21Shares a publié son dernier rapport, « State of Crypto », affirmant que le Bitcoin [BTC] ne s'est pas écarté de son cycle de marché traditionnel de quatre ans.
Le rapport a noté que de nombreux analystes pensaient que le cycle s'était terminé début 2026. Cependant, l'évolution du prix du Bitcoin continue de ressembler étroitement aux cycles post-réduction de moitié précédents.
Le Bitcoin a atteint un sommet près de 126 000 $ en octobre 2025 avant d'entrer dans une forte correction. Depuis lors, sa trajectoire a largement reflété les cycles de marché antérieurs.
Le cycle du Bitcoin est-il déjà cassé ?
Les auteurs soulignent cependant que cela ne réfute pas totalement l'idée que le marché a changé.
Ils ont déclaré :
Le cycle du Bitcoin évolue, mais il n'est pas encore cassé.
Par conséquent, la baisse actuelle de 50 % est bien moins sévère que les chutes de 80 % à 90 % survenues lors des marchés baissiers passés. Une autre différence clé est que,
Notamment, le bitcoin a également, jusqu'à présent, évité la capitulation pure et simple qui caractérisait les précédents ralentissements—il n'a pas encore échangé en dessous de son coût de revient agrégé de 54 000 $.
Si le marché reste au-dessus de ce niveau, cela indique qu'il n'est pas encore entré dans la phase de vente de panique généralisée, qui a historiquement signalé le fond des cycles baissiers.
Le sentiment mitigé pourrait dérouter les investisseurs
Le rapport soutient que des fondamentaux plus solides ne rendent pas le Bitcoin immunisé contre les cycles de marché. Le sentiment des investisseurs, dit-il, reste fortement influencé par les conditions macroéconomiques plus larges.
Néanmoins, 21Shares a projeté que le Bitcoin pourrait se redresser vers 100 000 $ d'ici fin 2026.
Cette perspective coïncide avec l'analyse d'AMBCrypto, qui suggérait que le Bitcoin pourrait rebondir vers 65 460 $ si l'élan haussier se renforce.
Mais le marché des ETF montre des signes de tension, avec des sorties nettes de 2,92 milliards de $ en juin 2026 et de 2,34 milliards de $ en mai. Bien que mars et avril aient vu des entrées nettes de milliards, seules des sorties nettes se sont produites en janvier et février.
Que suggère le ratio SOPR ?
Pendant ce temps, le ratio SOPR LTH/STH, qui contraste les profits réalisés par les détenteurs à long terme (LTH) et les détenteurs à court terme (STH), est resté en dessous de 1 pour la plupart (avec des pics sporadiques au-dessus de 1) et a récemment chuté à environ 0,7.
Alors que les investisseurs expérimentés continuent de faire preuve de conviction, la lecture la plus récente suggère que les détenteurs à court terme réagissant à la récente volatilité des prix sont la principale source de pression de vente.
De plus, le plus récent rapport Bitfinex Alpha indique que l'exposition nette au gamma des teneurs de marché est devenue négative. Cela se produit alors que le Bitcoin se négociait en dessous du niveau de basculement gamma d'environ 68 000 $ – 70 000 $. Il est plus probable que la volatilité soit élevée dans ce contexte car l'activité de couverture des teneurs de marché a tendance à intensifier plutôt qu'à stabiliser les fluctuations de prix.
Résumé final
- Après 126 000 $ en octobre 2025, le Bitcoin a connu une baisse significative de sa valeur.
- La prudence des investisseurs à court terme persiste, mais l'adoption institutionnelle du Bitcoin continue de renforcer ses fondamentaux.
