuis le début de l'année
- Le secteur financier (XLF) est en bas du classement
Les « sept magnifiques » sont restés silencieux. À l'exception d'Apple qui est resté stable, tous les autres ont baissé : Amazon a perdu près de 1 %, Microsoft et Meta ont reculé de plus de 2 % et 1 % respectivement.
La célèbre citation du maître de l'analyse technique Ralph Acampora circule sur le marché : « La rotation sectorielle est la ligne de vie d'un marché haussier. » L'indice S&P 500 à pondération égale (SPXEW) a gagné 2,64 % au cours du dernier mois, tandis que le S&P 500 a perdu 0,6 % et le Nasdaq 100 a chuté de 2,6 %.
Parmi les décombres, Dell a prouvé avec ses résultats financiers : la demande d'IA est réelle.
Vendredi, Dell a bondi de 21,9 % à 148 dollars, enregistrant sa plus forte hausse quotidienne depuis deux ans, avec un volume échangé dépassant 18 millions d'actions, soit le double de la normale.
C'était un autre moment de « réévaluation de l'IA » pour Dell, après une hausse quotidienne de 32 % en février 2024.
Les chiffres des résultats sont stupéfiants :
T4 exercice 2026 (clôturé le 30 janvier) :
Chiffre d'affaires de 33,4 milliards de dollars, en hausse de 39 % en glissement annuel, dépassant les attentes de 4,6 milliards ; bénéfice par action non GAAP de 3,89 dollars, en hausse de 45 % sur un an, dépassant les attentes de 10 % ; chiffre d'affaires trimestriel des serveurs IA de 9 milliards de dollars, en hausse vertigineuse de 342 % ; chiffre d'affaires du département Infrastructure Solutions de 19,6 milliards, en hausse de 73 %.
Ce qui est encore plus fou, ce sont les commandes et le carnet : Commandes de serveurs IA au T4 : 34,1 milliards de dollars ; commandes cumulées de serveurs IA pour l'exercice 2026 : plus de 64 milliards de dollars ; carnet de commandes de serveurs IA en fin de période : 43 milliards de dollars.
Jeff Clarke, vice-président de Dell : « L'exercice 2026 a été une année décisive dans l'histoire de l'entreprise. L'opportunité de l'IA est en train de transformer notre société. Nous avons réalisé plus de 64 milliards de dollars de commandes de serveurs IA, livré plus de 25 milliards de dollars, et nous entrons dans l'exercice 2027 avec un carnet record de 43 milliards de dollars, une preuve puissante que notre leadership en ingénierie et nos solutions d'IA différenciées sont gagnants. »
La flambée de Dell a envoyé un signal clé au marché : la demande d'infrastructure IA est réelle, mais le marché y croit de manière sélective.
Des résultats parfaits de Nvidia ont entraîné une chute de 5,5 %, des résultats parfaits de Dell ont provoqué une hausse de 22 %. Même IA, pourquoi des destins si différents ?
La réponse est peut-être : Le carnet de commandes de Dell (43 milliards de dollars) donne une « visibilité » au marché, tandis que les prévisions de 78 milliards de dollars de Nvidia sont perçues par le marché comme « anticiper l'avenir ».
Marché crypto : Le Bitcoin tombe sous les 66 000 dollars, l'Ethereum perd les 2 000 dollars
Vendredi, le marché crypto a reculé en même temps que les actions US.
Le Bitcoin a perdu 1,97 % à 65 864 dollars, tombant en cours de séance sous le seuil des 66 000 dollars. L'Ethereum a chuté de 4,39 % à 1 930 dollars, perdant le seuil psychologique des 2 000 dollars. Solana a reculé de 4,13 % à 82,13 dollars, Cardano a perdu 2,82 %, Dogecoin a chuté de 3,14 %.
Daniel Reis-Faria, analyste chez CoinDesk : « Ce que nous voyons actuellement, c'est que le Bitcoin trade en synchronisation avec le marché plus large du risque. Le Nasdaq a baissé après les résultats de Nvidia, les cryptomonnaies ont suivi. Le Bitcoin s'approchait rapidement des 70 000 dollars, mais lorsque l'élan boursier s'est arrêté, cet argent rapide s'est tout aussi rapidement retiré. »
Cette baisse ressemble plus à un nettoyage de levier qu'à un effondrement structurel. Le graphique horaire montre un retour au vert vendredi matin, ce qui signifie que la plupart des ventes ont eu lieu durant la nuit, et que les acheteurs sont déjà revenus discrètement à ces niveaux.
Mais l'environnement macro reste difficile : les PPI de janvier en surchauffe, les anticipations de baisse des taux reportées encore ; l'élargissement des écarts de crédit, l'effondrement des sociétés de capital-investissement, les craintes de pression sur le crédit s'intensifient ; le Bitcoin a encore chuté d'environ 24 % depuis début janvier, presque divisé par deux depuis son pic d'octobre à 126 186 dollars.
Or et Argent : Poussée par l'aversion au risque, l'or à 5 296 dollars, l'argent bondit de 19 % en février
L'or a bondi de 102 dollars (+1,97 %) à 5 296 dollars l'once en une journée, à seulement 2 % de son plus haut historique de fin janvier.
L'argent est « renaît de ses cendres » après son effondrement historique de fin janvier, grimpant en flèche de 19 % sur le mois de février, pour un dixième mois consécutif de hausse.
Le cuivre a légèrement progressé de plus de 1 % en février, à seulement 3 % de son plus haut historique, continuant de soutenir les achats d'actifs tangibles.
La logique du rebond des métaux précieux :
- Inflation tenace : Les PPI en surchauffe prouvent que l'inflation est loin d'être terminée, la demande de refuge augmente
- Dollar faible : Malgré une inflation élevée, l'indice dollar s'affaiblit en raison des tensions commerciales et de l'annulation des tarifs douaniers par la Cour suprême
- Tensions géopolitiques : Impasse dans les négociations nucléaires entre les États-Unis et l'Iran, Trump avertit l'Iran que « le temps presse »
- Fissures sur le marché du crédit : Panique de contagion sur le marché du crédit privé, les afflux de capitaux vers l'or et les obligations d'État en refuge
Résumé du jour : Le spectre de l'inflation revient, la foi en l'IA commence à vaciller
Le 28 février, le marché a mis un point final morose aux deux premiers mois de 2026.
Les PPI de janvier en surchauffe, le PPI de base bondit de 0,8 %, soit 2,7 fois les prévisions. Les illusions de baisse des taux sont anéanties, la probabilité d'une baisse en juin s'effondre de 85 % à 57 %.
Le Nasdaq a chuté de plus de 3 % en février, sa pire performance mensuelle depuis mars dernier. L'ETF iShares sur les logiciels technologiques a chuté de près de 10 % sur le mois, et a perdu 23 % depuis le début de l'année. Les sept magnifiques sont restés silencieux, seul Dell, avec son carnet de commandes de serveurs IA de 43 milliards de dollars, a bondi de 22 %, devenant le héros solitaire parmi les décombres.
Block licencie 50 % de son effectif, CoreWeave s'effondre de 20 %, les actions financières s'effondrent à cause de la panique sur le crédit privé – l'anxiété du « remplacement par l'IA » et la panique de la « contagion du crédit » se propagent simultanément.
Le Bitcoin tombe sous les 66 000 dollars, l'Ethereum perd les 2 000 dollars, le marché crypto recule avec les actifs risqués.
L'or bondit à 5 296 dollars, l'argent s'envole de 19 % en février, l'aversion au risque pousse les métaux précieux à retrouver des niveaux élevés.
Le marché se pose une question : L'inflation est-elle une résurgence temporaire, ou est-elle de retour pour de bon ?
Si la réponse est la seconde, alors non seulement la Fed ne baissera pas les taux, mais elle pourrait même être contrainte de les relever à nouveau. Pour les actions technologiques aux valorisations élevées, les cryptomonnaies très endettées, les actifs risqués dépendants de la liquidité, c'est un cauchemar.
Dell a prouvé avec son carnet de commandes de 43 milliards de dollars la réalité de la demande d'IA, mais le marché ne croit plus inconditionnellement au « récit de l'IA » – il veut voir des profits, un retour sur investissement, il veut voir si ces 7000 milliards de dollars de dépenses en capital des géants du cloud peuvent vraiment se transformer en rendement pour les actionnaires.
Février est terminé, mais le cauchemar de l'inflation ne fait que commencer.
