La première semaine de février a été un carnage brutal, exposant les investisseurs à des pertes massives alors que le Bitcoin [BTC] est tombé sous les 60 000 $ pour la première fois depuis 2024.
Sans surprise, le sentiment du marché s'est détérioré pour atteindre une « peur extrême », l'indice de consensus montrant que tous les analystes sont devenus baissiers cette semaine. Un sentiment contraire commence à apparaître suite au rebond fragile mais soulageant autour du niveau des 60 000 $.
Les 60 000 $ tiendront-ils bon ?
D'un point de vue technique, la zone de prix au-dessus de 60 000 $, qui coïncide avec le pic du cycle précédent, pourrait atténuer la correction.
Une position similaire a été exprimée par Jurrien Timmer, directeur de la macro globale chez le gestionnaire d'actifs Fidelity. Timmer a qualifié la forte baisse prolongée de réaction du BTC à la confirmation de Kevin Warsh comme prochain président de la Fed.
« Les marchés ont parlé fort la semaine dernière suite à l'annonce du prochain président de la Fed. Pour le Bitcoin, cependant, je continue de considérer 65 000 $ comme un point d'entrée attractif. »
Cependant, la surperformance de l'or pourrait le maintenir en retrait. Timmer a prédit que l'or pourrait maintenir sa leadership sur le marché jusqu'à la reprise des entrées dans les ETF sur BTC.
Le facteur des flux des ETF
Selon le graphique partagé par Timmer, les entrées dans les ETF sur BTC ont atteint un pic en octobre puis se sont contractées.
En revanche, les flux des ETF sur l'or et l'argent ont augmenté alors que les investisseurs se sont rués sur les métaux et les valeurs refuges face à une incertitude macroéconomique accrue avant l'arrivée d'un nouveau président de la Fed en mai.
Malgré cela, les analystes du gestionnaire d'actifs Bitwise restaient fermement baissiers, avertissant que les signaux hors chaîne, en particulier les ETF sur BTC, suggéraient que la baisse était loin d'être terminée.
Les analystes, dirigés par Andre Dragosch, ont déclaré que le krach du marché n'a pas attiré des sorties massives d'ETF, mais cette résilience pourrait encore poser problème.
« Historiquement, des sorties soutenues d'ETF ont tendance à coïncider avec des événements de capitulation, ce qui implique qu'un changement décisif dans les flux d'ETF pourrait encore servir de moment crescendo pour une capitulation plus large du marché. »
Un récent rapport d'AMBCrypto a établi que le BTC détenu par les ETF n'a baissé que de 6,6 % malgré le krach des prix de plus de 50 % depuis fin 2025, soulignant la résilience mentionnée par les analystes de Bitwise.
Mais le marché va-t-il tester cette résilience ?
La peur du marché s'est atténuée, mais n'a pas disparu
Au moment de la rédaction, les insights sur les Options peignaient également un panorama prudent similaire. Notamment, le Skew 25-Delta a légèrement grimpé après avoir touché un plus bas de -28 dans l'indice de volatilité, mais est resté négatif.
Cela signifiait que le sentiment négatif du marché s'était atténué après le rebond de soulagement à 60 000 $, mais la prudence persistait. Autrement dit, les acteurs des Options achetaient encore plus de puts (paris baissiers pour se protéger) que de calls (paris haussiers).
Réflexions finales
- Un analyste de Fidelity considérait les niveaux de BTC sous les 60 000 $ comme une excellente opportunité d'achat, citant les modèles de correction passés du marché.
- Cependant, le marché restait prudent malgré le retest des 60 000 $, et des sorties continues d'ETF pourraient pousser le BTC plus bas.
