L'inclusion de l'entreprise DAT dans l'indice Russell ne sauvera pas Ethereum non plus

marsbitPublié le 2026-05-27Dernière mise à jour le 2026-05-27

Résumé

L'indice Russell 3000 ajoutera en 2026 plusieurs actions liées aux cryptomonnaies, dont BitMine et Galaxy Digital. Ces ajouts forceront les fonds indiciels passifs à les acheter, ce qui pourrait stimuler leurs cours. Cependant, cette dynamique pourrait ne pas profiter directement aux cryptomonnaies sous-jacentes comme l'Ether (ETH). David Hoffman de Bankless a récemment liquidé ses ETH, non par manque de confiance dans le réseau Ethereum, mais en raison de sa conviction que l'ETH est davantage une infrastructure publique qu'une monnaie destinée à prendre de la valeur. Il argue que la réussite du réseau et de ses applications ne se traduit que marginalement dans le prix de l'ETH, la majeure partie de la valeur étant captée par les couches applicatives et les solutions de mise à l'échelle (L2). Ainsi, si les introductions en bourse et les inclusions dans des indices peuvent créer un « effet de levier » pour les actions des sociétés de cryptomonnaies via des mécanismes de financement traditionnels, cet afflux de capitaux n'alimente pas nécessairement la demande pour les actifs cryptographiques eux-mêmes. L'exemple de BitMine, qui a acheté des millions d'ETH sans enrayer la baisse des cours, illustre cette déconnexion. L'inclusion dans le Russell marque une étape d'adoption par la finance traditionnelle, mais elle ne résout pas le défi fondamental de la valorisation des jetons de base des blockchains publiques.

Auteur original : Eric, Foresight News

Cette semaine, FTSE Russell a dévoilé la liste préliminaire des candidats à l'indice Russell 3000 pour 2026. Cet ajustement des composantes de l'indice intègre plusieurs actions liées aux cryptomonnaies, CoreWeave (CRWV), Iren Limited (IREN) et Galaxy Digital Holdings (GLXY) figurant toutes sur la liste des nouveaux entrants.

En outre, les entreprises DAT Ethereum BitMine (BMNR) et Sharplink (SBET), ainsi que l'entreprise DAT SOL Forward Industries (FWDI), y sont également incluses. S'il ne survient pas d'imprévu avant le 29 juin, les milliards de dollars de fonds passifs suivant l'indice Russell devront ensuite configurer ces actifs, quelles que soient les opinions personnelles des gestionnaires de fonds sur les cryptomonnaies.

C'est une bonne nouvelle pour les investisseurs en actions liées aux cryptos, mais cela l'est beaucoup moins pour les cryptomonnaies elles-mêmes.

Qu'est-ce que l'indice Russell

Le système d'indices Russell est géré par FTSE Russell, filiale du London Stock Exchange Group, et constitue l'une des références américaines les plus influentes au monde. L'indice Russell 3000 couvre les 3000 premières entreprises par capitalisation boursière aux États-Unis, représentant environ 98 % du marché boursier américain investissable. Deux sous-indices principaux en découlent : le Russell 1000 (grandes capitalisations, les 1000 premières entreprises) et le Russell 2000 (petites capitalisations, les 2000 entreprises suivantes), qui sont également des composants importants du marché des capitaux.

Chaque année en juin, FTSE Russell procède à un réajustement complet sur la base des données de capitalisation à fin avril. À partir de 2026, cette fréquence sera portée à deux fois par an (juin et novembre) pour mieux refléter l'évolution du marché.

D'ici 2026, environ 20 000 milliards de dollars d'actifs auront pour référence les indices FTSE Russell, les seuls indices américains Russell portant environ 10 600 milliards de dollars de ces fonds. Cela signifie que toute entreprise entrant dans un indice Russell devient immédiatement une cible d'allocation pour d'énormes capitaux passifs.

Les fonds suivant les indices Russell proviennent principalement de deux types de produits : les ETF et les fonds indiciels. Prenons le Russell 2000 : l'outil de suivi le plus important est l'ETF iShares Russell 2000 (IWM) de BlackRock, avec environ 75 milliards de dollars d'actifs sous gestion, un volume quotidien de transactions dépassant 26 millions d'actions, ce qui en fait l'un des ETF sur petites capitalisations les plus liquides au monde. Vient ensuite le Vanguard Russell 2000 ETF (VTWO), gérant environ 13,6 milliards de dollars d'actifs avec des frais de seulement 0,07 %, le choix privilégié des investisseurs passifs à long terme. Il existe également de nombreux produits institutionnels comme le fonds commun de placement indiciel Vanguard Russell 2000 (VRTIX) ou le fonds indiciel Russell 2000 de BlackRock.

La gestion de ces fonds est « passive » : leur seul objectif est de reproduire aussi précisément que possible la performance de l'indice, et non de sélectionner activement des titres. Par conséquent, lorsqu'une action est intégrée à l'indice, ces fonds doivent l'acheter selon sa pondération après l'entrée en vigueur de l'ajustement ; à l'inverse, les titres retirés sont automatiquement vendus. Ce mécanisme fait du jour d'ajustement de l'indice Russell (généralement le dernier vendredi de juin) l'une des journées de plus forte transaction de l'année sur le marché américain. En 2024, le volume de transactions à la clôture ce jour-là a atteint un record d'environ 220 milliards de dollars.

Les données historiques montrent que les entreprises intégrées à l'indice Russell connaissent généralement des fluctuations de prix significatives autour de l'ajustement. Selon plusieurs études, les entreprises nouvellement incluses dans le Russell 2000 obtiennent en moyenne une hausse de prix de 5 % à 10 % à court terme après l'entrée en vigueur de l'ajustement, provenant entièrement des achats obligatoires des fonds passifs. Pour les actions liées aux cryptomonnaies comme BitMine, dont la capitalisation est relativement faible et la liquidité limitée, cet effet pourrait être encore plus marqué.

Pour les entreprises DAT, la hausse du prix des actions déclenchée par les achats passifs facilite davantage l'émission d'actions pour acheter plus de cryptomonnaies. Si leur inclusion dans l'indice Russell est confirmée, la « roue » qui nécessitait autrefois de s'appuyer sur l'engouement pour fonctionner pourra désormais être actionnée grâce à ce moteur que sont les fonds passifs.

Les actions des entreprises DAT en bénéficient, pas nécessairement l'ETH lui-même

Quelques jours seulement avant la publication de la liste de l'indice Russell, David Hoffman, cofondateur de Bankless et l'une des voix les plus influentes de la communauté Ethereum, a vendu la totalité de ses positions en ETH.

L'explication de Hoffman ne relève pas d'un pessimisme envers le réseau Ethereum lui-même ; au contraire, il a déclaré être « extrêmement optimiste quant à l'avenir du réseau Ethereum ». Le problème réside dans le récit central selon lequel « l'ETH est une monnaie ». Selon Hoffman, Ethereum est par essence un « donneur plutôt qu'un preneur ». Il fournit au monde entier l'espace de bloc le plus sécurisé au prix coûtant, il tokenise les actifs mondiaux au prix coûtant, il protège des protocoles DeFi de milliards de dollars au prix coûtant. « Ne facturer aucun frais pour toutes les transactions » est la nature des logiciels open source et la force d'Ethereum, mais cela va précisément à l'encontre de la logique de « valorisation du jeton ».

Hoffman a affirmé sans détour qu'Ethereum est l'organisation à but non lucratif la plus réussie de l'histoire de l'humanité, mais que, structurellement, Ethereum ne donne pas la priorité à l'ETH. Ce n'est pas un défaut, mais une caractéristique. Selon lui, le succès du réseau Ethereum et de son écosystème ne se reflétera qu'en petite partie dans le prix de l'ETH. La couche applicative et les services de L2 capturent actuellement la majeure partie de la valeur, et la voie de centralisation des Rollups signifie que les L2 obtiennent 97 % des profits, tandis que l'ETH n'en reçoit qu'une part infime.

Cela révèle un dilemme structurel. Le cours des actions des entreprises DAT peut bénéficier des règles du système financier traditionnel (inclusion dans les indices, allocation institutionnelle, prime boursière) pour obtenir une valorisation indépendante, voire s'échanger avec une prime par rapport aux actifs cryptographiques qu'elles détiennent. Mais lorsque ces entreprises obtiennent des capitaux sur le marché secondaire, ces fonds ne se dirigent pas directement vers l'ETH lui-même.

Étant donné que la capitalisation boursière des entreprises DAT n'est pas élevée, même le volume de capitaux entrants provenant des allocations passives ne sera probablement pas très important, et la hausse du cours de leurs actions sera vraisemblablement très limitée. D'autre part, Ethereum et Solana font actuellement face à des difficultés concernant le prix de leurs jetons. Les achats générés par les entreprises DAT pourraient compenser une partie de la pression de vente, mais ils ne peuvent pas résoudre le problème fondamental que le marché n'est pas capable d'accorder une valorisation plus élevée aux blockchains publiques.

En août 2025, Ethereum a atteint un sommet historique proche de 5000 dollars, alors que son prix actuel se situe aux alentours de 2000 dollars. En neuf mois, avec une baisse de prix d'environ 60 %, la seule société BitMine a acheté entre 3,6 et 3,7 millions d'ETH, mais cela n'a pas empêché le prix de baisser continuellement.

Conclusion

L'ouverture de l'indice Russell aux entreprises de cryptomonnaies est sans aucun doute une nouvelle étape dans la fusion du monde de la finance traditionnelle et celui des actifs numériques. Pour des entreprises comme CoreWeave, Iren, Galaxy, etc., cela signifie une reconnaissance institutionnelle plus large, des flux de capitaux plus stables et une liquidité de marché plus élevée. Mais lorsque les entreprises DAT bénéficient des mêmes entrées de capitaux, le résultat pourrait ne pas profiter aux actifs cryptographiques sous-jacents.

Actuellement, le récit selon lequel « l'ETH est une monnaie » cède la place à la réalité selon laquelle « l'ETH est une infrastructure publique ». Il en va de même pour Solana et toute une série d'autres blockchains publiques. L'augmentation des revenus du réseau et les attentes de rachat peuvent soutenir à court terme le prix des jetons, mais cette logique comporte un plafond invisible. La manière d'introduire de nouvelles narrations pour la valeur des jetons est peut-être la question la plus cruciale à envisager aujourd'hui.

Questions liées

QQu'est-ce que l'indice Russell et pourquoi son rééquilibrage est-il important pour les actions liées aux crypto-monnaies ?

AL'indice Russell est un ensemble d'indices boursiers géré par FTSE Russell, couvrant les 3000 plus grandes sociétés cotées aux États-Unis. Son rééquilibrage annuel (devenu semestriel à partir de 2026) force les fonds indiciels passifs qui le suivent à acheter ou vendre des actions en fonction de leur inclusion ou exclusion. Pour les actions liées aux crypto-monnaies comme BitMine, être inclus peut déclencher des achats forcés substantiels par ces fonds, potentiellement boostant leur cours.

QPourquoi l'auteur estime-t-il que l'inclusion des sociétés DAT dans l'indice Russell pourrait ne pas bénéficier à l'ETH lui-même ?

AL'auteur explique que la hausse du cours des actions des sociétés DAT, alimentée par les achats des fonds indiciels, n'entraîne pas de flux de capitaux directs vers l'ETH. Ces sociétés peuvent lever des fonds ou voir leur action s'apprécier en bourse sans que cela ne se traduise par des achats proportionnels de la crypto-monnaie sous-jacente. De plus, les défis structurels d'Ethereum, comme la capture de valeur majoritairement par les applications et les L2 au détriment de l'ETH natif, limitent l'impact potentiel.

QSelon David Hoffman, quel est le principal dilemme concernant la valeur de l'ETH ?

ADavid Hoffman estime que le principal dilemme est que l'Ethereum fonctionne comme une infrastructure publique non lucrative, fournissant de l'espace bloc sécurisé à un prix coûtant. Bien que cette nature profite au réseau et à son écosystème, elle entre en contradiction avec le récit de 'l'ETH en tant que monnaie' destinée à prendre de la valeur. La valeur générée est largement capturée par les couches d'application et les Rollups (L2), ne laissant qu'une faible partie se refléter dans le prix de l'ETH.

QQuelle est la différence entre la gestion passive des fonds suivant l'indice Russell et la gestion active ?

ALa gestion passive, utilisée par les ETF et fonds indiciels suivant le Russell, a pour seul objectif de répliquer la performance de l'indice. Les gestionnaires n'effectuent pas de sélection active d'actions ; ils achètent et vendent automatiquement les titres lorsque la composition de l'indice change. À l'inverse, la gestion active implique que les gestionnaires choisissent activement des titres pour tenter de surperformer un indice de référence, ce qui laisse place à des opinions personnelles (comme sur les crypto-monnaies).

QQuel exemple l'article donne-t-il pour illustrer l'incapacité des achats des DAT à soutenir le prix de l'ETH ?

AL'article cite l'exemple de BitMine, qui a acheté entre 3,6 et 3,7 millions d'ETH sur une période de 9 mois où le prix de l'Ethereum est passé d'un plus haut historique d'environ 5000 dollars à près de 2000 dollars, soit une baisse d'environ 60%. Malgré ces achats massifs par une seule société DAT, le prix de l'ETH a continué de baisser de manière soutenue, démontrant que la demande institutionnelle via les DAT ne suffit pas à contrebalancer les pressions vendeuses du marché ou les problèmes structurels de valorisation.

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Objectifs d'ETH 2.0 Les principaux objectifs d'ETH 2.0 tournent autour de l'amélioration de trois aspects fondamentaux : Scalabilité : Avec pour objectif d'améliorer considérablement le nombre de transactions que le réseau peut traiter par seconde, ETH 2.0 cherche à dépasser la limitation actuelle d'environ 15 transactions par seconde, atteignant potentiellement des milliers. Sécurité : Des mesures de sécurité renforcées sont essentielles à ETH 2.0, en particulier grâce à une meilleure résistance aux cyberattaques et à la préservation de l'éthique décentralisée d'Ethereum. Durabilité : Le nouveau mécanisme PoS est conçu non seulement pour améliorer l'efficacité, mais aussi pour réduire considérablement la consommation d'énergie, alignant le cadre opérationnel d'Ethereum avec des considérations environnementales. Qui est le créateur d'ETH 2.0 ? La création d'ETH 2.0 peut être attribuée à la Fondation Ethereum. Cette organisation à but non lucratif, qui joue un rôle crucial dans le soutien au développement d'Ethereum, est dirigée par le cofondateur notable Vitalik Buterin. Sa vision d'un Ethereum plus scalable et durable a été la force motrice derrière cette mise à niveau, impliquant des contributions d'une communauté mondiale de développeurs et d'enthousiastes dédiés à l'amélioration du protocole. Qui sont les investisseurs d'ETH 2.0 ? Bien que les détails concernant les investisseurs d'ETH 2.0 n'aient pas été rendus publics, la Fondation Ethereum est connue pour recevoir le soutien de diverses organisations et individus dans le domaine de la blockchain et de la technologie. Ces partenaires incluent des sociétés de capital-risque, des entreprises technologiques et des organisations philanthropiques qui partagent un intérêt mutuel pour le soutien au développement des technologies décentralisées et des infrastructures blockchain. Comment fonctionne ETH 2.0 ? ETH 2.0 est notable pour l'introduction d'une série de caractéristiques clés qui le différencient de son prédécesseur. Proof of Stake (PoS) La transition vers un mécanisme de consensus PoS est l'un des changements marquants d'ETH 2.0. Contrairement au PoW, qui repose sur un minage énergivore pour la vérification des transactions, le PoS permet aux utilisateurs de valider des transactions et de créer de nouveaux blocs en fonction du nombre d'ETH qu'ils détiennent dans le réseau. Cela conduit à une meilleure efficacité énergétique, réduisant la consommation d'environ 99,95 %, faisant d'Ethereum 2.0 une alternative considérablement plus verte. Shard Chains Les shard chains sont une autre innovation essentielle d'ETH 2.0. Ces chaînes plus petites fonctionnent en parallèle avec la chaîne principale d'Ethereum, permettant à plusieurs transactions d'être traitées simultanément. Cette approche améliore la capacité globale du réseau, répondant aux préoccupations de scalabilité qui ont affecté Ethereum. Beacon Chain Au cœur d'ETH 2.0 se trouve la Beacon Chain, qui coordonne le réseau et gère le protocole PoS. Elle sert d'organisateur : elle supervise les validateurs, garantit que les shards restent connectés au réseau et surveille la santé globale de l'écosystème blockchain. Chronologie d'ETH 2.0 Le parcours d'ETH 2.0 a été marqué par plusieurs étapes clés qui tracent l'évolution de cette mise à niveau significative : Décembre 2020 : Le lancement de la Beacon Chain a marqué l'introduction du PoS, préparant le terrain pour la migration vers ETH 2.0. Septembre 2022 : L'achèvement de « The Merge » représente un moment pivot où le réseau Ethereum a réussi à passer d'un cadre PoW à un cadre PoS, annonçant une nouvelle ère pour Ethereum. 2023 : Le déploiement prévu des shard chains vise à améliorer davantage la scalabilité du réseau Ethereum, consolidant ETH 2.0 comme une plateforme robuste pour les applications et services décentralisés. Caractéristiques et avantages clés Scalabilité améliorée Un des avantages les plus significatifs d'ETH 2.0 est sa scalabilité améliorée. La combinaison de PoS et des shard chains permet au réseau d'étendre sa capacité, lui permettant de traiter un volume de transactions bien supérieur par rapport au système hérité. Efficacité énergétique L'implémentation du PoS représente un pas immense vers l'efficacité énergétique dans la technologie blockchain. En réduisant considérablement la consommation d'énergie, ETH 2.0 non seulement réduit les coûts d'exploitation mais s'aligne également plus étroitement avec les objectifs mondiaux de durabilité. Sécurité renforcée Les mécanismes mis à jour d'ETH 2.0 contribuent à améliorer la sécurité sur l'ensemble du réseau. Le déploiement du PoS, ainsi que des mesures de contrôle innovantes établies par les shard chains et la Beacon Chain, garantissent un degré de protection plus élevé contre les menaces potentielles. Coûts réduits pour les utilisateurs À mesure que la scalabilité s'améliore, les effets sur les coûts des transactions seront également visibles. Une capacité accrue et une congestion réduite devraient se traduire par des frais plus bas pour les utilisateurs, rendant Ethereum plus accessible pour les transactions quotidiennes. Conclusion ETH 2.0 marque une évolution significative dans l'écosystème blockchain d'Ethereum. 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Connu pour ses idées et ses contributions à l'évolution d'Ethereum, Drake a été une figure de proue dans les discussions concernant la transition d'Ethereum vers un nouveau niveau de consensus, appelé la “Beam Chain.” Cette approche collaborative du développement signifie qu'Ethereum 3.0 n'est pas le produit d'un créateur unique mais plutôt une manifestation de l'ingéniosité collective axée sur l'avancement de la technologie blockchain. ETH3.0 Meme Token Les détails concernant le créateur de l'ETH3.0 Meme Token sont actuellement introuvables. La nature des tokens mèmes conduit souvent à une structure plus décentralisée et axée sur la communauté, ce qui pourrait expliquer l'absence d'attribution spécifique. Cela s'aligne avec l'esprit de la communauté crypto au sens large, où l'innovation naît souvent d'efforts collectifs plutôt qu'individuels. Qui sont les investisseurs d'ETH3.0 ? Ethereum 3.0 Le soutien à Ethereum 3.0 provient principalement de la Fondation Ethereum, ainsi que d'une communauté enthousiaste de développeurs et d'investisseurs. Cette association fondationnelle procure un degré de légitimité significatif et améliore la perspective d'une mise en œuvre réussie, car elle s'appuie sur la confiance et la crédibilité construites au fil des années d'opérations de réseau. Dans le climat en rapide évolution des cryptomonnaies, le soutien de la communauté joue un rôle crucial dans l'accélération du développement et de l'adoption, positionnant Ethereum 3.0 comme un prétendant sérieux pour de futures avancées blockchain. ETH3.0 Meme Token Bien que les sources actuellement disponibles ne fournissent pas d'informations explicites concernant les fondations ou organisations d'investissement soutenant l'ETH3.0 Meme Token, cela est indicatif du modèle de financement typique pour les tokens mèmes, qui repose souvent sur le soutien de base et l'engagement de la communauté. Les investisseurs dans de tels projets se composent généralement d'individus motivés par le potentiel d'innovation guidée par la communauté et l'esprit de coopération trouvé au sein de la communauté crypto. Comment fonctionne ETH3.0 ? Ethereum 3.0 Les caractéristiques distinctives d'Ethereum 3.0 résident dans son implémentation proposée du sharding et de la technologie zk-proof. Le sharding est une méthode de partitionnement de la blockchain en morceaux plus petits et gérables ou “shards,” qui peuvent traiter les transactions en parallèle plutôt qu'en séquence. Cette décentralisation du traitement aide à prévenir la congestion et garantit que le réseau reste réactif même sous une charge importante. La technologie de preuve à connaissance nulle (zk-proof) apporte une autre couche de sophistication en permettant la validation des transactions sans révéler les données sous-jacentes impliquées. Cet aspect améliore non seulement la confidentialité, mais augmente également l'efficacité globale du réseau. Il est également question d'incorporer une machine virtuelle Ethereum à connaissance nulle (zkEVM) dans cette mise à niveau, amplifiant encore les capacités et l'utilité du réseau. ETH3.0 Meme Token L'ETH3.0 Meme Token se distingue en capitalisant sur la popularité de la culture des mèmes. Il établit un marché pour que les utilisateurs participent à l'échange de mèmes, non seulement pour le divertissement mais aussi pour un potentiel gain économique. En intégrant des fonctionnalités telles que le staking, la fourniture de liquidités et des mécanismes de gouvernance, le projet favorise un environnement qui incite à l'interaction et à la participation communautaire. En offrant un mélange unique de divertissement et d'opportunité économique, l'ETH3.0 Meme Token vise à attirer un public diversifié, allant des passionnés de crypto aux amateurs occasionnels de mèmes. Chronologie d'ETH3.0 Ethereum 3.0 11 novembre 2024 : Justin Drake évoque la prochaine mise à niveau ETH 3.0, centrée sur les améliorations de l'évolutivité. Cette annonce signifie le début de discussions formelles concernant l'architecture future d'Ethereum. 12 novembre 2024 : La proposition tant attendue pour Ethereum 3.0 devrait être dévoilée à Devcon à Bangkok, posant les bases pour un retour d'information plus large de la communauté et des étapes potentielles à venir dans le développement. ETH3.0 Meme Token 21 mars 2024 : L'ETH3.0 Meme Token est officiellement listé sur CoinMarketCap, marquant son entrée dans le domaine public des cryptomonnaies et améliorant la visibilité de son écosystème basé sur les mèmes. Points clés En conclusion, Ethereum 3.0 représente une évolution significative au sein du réseau Ethereum, se concentrant sur le dépassement des limitations concernant l'évolutivité et les performances grâce à des technologies avancées. Ses mises à niveau proposées reflètent une approche proactive face aux exigences futures et à l'utilisabilité. D'autre part, l'ETH3.0 Meme Token encapsule l'essence d'une culture guidée par la communauté dans l'espace des cryptomonnaies, tirant parti de la culture des mèmes pour créer des plateformes engageantes qui encouragent la créativité et la participation des utilisateurs. Comprendre les objectifs distincts et les fonctionnalités d'ETH3.0 et de $eth 3.0 est primordial pour quiconque s'intéresse aux développements en cours dans l'espace crypto. Avec ces deux initiatives traçant des chemins uniques, elles soulignent collectivement la nature dynamique et multifacette de l'innovation blockchain.

167 vues totalesPublié le 2024.04.04Mis à jour le 2024.12.03

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4.2k vues totalesPublié le 2024.12.10Mis à jour le 2025.03.21

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