Écrit par : Lockridge Okoth, BeInCrypto
Compilé par : Chopper, Foresight News
Cathie Wood (surnommée "木头姐" en chinois), fondatrice d'ARK Invest, a continué d'augmenter sa position dans Circle alors que l'action a chuté de 42 % sur un an. Dimanche, elle a expliqué les raisons de cette décision. Selon elle, de nombreux analystes de Wall Street ont bâti leur carrière sur l'étude de Visa et Mastercard, et sont donc incapables de comprendre une entreprise comme Circle.
Circle est l'émetteur de l'USD Coin (USDC), un stablecoin adossé à des réserves en espèces et en bons du Trésor américain à court terme. Wood dirige la société d'investissement ARK Invest, et Circle est désormais l'un des actifs cryptographiques les plus importants de son fonds phare.
Wood contredit les analystes de Wall Street
Wood a réagi à un graphique basé sur les données d'Artemis, publié par l'analyste Alex Obchakevich. Ce graphique indique que le marché évolue dans sa perception de qui gagne réellement de l'argent dans le secteur des stablecoins.
Le graphique compare les performances boursières sur un an de trois entreprises de paiement : Visa (+5 % environ), Mastercard (+1 % environ) et Circle (-42 %).
Wood a déclaré sur la plateforme X : "Bien que CRCL (le symbole de Circle) ait augmenté de 84 % depuis son IPO, ce graphique sur un an illustre parfaitement l'inefficacité à court terme des marchés boursiers publics. De nombreux analystes financiers ont construit leur carrière sur l'étude de Visa et Mastercard, ils ne comprennent pas les disrupteurs comme Circle."
Elle a ensuite évoqué des exemples historiques : l'action Mastercard a augmenté d'environ 150 fois depuis son introduction en bourse, et celle de Visa d'environ 33 fois.
"Les analystes qui ont recommandé d'acheter ces deux sociétés lors des baisses semblaient visionnaires par la suite. Mais aujourd'hui, c'est la technologie, et non l'expertise des analystes, qui redéfinit l'industrie des paiements. Circle est en position de croissance."
L'analogie historique est valable, mais une donnée est erronée
Les multiplicateurs de hausse des deux géants traditionnels des paiements cités par Wood sont globalement exacts après vérification.
Mastercard a réalisé son IPO en 2006 à 39 dollars, puis a effectué un fractionnement d'actions de 1 pour 10, ce qui équivaut à un prix ajusté de 3,9 dollars. Comparé au cours de clôture de vendredi dernier à 580,63 dollars, cela représente une hausse d'environ 149 fois.
Visa a réalisé son IPO en mars 2008 à 44 dollars, a effectué un fractionnement de 1 pour 4 en 2015, ce qui ramène le prix ajusté à 11 dollars. Avec un cours de clôture vendredi dernier à 371,04 dollars, la hausse est d'environ 34 fois. Ce calcul de Wood est correct.
Cependant, ses données concernant Circle sont inexactes. Circle a réalisé son IPO en juin 2025 à 31 dollars, son cours de clôture vendredi dernier était de 87,98 dollars, soit une hausse réelle d'environ 184 %, et non les 84 % qu'elle mentionne.
Les divergences d'évaluation de Circle sur Wall Street sont énormes
Les analystes de Wall Street n'ignorent pas Circle, ce qui affaiblit une partie de l'argumentation de Wood. Parmi les 21 analystes couvrant l'action, 11 recommandent un "achat ferme", 2 un "achat", 5 un "conserver" et 3 recommandent de vendre.
Les prix cibles attribués à CRCL par les analystes varient de manière spectaculaire : l'estimation la plus optimiste est de 173 dollars, la plus pessimiste de seulement 37 dollars, soit un écart de 4,7 fois pour le même jour. Le prix cible moyen des analystes est de 98,61 dollars.
Pour des réseaux de paiement établis, de telles divergences entre analystes n'existeraient pas. Concernant Circle, il n'existe pas de cadre d'évaluation unifié pour le secteur. Une part importante des revenus de Circle provient des intérêts sur ses réserves, qui pourraient diminuer en cas de baisse des taux. Le reste de ses revenus dépend fortement du taux d'adoption de ses stablecoins.
Les données financières de Circle reflètent également cette contradiction. Les résultats du deuxième trimestre 2026, publiés début août, montraient une croissance des revenus d'environ 37 % et une rentabilité, mais la capitalisation boursière avait pourtant reculé de 30 %.
Le paysage concurrentiel ajoute à l'incertitude. Circle construit actuellement sa pile technologique basée sur sa propre blockchain Arc ; parallèlement, l'alliance OpenUSD, composée de plus de 140 institutions, vise également à conquérir la même infrastructure de paiement sous-jacente.
Wood ne fait pas de couverture. Vendredi dernier, son fonds phare ARK détenait 3 931 968 actions Circle, d'une valeur de 329 millions de dollars, représentant 5,14 % du portefeuille du fonds, une pondération désormais supérieure à celle de Coinbase. L'avenir pourrait lui donner raison. Mais pour l'instant, l'écart considérable entre les prix cibles de 37 et 173 dollars illustre clairement une chose : le marché n'a pas encore atteint un consensus sur la valeur réelle de Circle.
