Les sociétés de trésorerie crypto font face à une pression de vente de 15 milliards de dollars suite à la décision de MSCI

bitcoinistPublié le 2025-12-19Dernière mise à jour le 2025-12-19

Résumé

Selon les analystes, la décision de MSCI de retirer des entreprises détenant plus de 50 % de leurs actifs en crypto-monnaies de ses indices pourrait entraîner des ventes forcées allant jusqu'à 15 milliards de dollars. Environ 39 sociétés de trésorerie en actifs numériques seraient concernées. Les fonds passifs devraient vendre leurs participations, avec des estimations d'écoulements entre 10 et 15 milliards de dollars, selon l'alignement d'autres fournisseurs d'indices. La société Strategy, fortement exposée au Bitcoin, pourrait subir à elle seule 2,8 milliards de dollars de sorties. Au-delà des actions, ces entreprises pourraient liquider une partie de leurs crypto-actifs pour répondre à des besoins de liquidité, accentuant la pression vendeuse sur les marchés. Une opposition menée par Bitcoin For Corporations argue que le critère de MSCI, basé uniquement sur le bilan, ne reflète pas la réalité opérationnelle de ces sociétés. La décision finale est attendue pour janvier 2026.

Les analystes ont calculé que les fonds passifs pourraient retirer jusqu'à 11,6 milliards de dollars des entreprises qui traitent les importantes détentions de crypto comme des trésoreries d'entreprise si MSCI les retire de ses indices, une décision qui forcerait les véhicules de suivi d'indices à vendre des actions.

Des rapports indiquent que ce chiffre provient de l'addition des sorties directes suivies par MSCI aux ventes potentielles subséquentes par d'autres fournisseurs d'indices.

Fourchette estimée des sorties de fonds

Le chiffre se situe dans une fourchette d'estimations plus large. Certains analystes et articles de presse évaluent les dommages potentiels entre 10 et 15 milliards de dollars, selon que d'autres grands fournisseurs d'indices copient la décision de MSCI et selon le montant d'argent passif contraint de bouger.

L'analyse qui a produit ces chiffres a examiné environ 39 entreprises cotées qui répondent à la définition proposée par MSCI d'une entreprise de trésorerie d'actifs numériques.

BTCUSD s'échange maintenant à 87 105 $. Graphique : TradingView

La proposition de MSCI et les mécanismes

Selon les propres documents de consultation de MSCI, le fournisseur d'indices examine une règle qui traiterait les entreprises détenant plus de 50 % de leurs actifs en actifs numériques comme des non-constituantes de ses grands indices actions.

MSCI a prolongé la consultation jusqu'en décembre et a déclaré s'attendre à annoncer des conclusions d'ici le 15 janvier 2026, avec toute modification appliquée lors de la révision d'indices de février 2026. Si une entreprise est retirée, les fonds qui suivent les indices de référence de MSCI doivent généralement réduire ou vendre automatiquement leurs participations.

La stratégie se distingue

Le travail de JPMorgan a été mis en avant dans plusieurs rapports. Selon cette note, Strategy seule pourrait faire face à environ 2,8 milliards de dollars de sorties de fonds passives si elle est retirée des indices MSCI, et à des pertes plus importantes si d'autres familles d'indices suivent.

Les analystes affirment que la position unique de Strategy — avec une part très élevée de son bilan en Bitcoin — en fait le plus grand moteur unique des calculs totaux de sortie de fonds.

Risque pour les détentions crypto

Certains secteurs avertissent qu'au-delà de la vente d'actions, les entreprises elles-mêmes pourraient liquider des positions crypto pour répondre à des besoins de marge ou de liquidité, ce qui pourrait pousser les ventes d'actifs crypto vers un chiffre aussi élevé que 15 milliards de dollars dans les pires scénarios. Cela ajouterait une pression de vente directe à la fois sur les marchés actions et crypto.

Source : Bitcoin for Corporations

Contre-attaque de l'industrie

Selon des rapports, un groupe nommé Bitcoin For Corporations, ainsi que plusieurs entreprises concernées, ont contre-attaqué, affirmant que le test de MSCI repose sur un seul seuil de bilan qui ne reflète pas la façon dont ces entreprises fonctionnent réellement.

La campagne a suscité des commentaires publics et des pétitions ; plusieurs rapports placent le nombre de signatures à environ 1 200 à 1 300. Les entreprises ont soumis des retours à MSCI et ont plaidé pour une classification basée sur les opérations plutôt que sur un seuil basé sur les détentions.

Image principale de Unsplash, graphique de TradingView

Questions liées

QQuelle est la pression de vente estimée à laquelle les sociétés de trésorerie crypto pourraient être confrontées suite à la décision du MSCI ?

ALes analystes estiment que les fonds passifs pourraient retirer jusqu'à 11,6 milliards de dollars des entreprises détenant d'importantes réserves de crypto-monnaies, avec des estimations globales allant de 10 à 15 milliards de dollars.

QQuel est le critère proposé par MSCI pour exclure les entreprises de ses indices ?

AMSCI propose de traiter les entreprises détenant plus de 50% de leurs actifs en actifs numériques comme des non-constituants de ses grands indices boursiers.

QQuelle entreprise serait la plus touchée par ces sorties de fonds passifs selon JPMorgan ?

ASelon JPMorgan, la société MicroStrategy serait la plus touchée, avec environ 2,8 milliards de dollars de sorties de fonds passifs si elle était exclue des indices MSCI.

QQuel est le risque supplémentaire pour les marchés crypto au-delà de la vente d'actions ?

AAu-delà des ventes d'actions, les entreprises pourraient liquider leurs positions crypto pour répondre à des besoins de marge ou de liquidité, ce qui pourrait ajouter une pression de vente directe pouvant atteindre 15 milliards de dollars sur les marchés crypto.

QComment l'industrie a-t-elle réagi à la proposition du MSCI ?

AUn groupe nommé Bitcoin For Corporations et plusieurs entreprises concernées ont contesté la proposition, arguant que le seuil unique du bilan ne reflète pas leur mode de fonctionnement réel et plaidant pour une classification basée sur les opérations plutôt que sur les actifs détenus.

Lectures associées

L'ingénieur en post-entraînement d'OpenAI, Weng Jiayi, propose une nouvelle hypothèse paradigmatique pour l'IA agentique

L’ingénieur post-entraînement d’OpenAI, Weng Jiayi, explore une nouvelle approche pour l’IA agentique appelée « Heuristic Learning » (HL). Contrairement aux méthodes d’apprentissage par renforcement profond qui améliorent les modèles via l’ajustement des paramètres du réseau neuronal, le HL utilise un agent de codage (comme Codex) pour écrire, exécuter, déboguer et modifier itérativement des stratégies sous forme de code logiciel explicite (règles, contrôleurs, etc.). Dans des expériences sur Atari Breakout, l’agent a développé une stratégie purement Python atteignant le score théorique maximal de 864 points. Testé sur 57 jeux Atari, le HL a montré une efficacité d’échantillonnage initiale élevée, rivalisant avec des algorithmes comme le PPO dans certains jeux, mais révélant des limites dans des tâches complexes nécessitant une planification à long terme (ex: Montezuma’s Revenge). Les avantages potentiels du HL incluent une meilleure interprétabilité, une auditabilité pour les systèmes critiques (robotique, autonome), et une intégration aux flux d’ingénierie logicielle existants pour l’apprentissage continu. Weng Jiayi envisage une synergie future où les réseaux neuronaux gèrent la perception et l’estimation d’état, le HL gère les règles, la sécurité et la mémoire, et un agent LLM supervise les retours et les améliorations. Cette approche suggère qu’avec des agents de codage suffisamment puissants, l’expérience pourrait être encapsulée dans du code maintenable plutôt que dans des poids de modèles opaques.

marsbitIl y a 32 mins

L'ingénieur en post-entraînement d'OpenAI, Weng Jiayi, propose une nouvelle hypothèse paradigmatique pour l'IA agentique

marsbitIl y a 32 mins

Votre Claude va faire des rêves ce soir, ne le dérangez pas

L'entreprise Anthropic a présenté la fonctionnalité « rêver » (Dreaming) pour ses agents IA, suscitant des interrogations sur l'usage de termes humains comme « penser », « mémoire » ou « rêver » dans le domaine de l'intelligence artificielle. En réalité, le « rêve » de l'IA correspond à un traitement automatique hors ligne des journaux d'exécution, permettant aux agents d'analyser leurs sessions passées pour en extraire des modèles, optimiser leurs futures actions et partager ces apprentissages. Des acteurs comme Hermes Agent et OpenClaw proposent des mécanismes similaires, souvent structurés en phases rappelant les cycles du sommeil humain. Cette fonctionnalité s'inscrit dans les défis du traitement du contexte (context window) et de la mémoire à long terme pour les agents IA. Face aux limites techniques et aux coûts de calcul, des entreprises explorent aussi l'élargissement des fenêtres de contexte, comme Subquadratic qui annonce un modèle supportant jusqu'à 12 millions de tokens. L'article soulève une réflexion critique sur la sémantique employée par les géants de la tech : en attribuant des capacités humaines aux machines, ils brouillent les frontières entre outil et entité autonome, influençant notre perception et les attentes des utilisateurs, tout en redistribuant potentiellement les responsabilités en cas de problème.

marsbitIl y a 37 mins

Votre Claude va faire des rêves ce soir, ne le dérangez pas

marsbitIl y a 37 mins

CoreWeave, que Duan Yongping a racheté à bas prix, est en train de devenir un champ de bataille acharné entre les haussiers et les baissiers

Le fournisseur de capacité de calcul cloud pour l'IA, CoreWeave, a vu son action chuter de 11,4% le 8 mai suite à la publication de résultats du premier trimestre 2025. Si les revenus ont plus que doublé pour atteindre 2,08 milliards de dollars, les pertes nettes se sont également aggravées, dépassant les 740 millions de dollars. Le principal déclencheur de la vente a été une prévision de revenus pour le T2 inférieure aux attentes du marché. L'action illustre une division extrême entre les optimistes et les pessimistes. Les arguments des haussiers reposent sur un carnet de commandes atteignant près de 100 milliards de dollars, une diversification de la clientèle (incluant désormais Anthropic et Meta) et un lien profond avec Nvidia, à la fois investisseur, client et fournisseur. Leur récent succès en matière de financement par dette à un coût relativement bas renforce également cette vision. Cependant, les baissiers soulignent la détérioration de la rentabilité : malgré une marge EBITDA ajustée élevée de 56%, la marge opérationnelle ajustée n'est que de 1%, écrasée par l'explosion des coûts d'infrastructure. La dette totale, d'environ 25 milliards de dollars, et les dépenses d'investissement massives (prévues entre 7 et 9 milliards de dollars au T2) alimentent les inquiétudes sur le modèle financier. Les ventes régulières d'actions par les initiés ajoutent à la méfiance. Cette polarisation est incarnée par l'investisseur chinois Duan Yongping, connu comme un disciple de Warren Buffett, qui a pris une position initiale modeste (0,12% de son portefeuille) dans CoreWeave au quatrième trimestre 2024, proche des plus bas de l'année. Son geste contraste avec les ventes d'initiés. Le prochain test crucial interviendra avec les résultats du T2. Si la marge opérationnelle ne se redresse pas comme promis par la direction, la crédibilité du récit optimiste à long terme de CoreWeave sera sérieusement mise à l'épreuve, transformant potentiellement cette divergence en un piège pour les investisseurs.

marsbitIl y a 44 mins

CoreWeave, que Duan Yongping a racheté à bas prix, est en train de devenir un champ de bataille acharné entre les haussiers et les baissiers

marsbitIl y a 44 mins

La première édition chinoise du "Burning Man Tech" fait ses débuts à Shanghai, muShanghai construit une "ville éphémère" mondiale pour les geeks

Du 10 mai au 6 juin 2026, muShanghai a lancé l'expérience "Pop-up City" à Shanghai, co-organisée par la communauté open-source internationale The Mu et le centre Alibaba de Hongqiao. Cet événement de 28 jours, surnommé le "Burning Man technologique" à la chinoise, a réuni des développeurs, chercheurs et entrepreneurs de plus de cinquante pays pour explorer de nouvelles possibilités de collaboration entre l'homme et la technologie à l'ère de l'IA. L'événement a attiré plus de 2000 candidatures, avec plus de 800 participants sélectionnés venant des États-Unis, d'Argentine, du Canada, du Japon, de France, d'Afrique du Sud, du Royaume-Uni, de Chine, etc. Parmi eux figuraient d'anciens ingénieurs d'OpenAI, des fondateurs de startups et des contributeurs clés d'OpenClaw. Le programme s'est articulé autour de quatre semaines thématiques avec près de 100 activités : Semaine IA (avec des intervenants de Kimi, Zhipu AI, Ant Bailing, etc.), Semaine Biotech, Semaine Robotique et Semaine Culturelle. Un "marché des innovateurs" en extérieur avait lieu chaque vendredi, encourageant le partage public des projets (Build in Public) pour une itération rapide. Le centre Alibaba de Hongqiao a servi de plateforme clé, offrant un soutien intégré aux talents internationaux. The Mu, communauté à l'origine de l'événement, a déjà mené des projets similaires en Argentine et à San Francisco. Cette initiative visait à créer une "ville parallèle" pour les geeks du monde entier, servant à la fois de vitrine pour l'écosystème d'innovation chinois et de pont pour une collaboration technologique mondiale.

marsbitIl y a 45 mins

La première édition chinoise du "Burning Man Tech" fait ses débuts à Shanghai, muShanghai construit une "ville éphémère" mondiale pour les geeks

marsbitIl y a 45 mins

Loi CLARITY : Les groupes professionnels bancaires poussent à une révision de l'accord sur les rendements – Détails

Les groupes de transaction bancaires américains demandent une modification du compromis sur les rendements des stablecoins dans le CLARITY Act, avant une révision prévue la semaine prochaine. L'acte vise à interdire tout intérêt passif sur les stablecoins, assimilé à des dépôts bancaires, pour éviter la concurrence avec l'épargne traditionnelle. Il autoriserait cependant les récompenses liées à des activités comme le staking. Dans une lettre, des associations bancaires proposent des révisions pour renforcer l'interdiction des rendements passifs et prévenir les transferts de dépôts. Elles suggèrent notamment de remplacer "functional and economic equivalent" par "substantially similar" et de supprimer une sous-section jugée ambiguë. Toutefois, ces efforts sont considérés comme mineurs par certains législateurs. Le Comité sénatorial bancaire doit examiner le projet le 14 mai. Après d'éventuels amendements et un vote en comité, le texte devra être approuvé par le Sénat, puis la Chambre des représentants, avant une signature présidentielle.

bitcoinistIl y a 14 h

Loi CLARITY : Les groupes professionnels bancaires poussent à une révision de l'accord sur les rendements – Détails

bitcoinistIl y a 14 h

Trading

Spot
Futures
活动图片

Catégories populairesright-arrow

Tags tendancesright-arrow