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La première semaine de négociation d'août s'est avérée inhabituelle pour le Bitcoin, a écrit le teneur de marché Wintermute dans sa revue du marché des cryptos. Bien que les investisseurs institutionnels aient activement acheté du Bitcoin via des fonds négociés en bourse (ETF) et que le prix du Bitcoin ait augmenté de quelques pourcents, les experts ont appelé à ne pas tirer de conclusions hâtives. Le teneur de marché estime qu'une bonne semaine ne signifie pas un renversement structurel, et qu'une tendance haussière nécessite des entrées de capitaux stables sur plusieurs semaines.
Pour la semaine se terminant le 9 août, les ETF Bitcoin ont enregistré des entrées de capitaux record depuis avril, à hauteur de 853,5 millions de dollars. Et bien que le Bitcoin soit monté au-dessus de 65 000 $ à la fin de la semaine, affichant une hausse de plus de 2 %, sa dynamique s'est révélée plus faible que celle des actifs sur le marché mondial. Cette fois, le Bitcoin n'a pas été le leader de la croissance, alors qu'il dépasse généralement les actifs traditionnels pendant les rallies. À titre de comparaison : l'indice S&P 500 des plus grandes entreprises américaines a bondi de 3,5 %, et l'or a grimpé de plus de 7 %.
L'aspect positif s'est accompagné du fait que, face aux données faibles sur le marché du travail aux États-Unis, les investisseurs ont estimé que la Réserve fédérale (Fed) était désormais plus susceptible de baisser les taux d'intérêt.
La principale raison de la faiblesse du cours du Bitcoin par rapport aux autres actifs, selon Wintermute, est que le marché attend une confirmation de la tendance : « Les entrées dans les ETF sont revenues, mais nous devons voir qu'elles se poursuivent un peu plus longtemps avant que la tendance ne devienne véritablement prometteuse. »
Néanmoins, les experts notent un changement important : les investisseurs institutionnels reviennent progressivement aux achats. Bien que la rhétorique du teneur de marché soit principalement prudente : les données macroéconomiques américaines « restent faibles malgré tout ». Et si les indicateurs économiques se détérioraient (par exemple, une accélération de l'inflation) ou si le conflit au Moyen-Orient s'intensifiait, le marché pourrait se retourner brusquement.
Les observations sur les changements positifs sur le marché du Bitcoin sont formulées non seulement par Wintermute, mais aussi par d'autres acteurs clés du marché des cryptos. Par exemple, le plus grand gestionnaire d'actifs, BlackRock, a noté que les investisseurs étaient devenus plus positifs envers le Bitcoin. Et le dirigeant de la société a qualifié le marché des cryptos de « stable », en grande partie grâce à la réduction du niveau d'endettement de ses participants.
Que faut-il pour une hausse du Bitcoin
En tant que facteurs confirmant une tendance haussière, les analystes « veulent voir » une demande stable pour le Bitcoin de la part des ETF et des entreprises engagées dans l'accumulation de cryptomonnaies comme réserve. Et ils ont défini la durée des entrées de capitaux stables comme étant « jusqu'à la fin de l'été ». D'autant plus que la croissance s'est produite « uniquement sur la base d'un seul indicateur » du marché du travail américain, a écrit le teneur de marché.
Depuis plusieurs mois consécutifs, les analystes du teneur de marché indiquent dans leurs rapports hebdomadaires que la dynamique des cours sur le marché des cryptos dépend des flux de liquidités provenant de trois sources : les stablecoins, les fonds négociés en bourse et les entreprises qui accumulent des cryptomonnaies en réserve (digital asset treasuries, DAT).
Et si une certaine reprise est observée dans deux sources de liquidités, selon les données de Wintermute, le marché des stablecoins stagne depuis la fin du printemps. Depuis mai, lorsque la capitalisation des monnaies stables a dépassé le record de 315 milliards de dollars, au 11 août, l'indicateur est tombé en dessous de 300 milliards de dollars.
Environ 50 % des 15 milliards de dollars de réduction de la capitalisation des stablecoins concernaient les jetons régulés aux États-Unis de type USDC de Circle, USD1 de World Liberty Financial et PYUSD de PayPal. La sortie de capitaux de ces jetons adossés au dollar a coïncidé avec des discussions actives sur le projet de loi américain sur les cryptomonnaies, le CLARITY Act, reporté à l'automne.
L'institutionnalisation « discrète »
Outre la macroéconomie et les entrées de capitaux, Wintermute a noté des observations positives concernant l'institutionnalisation sur le marché des cryptos, qu'ils ont qualifiée de « discrète ». En exemple, ils ont souligné la tokenisation d'actifs et la participation des banques dans ce domaine.
« Les banques ne passent pas à l'utilisation de cryptocatifs – elles adoptent leur infrastructure pour protéger leurs propres actifs », ont écrit les experts : certaines banques, dont Wells Fargo, JPMorgan et Citi, transfèrent leurs mécanismes de règlement d'actifs sur la blockchain. Mais au lieu d'utiliser des stablecoins, elles tokenisent les dépôts de leurs propres clients.
Alors que les entreprises du secteur des cryptos développent l'infrastructure pour les stablecoins, les banques traditionnelles aux États-Unis, craignant une fuite de clients vers les cryptomonnaies, demandent à limiter les fonctionnalités des jetons stables. Et le lobby bancaire tente de ne pas laisser passer au Congrès le projet de loi important pour le marché des cryptos, le CLARITY Act, sur la régulation.
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