Les longues discussions au sein de la communauté Ethereum concernant l'économie du staking ont pris un tour plus aigu : les développeurs ont proposé un nouveau mécanisme qui permettrait d'arrêter progressivement l'émission de validateurs à mesure que la part de $ETH verrouillé approcherait la barre des 50 %.
Le projet de proposition, intitulé « Tapered Issuance Burn » (« Réduction progressive de l'émission et brûlage »), prévoit la déduction et le brûlage d'une partie des récompenses idéalisées des validateurs. Le taux de brûlage augmenterait avec la participation au staking, jusqu'à ce que l'émission nette atteigne zéro à l'approche de la moitié de l'offre totale en $ETH verrouillé.
Selon les auteurs de la proposition, en avril, la part de $ETH engagé dans le staking dépassait un tiers de l'offre totale. Ils affirment que la courbe de récompense actuelle ne fournit pas une incitation suffisante pour arrêter la croissance du staking, car la rentabilité resterait autour de 1,5 %, même si pratiquement tout le $ETH était mis en staking.
Le développeur Jérôme de Tychey a écrit sur X que d'ici janvier 2028, plus de 70 millions de $ETH pourraient être en staking, représentant plus de 55 % de l'offre totale, si des mesures appropriées ne sont pas prises.
Les développeurs visent à résoudre les problèmes de dilution et de concentration des validateurs
Les partisans soutiennent qu'un staking excessif pourrait finalement rendre Ethereum moins décentralisé, et non plus sécurisé.
Ils s'inquiètent du fait que les petits validateurs individuels pourraient être les premiers à devenir non rentables, conduisant ainsi à une concentration de la majorité du staking entre les mains de custodians et de grands fournisseurs de services de staking. La croissance de l'émission entraîne également une dilution de la part des détenteurs de $ETH qui choisissent de ne pas participer au staking.
Conformément au plan de réduction proposé, l'émission atteindrait un pic d'environ 0,5 % de l'offre totale par an avec un taux de staking d'environ 20 %, puis diminuerait jusqu'à zéro à 50 % de participation.
« Le marché du staking se stabilisera finalement à un niveau où le rendement est égal à la prime de risque exigée par les participants au staking », a déclaré de Tychey. Le changement serait introduit progressivement sur 18 mois, les développeurs indiquant qu'environ six mois de préparation supplémentaires seraient nécessaires avant une éventuelle mise à niveau du réseau.
Les partisans affirment également que réduire l'émission, combiné aux frais de transaction existants sur Ethereum et au brûlage des blobs, pourrait rendre l'offre de $ETH plus prévisible et plus souvent déflationniste.
Kulechov met en garde contre les coûts pour les investisseurs institutionnels et la DeFi
Le fondateur d'Aave, Stani Kulechov, s'est fermement opposé à cette proposition, affirmant qu'elle pourrait rendre le rendement du $ETH trop incertain pour les investisseurs institutionnels et les utilisateurs de DeFi.
« Cela limite la récompense de staking d'Ethereum à 0 % lorsque plus de 50 % de l'offre [est] en staking », a écrit Kulechov. Il a soutenu qu'un rendement imprévisible pourrait rendre le $ETH moins attractif par rapport aux réseaux concurrents ayant des profils de rendement plus clairs.
Il a également averti que la baisse des récompenses de staking pourrait saper les stratégies d'emprunt de $ETH dans la DeFi. Les investisseurs recherchant des rendements pourraient plutôt se tourner vers des stablecoins ou d'autres actifs générateurs de revenus.
« Cela réduit simplement l'attrait du $ETH en tant qu'actif et limite son potentiel », a déclaré Kulechov. « Ethereum ne devrait pas être puni pour sa croissance. »
Ce débat se déroule dans un contexte d'affaiblissement de l'activité commerciale sur Ethereum. Selon Cryptorank, le volume mensuel d'échanges au comptant sur les bourses décentralisées d'Ethereum est tombé à 29 milliards de dollars en juillet, en baisse de 76 % par rapport au pic enregistré en août 2025.
La proposition est encore préliminaire. Cependant, cette controverse soulève une question plus large pour Ethereum : comment limiter la dilution et la concentration sans réduire l'utilité du $ETH en tant qu'actif générateur de revenus.
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