Coinbase et Robinhood se disputent la prochaine phase du marché des crypto-monnaies à l'approche de la publication de leurs résultats financiers

cryptonews.ruPublié le 2026-07-29Dernière mise à jour le 2026-07-29

Résumé

Coinbase et Robinhood publieront leurs résultats financiers du deuxième trimestre 2026 cette semaine, révélant deux trajectoires concurrentes pour l'avenir des cryptomonnaies. Alors que les revenus des deux entreprises devraient être similaires (environ 1,3 milliard de dollars), les attentes des investisseurs divergent. Robinhood, perçu comme une entreprise fintech diversifiée, est attendu en profit. Coinbase, encore associée au trading de crypto, devrait annoncer une perte. Les données montrent que Robinhood a capté une plus grande part du trading de détail, avec des volumes en forte hausse. Coinbase a quant à elle réduit sa dépendance aux commissions de trading en développant avec succès ses revenus liés aux services d'abonnement et aux stablecoins, notamment l'USDC. Les deux sociétés misent sur la tokenisation d'actifs et les infrastructures blockchain comme prochaine étape de croissance. Cependant, Coinbase fait face à des risques de concentration autour de l'USDC, tandis que la diversification de Robinhood (actifs numériques représentant seulement ~12% de ses revenus) lui vaut une valorisation plus élevée par le marché. Ces résultats illustrent l'évolution du secteur, entre simple trading spéculatif et construction d'une infrastructure financière numérique plus complexe.

Cette semaine, Coinbase et Robinhood annonceront leurs résultats financiers du deuxième trimestre 2026, et à cet égard, les résultats parleront autant de l'avenir des crypto-monnaies que de celui des entreprises elles-mêmes.

Robinhood publiera son rapport mercredi après la clôture des marchés, et Coinbase le fera jeudi. Ensemble, les rapports des deux entreprises constituent l'un des indicateurs les plus clairs pour savoir si les actifs numériques continuent de se développer grâce au trading spéculatif ou s'ils se transforment en un type d'infrastructure financière plus sophistiqué, incluant les stablecoins, les produits d'abonnement et les actifs « tokenisés ».

Deux rapports financiers que tout le marché lira

Coinbase et Robinhood sont devenues des entreprises publiques en 2021, mais de manières différentes. Si Coinbase a bâti son activité sur le trading et la conservation de crypto-monnaies, Robinhood s'est imposée comme une société proposant du trading sans commission, avant d'étendre ses activités aux crypto-monnaies et autres actifs numériques. Aujourd'hui, les deux entreprises deviennent concurrentes sur les mêmes marchés.

Wall Street prévoit que Robinhood dégagera un bénéfice d'environ 0,40 dollar par action pour un chiffre d'affaires attendu de 1,25 milliard de dollars, tandis que Coinbase subirait une perte d'environ 0,36 dollar par action pour un chiffre d'affaires d'environ 1,3 milliard de dollars.

Bien que les deux entreprises aient un chiffre d'affaires similaire, les investisseurs les perçoivent très différemment. Les données d'Artemis montrent que Robinhood a historiquement été valorisé plus haut que Coinbase en termes de ratio valeur d'entreprise sur chiffre d'affaires, indiquant que les investisseurs le perçoivent davantage comme une entreprise fintech diversifiée que comme une organisation principalement axée sur le trading de crypto-monnaies.

Cette distinction s'est encore accentuée avec la rétrogradation des notations de Coinbase par plusieurs analystes, l'analyste de Mizuho Dan Dolev suggérant que Robinhood pourrait devenir le premier "acteur hyper-scalable" dans le secteur du courtage.

Pourquoi le ralentissement du retail trading ne concerne pas seulement deux actions

Les marchés des crypto-monnaies ont fortement progressé après la victoire de Donald Trump aux élections fin 2024, avant de retomber avec le déclin de l'activité des investisseurs particuliers.

Robinhood semble mieux s'être adapté aux changements. Les données d'Artemis ont montré que le volume trimestriel des transactions de Robinhood est passé d'environ 261 milliards de dollars début 2024 à plus de 704 milliards de dollars au premier trimestre 2026. Coinbase a également montré une amélioration : le volume total des transactions est passé d'environ 185 milliards de dollars à environ 517 milliards de dollars sur la même période, bien qu'à un rythme plus lent que celui de Robinhood.

La différence indique que Robinhood a acquis une plus grande part du marché du trading retail. Cependant, les investisseurs évalueront non seulement les volumes, mais aussi si ces performances peuvent se transformer en bénéfices durables.

Les deux entreprises ont investi massivement dans le domaine des actions tokenisées et pensent que leur pari sur la technologie blockchain ouvrira la voie à l'intégration des instruments financiers traditionnels avec les crypto-monnaies. Cette stratégie indique un mouvement plus large vers la création d'autres sources de revenus plus pérennes, au-delà des commissions de transaction.

Le système de traitement des stablecoins de Coinbase face à de nouveaux concurrents

Apparemment, Coinbase a réussi à réduire sa dépendance aux commissions provenant des opérations de trading ces dernières années.

Selon les données d'Artemis, les revenus des abonnements et services sont passés d'environ 103 millions de dollars mi-2021 à près de 747 millions de dollars au troisième trimestre 2025. Les revenus liés aux stablecoins ont également considérablement augmenté, passant d'environ 77 millions de dollars fin 2022 à plus de 364 millions de dollars, avant de légèrement reculer cette année.

Ces segments ont atténué l'impact de la baisse de l'activité de trading, et les actifs clients sur la plateforme restent supérieurs aux creux du marché baissier malgré les récentes fluctuations.

Cependant, il existe un risque de concentration. Dans sa lettre aux actionnaires du premier trimestre, Coinbase a indiqué que plus de la moitié de ses revenus provenant des abonnements et services étaient liés à l'USDC. Ce segment pourrait subir des pressions, alors que les banques et les grandes entreprises de traitement de paiements lancent de nouveaux stablecoins adossés au dollar.

Le PDG Brian Armstrong a également recentré les objectifs de Coinbase sur l'infrastructure financière après avoir constaté que les tentatives précédentes de son entreprise pour créer un réseau social avec Base s'étaient révélées infructueuses.

L'expansion mondiale de Robinhood

Robinhood met en œuvre de nombreuses initiatives similaires, mais en étend l'échelle grâce à sa plateforme grand public.

Début ce mois, l'entreprise a annoncé le lancement de Robinhood Chain, une blockchain de deuxième couche basée sur Arbitrum, ainsi que la tokenisation d'actions d'entreprises américaines pour les clients de plus de 120 pays. Robinhood affirme avoir près de 28 millions de clients dans 38 pays.

Le PDG Vlad Tenev a qualifié la tokenisation de "super-cycle" potentiel pour les marchés de capitaux, reflétant l'intérêt institutionnel croissant pour les règlements basés sur la blockchain et les titres numériques.

Cependant, Robinhood n'est pas aussi dépendante des crypto-monnaies que Coinbase. Les actifs numériques ne représentent qu'environ 12% du chiffre d'affaires de l'entreprise, tandis que les services de courtage, le trading d'options, les marchés de prédiction et d'autres produits sont des sources de revenus supplémentaires.

Cette diversification aide à expliquer pourquoi les investisseurs continuent de valoriser Robinhood plus haut que Coinbase, bien que le chiffre d'affaires des deux entreprises soit à peu près similaire.

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Questions liées

QQuels sont les deux principaux acteurs abordés dans l'article et quand publieront-ils leurs résultats financiers ?

ALes deux principales entreprises abordées sont Coinbase et Robinhood. Robinhood publiera ses résultats le mercredi après la fermeture du marché, tandis que Coinbase publiera les siens le jeudi. Ces résultats porteront sur le deuxième trimestre de 2026.

QSelon les prévisions de Wall Street, quels sont les résultats attendus pour Coinbase et Robinhood en termes de bénéfice par action et de chiffre d'affaires ?

AWall Street prévoit pour Robinhood un bénéfice d'environ 0,40 $ par action pour un chiffre d'affaires attendu de 1,25 milliard de dollars. Pour Coinbase, les prévisions indiquent une perte d'environ 0,36 $ par action pour un chiffre d'affaires d'environ 1,3 milliard de dollars.

QQuel indicateur clé montre que les investisseurs valorisent différemment Robinhood et Coinbase, et que suggère cette différence ?

ALes données d'Artemis montrent que Robinhood a historiquement été valorisé plus haut que Coinbase selon le ratio valeur d'entreprise/chiffre d'affaires. Cela suggère que les investisseurs perçoivent Robinhood davantage comme une entreprise fintech diversifiée plutôt que comme une organisation principalement axée sur le trading de cryptomonnaies.

QQuelles sont les principales nouvelles sources de revenus pour Coinbase qui ont atténué la baisse de l'activité de trading, et quel est le risque associé à l'une d'entre elles ?

ALes principales nouvelles sources de revenus pour Coinbase sont les revenus d'abonnement et de services, ainsi que les revenus liés aux stablecoins. Le risque principal est une concentration, car plus de la moitié des revenus d'abonnement et de services est liée au stablecoin USDC. Ce segment pourrait être mis sous pression par le lancement de nouveaux stablecoins par des banques et de grandes sociétés de traitement de paiements.

QComment Robinhood se diversifie-t-il par rapport à Coinbase, et quelle part de ses revenus provient des actifs numériques ?

ARobinhood se diversifie grâce à des services de courtage, de trading d'options, de marchés de prédiction et d'autres produits. Les actifs numériques ne représentent qu'environ 12% de son chiffre d'affaires, ce qui est nettement moins que pour Coinbase. Cette diversification explique en partie pourquoi les investisseurs valorisent Robinhood plus haut malgré des chiffres d'affaires similaires.

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