La Commodity Futures Trading Commission [CFTC] des États-Unis a ordonné à Kalshi d'honorer certains contrats d'événement impliquant des résidents du Michigan. Elle soutient que les États ne peuvent contraindre les bourses de produits dérivés réglementées au niveau fédéral à annuler des transactions déjà exécutées.
Cette décision intervient après que le régulateur a exercé son pouvoir d'urgence pour suspendre une règle d'urgence. Cette règle a été proposée par Kalshi en réponse à une ordonnance d'un tribunal de l'État du Michigan exigeant que la société annule certaines transactions précédemment exécutées.
La CFTC bloque la règle d'urgence de Kalshi
Selon la CFTC, Kalshi a soumis une règle d'urgence le 14 juillet qui aurait forcé la liquidation de certains contrats d'événement détenus par des utilisateurs du Michigan. Cela faisait suite à l'ordonnance d'un tribunal d'État exigeant que les transactions soient « annulées, résiliées et remboursées ».
En réponse, la Commission a suspendu la règle proposée. Elle a ordonné à Kalshi d'exécuter les transactions concernées conformément à ses procédures opérationnelles normales pendant qu'elle examine l'affaire.
Le litige découle d'une injonction temporaire émise par un tribunal du Michigan le 29 juin interdisant à Kalshi de faciliter ce que l'État considère comme des paris sportifs sur internet pour les résidents du Michigan.
Le tribunal a par la suite précisé que certaines transactions existantes devaient être annulées, incitant Kalshi à demander une approbation réglementaire d'urgence pour modifier ses règles de marché.
Le régulateur met en garde contre l'annulation des transactions finalisées
La CFTC a déclaré que permettre l'annulation de contrats de produits dérivés exécutés saperait la confiance dans les marchés réglementés. De plus, cela menacerait la certitude nécessaire à la découverte des prix et à un trading ordonné.
Dans son ordonnance, la Commission a déclaré que forcer les bourses à annuler des transactions finalisées pourrait créer des distorsions de marché plus larges, endommager la confiance des participants au marché et potentiellement affecter les prix sur les marchés de produits dérivés connexes.
Elle a fait valoir que la certitude contractuelle est fondamentale pour le bon fonctionnement des marchés de produits dérivés américains.
Le président de la CFTC, Michael Selig, a également critiqué l'intervention du tribunal de l'État.
« Un État ne peut forcer un DCM (Designated Contract Market) à violer ses obligations, et la loi fédérale ne permet pas à un DCM de discriminer les résidents d'un État », a déclaré Selig.
Il a ajouté qu'annuler des transactions finalisées risquait de saper la certitude contractuelle et que la Commission « ne permettra pas aux États ou aux tribunaux d'État d'intimider les entités enregistrées pour les faire violer le Commodity Exchange Act et les réglementations de la CFTC ».
La décision souligne une bataille juridictionnelle plus large
La CFTC a présenté l'affaire comme faisant partie d'un effort plus large pour défendre son autorité exclusive sur les marchés de produits dérivés réglementés au niveau fédéral.
L'agence a noté que le Michigan est le premier État à demander l'annulation de transactions de produits dérivés précédemment exécutées. Elle a déclaré avoir déjà engagé des poursuites judiciaires ou déposé des mémoires devant les tribunaux dans plusieurs autres États concernant des tentatives de réglementation des marchés supervisés par la CFTC.
Ceux-ci comprennent l'Arizona, le Connecticut, l'Illinois, le Kentucky, le Minnesota, le Nouveau-Mexique, New York, Rhode Island, le Wisconsin et le Massachusetts.
La Commission a déclaré que son intervention d'urgence visait à préserver l'intégrité du marché pendant qu'elle examine la règle d'urgence proposée par Kalshi. Elle a souligné que les transactions exécutées devraient continuer à être honorées dans le cours normal des affaires.
Résumé final
- La CFTC a suspendu la règle d'urgence de Kalshi et a ordonné à la bourse d'honorer les transactions exécutées impliquant des résidents du Michigan.
- Le régulateur soutient que les États ne peuvent exiger que les bourses de produits dérivés réglementées au niveau fédéral annulent les transactions finalisées. Il met en garde contre le fait que cela saperait la certitude du marché et la découverte des prix.
