Auteur : ChandlerZ, Foresight News
D’après un article de Bloomberg du 12 août, la société de gestion d’actifs numériques Bitwise a réduit ses effectifs d’environ 14 %. Bitwise a ensuite confirmé par e-mail que le nombre d’employés est passé d’environ 180 à environ 155 personnes. Sur la base de ces estimations, cela équivaut à une suppression d’environ 25 postes. La société n’a pas communiqué de détails sur les départements concernés, le plan d’indemnisation ou les ajustements prévus par la suite.
Hunter Horsley, PDG de Bitwise, a déclaré dans sa réponse que l’équipe ajustée restait la plus importante de l’histoire de l’entreprise, qui a huit ans d’existence, et a exprimé sa conviction que la société continuerait de croître à mesure que les actifs numériques s’intègrent dans l’économie mondiale. La société reste optimiste quant à sa croissance à long terme, mais la configuration actuelle de ses effectifs et de ses produits commence à se resserrer.
Plusieurs entreprises du secteur des cryptomonnaies ont également réduit leurs équipes cette année. En mai, Coinbase a licencié environ 700 employés, soit 14 % de son effectif mondial, invoquant la volatilité des marchés, le contrôle des coûts et la restructuration organisationnelle rendue possible par l’IA. La plateforme de données on-chain Dune a également réduit ses effectifs de 25 % le même mois, son PDG évoquant également les gains d’efficacité grâce à l’IA. En juin, BitGo a supprimé 15 % de ses postes, recentrant ses ressources sur la sécurité, le trading, les stablecoins, les règlements et l’infrastructure d’IA. Bitwise n’a pas divulgué les raisons spécifiques de cette vague de licenciements et ne les a pas attribués à l’IA. Il est impossible de confirmer à ce stade s’il existe un lien organisationnel direct entre ces réductions d’effectifs et les ajustements produits.
Diminution des actifs clients d’au moins 4 milliards de dollars, huit ETF retirés par la suite
Avant l’ajustement des effectifs, le chiffre des actifs clients divulgué par Bitwise avait déjà considérablement changé. Dans un communiqué sur ses produits daté du 3 février, Bitwise annonçait des actifs clients supérieurs à 15 milliards de dollars ; un autre communiqué publié le 1er mai indiquait que les actifs clients s’élevaient à 11 milliards de dollars au 1er avril. Sur la base de ces deux chiffres divulgués par l’entreprise, la différence comptable est d’au moins 4 milliards de dollars. Bitwise n’a pas précisé dans quelle mesure cette évolution était due aux fluctuations des prix, aux rachats/souscriptions ou aux changements du périmètre de reporting.
Le chiffre des actifs clients est une mesure influencée à la fois par les prix du marché et les flux de capitaux. Les hausses ou baisses des prix des cryptomonnaies modifient la valeur marchande des actifs, les souscriptions et rachats des clients modifient le nombre de parts gérées, et l’ajout ou la fermeture de produits peut aussi changer le périmètre de reporting. Les données à deux dates ne permettent pas de distinguer la contribution respective de ces facteurs. Bitwise n’ayant pas publié de détail par composante, il est impossible d’assimiler directement la diminution d’au moins 4 milliards de dollars à des rachats nets de la part des clients.
Les activités de Bitwise comprennent des ETF, des fonds privés, des comptes gérés séparément, du staking et des produits d’investissement on-chain. Les frais et la base de calcul varient selon les types de produits, et la société n’a pas divulgué l’évolution de la composition des actifs entre les deux dates de reporting. La base d’actifs clients divulguée par Bitwise s’est clairement contractée entre ces deux dates, ce qui exerce une pression sur la taille des actifs facturables de son activité de gestion.
Le retrait de produits s’est produit presque simultanément. Le 30 avril, le conseil d’administration de Bitwise Funds Trust a décidé de liquider le Bitwise Web3 ETF et le Bitwise Trendwise BTC/ETH and Treasuries Rotation Strategy ETF. Ces deux fonds ont cessé leurs transactions en mai et ont été liquidés. Le 30 juin, le conseil a de nouveau décidé de liquider six ETF de revenus d’options, liés respectivement à Coinbase, MARA, Strategy, GameStop, Circle et Ethereum. Les fonds concernés ont cessé leurs transactions en août, et les liquidités ont été distribuées.
En l’espace d’environ trois mois, Bitwise a procédé au retrait concentré de huit ETF.
Les deux premiers fonds couvraient respectivement des actions à thème Web3 et une stratégie de rotation entre Bitcoin, Ethereum et les bons du Trésor américain. Les six suivants généraient des revenus via des options sur une action unique ou liées à Ethereum. La logique d’investissement de ces huit produits diffère, mais leur point commun est qu’ils nécessitent un support continu en matière de trading, de conformité, d’évaluation et de reporting. La liquidation permet de réduire le nombre de produits à maintenir, mais son impact sur les revenus dépend toujours de la taille des actifs et des frais des fonds avant liquidation.
Retrait d’anciens produits, les nouvelles ressources orientées vers le staking et les fonds tokenisés
Pendant la période de retrait des huit ETF, Bitwise continuait d’ajouter des produits dans d’autres directions. En avril, la société a lancé en Europe un ETP Avalanche avec un dispositif de staking interne ; en mai, le Hyperliquid ETF a été officiellement lancé ; en juin, la société a repris le Crypto Carry Fund de Superstate, d’une taille supérieure à 267 millions de dollars, entrant ainsi dans le domaine de la gestion de fonds tokenisés.
Ces nouveaux produits génèrent également des besoins en matière de garde, de staking, de conformité et de distribution. Un changement d’orientation produit ne se traduit pas directement par une réduction de la charge opérationnelle globale. Cela montre que la société est toujours prête à allouer des ressources à de nouveaux segments, plaçant simultanément des licenciements et une expansion produit sur la même liste d’activités.
Dans un communiqué publié le 30 juin, Bitwise indiquait détenir 70 produits d’investissement, servir plus de 5 500 équipes de gestion de patrimoine privé, conseillers en investissement agréés et family offices, et collaborer avec plus de 20 banques et courtiers-négociants. Le nombre de produits signifie que la société doit continuer à assumer des travaux opérationnels de conformité, de garde, de support trading, de reporting et de service client. Après une réduction d’environ un septième de l’effectif, la structure produit affectera directement la complexité opérationnelle que l’équipe restante devra gérer.
En observant ensemble la liquidation concentrée des huit ETF et les nouveaux produits lancés durant la même période, on constate que les fonds à thème Web3 et les stratégies de revenus d’options construites autour d’un sous-jacent unique ont été retirés, tandis que les produits suivant directement les actifs numériques sous-jacents, offrant des revenus de staking, et tokenisant les parts de fonds continuent de bénéficier d’investissements.
Après la réduction des effectifs de 180 à 155 personnes, les produits restants seront gérés par une équipe plus réduite. Bitwise n’a pas encore précisé quels postes étaient liés à l’ajustement des produits et n’a pas divulgué les coûts ponctuels liés aux licenciements.
