Auteur : Helene Braun
Compilation : TechFlow Deep Tide
Guide de Deep Tide : Face aux récentes fluctuations et corrections brutales du Bitcoin, le sentiment du marché est anxieux. Le pionnier du Bitcoin, Adam Back, a indiqué lors de la conférence de Miami que cette volatilité est tout à fait conforme au cycle historique de quatre ans et ne représente pas un échec de la logique d'investissement. Il estime que l'entrée des capitaux institutionnels en est encore à un stade très précoce et qu'avec l'expansion du taux d'adoption, le Bitcoin traversera une période de "fluctuations sauvages" similaire à celle des actions d'Amazon dans ses débuts, pour finalement arriver à maturité. Cet article vous présente les perspectives profondes de ce vétéran de la cryptographie sur la situation actuelle du marché.
Points clés à retenir :
- Adam Back, une figure initiale citée dès le livre blanc original du Bitcoin, déclare que la récente baisse de cette cryptomonnaie est cohérente avec les performances des cycles de quatre ans passés, reflétant sa volatilité intrinsèque et non un échec de la logique d'investissement.
- Bien que l'environnement politique américain soit devenu plus favorable et que les ETF spot sur Bitcoin aient été lancés, le Bitcoin a tout de même chuté d'environ 26 % au cours de l'année écoulée, tandis que les actifs refuges traditionnels comme l'or et l'argent ont connu des hausses significatives.
- Back estime que la participation institutionnelle au Bitcoin en est encore à un stade précoce et qu'avec le temps, une adoption plus large atténuera les fortes volatilités des prix.
Après une série d'étapes clés marquant l'entrée des institutions, les investisseurs s'attendaient à une certaine stabilité, et la récente baisse du Bitcoin les a donc frustrés ; cependant, Adam Back, l'un des premiers cypherpunks cité dès 2008 dans le livre blanc du Bitcoin, affirme que les observateurs de longue date ne devraient pas être surpris par cette volatilité.
« Le Bitcoin est généralement volatile, » a déclaré Back mardi lors de la conférence iConnections à Miami Beach. « Bien qu'il y ait eu beaucoup de bonnes nouvelles [...] dans les cycles de marché des quatre dernières années, nous sommes à peu près au point du cycle où les prix ont tendance à baisser. »
Il a noté que certains acteurs du marché pourraient trader autour de cette régularité historique plutôt que de réagir aux fondamentaux. « Il y avait une attente ou une possibilité sur le marché que, grâce à la présence de différents types d'investisseurs, le comportement du marché serait différent. Je pense donc que certains s'attendaient à ce que les prix remontent plus tard dans l'année. »
On s'attendait à ce qu'une politique cryptographique plus favorable à Washington et une transparence réglementaire tant attendue pour les ETF spot débloquent une participation institutionnelle plus profonde cette année.
Pour de nombreux investisseurs, c'était aussi une pierre de touche. Pendant longtemps, l'argument principal du Bitcoin a tourné autour de sa rareté, de son indépendance vis-à-vis des politiques monétaires gouvernementales et de son rôle de moyen de stockage de valeur numérique conçu pour couvrir contre la dépréciation monétaire.
Dans un contexte de déficit budgétaire américain élevé et de doutes persistants sur le pouvoir d'achat à long terme du dollar, l'environnement général semblait parfaitement correspondre à cette logique d'investissement.
Cependant, le marché n'a pas suivi le scénario. Au cours de l'année écoulée, même avec un environnement politique devenu plus favorable et des canaux d'entrée institutionnels améliorés, le Bitcoin a chuté d'environ 26 %. L'actif ne s'est pas découplé de l'incertitude macroéconomique, mais a souvent évolué en phase avec le marché du risque au sens large.
Pendant ce temps, les actifs refuges traditionnels ont grimpé. L'or a atteint des sommets historiques et l'argent a atteint ses plus hauts niveaux depuis des années. Les capitaux cherchant à se prémunir contre les craintes inflationnistes et les risques géopolitiques semblent avoir afflué, au moins en partie, vers les métaux précieux plutôt que vers les actifs numériques.
Back, actuellement PDG de Blockstream et de Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR), a également souligné le changement structurel dans la base des détenteurs de Bitcoin.
« Les détenteurs d'ETF [...] sont des investisseurs plus fidèles que les particuliers sur les plateformes d'échange, » a-t-il déclaré. Les particuliers investissent généralement la majeure partie de leurs fonds lors des marchés haussiers, ce qui leur laisse peu de « poudre sèche » (dry powder) en cas de baisse. En revanche, les institutions peuvent rééquilancer leurs portefeuilles.
Néanmoins, Back a averti que l'adoption institutionnelle en est encore à un stade précoce. « Je ne pense pas qu'il y ait encore tant de capitaux institutionnels entrés sur le marché. »
Selon lui, les pools de capitaux massifs ne sont pas encore entrés sur le marché, bien que les principaux obstacles réglementaires aient été levés et que des règles plus claires devraient ouvrir la voie à davantage d'entrées de capitaux institutionnels.
Il prévoit qu'une adoption plus large réduira sa volatilité avec le temps. Il compare la phase actuelle du Bitcoin à celle des actions à forte croissance des débuts. « Vous pouvez faire des analogies, comme l'action Amazon (AMZN) dans ses débuts, dont le prix a connu des fluctuations folles, principalement en raison de l'incertitude du marché. »
« Cette courbe d'adoption rapide s'accompagne intrinsèquement de volatilité, » a-t-il déclaré. Back a déclaré qu'à mesure que l'adoption mûrit et que davantage d'institutions, d'entreprises et d'États obtiennent une exposition, la volatilité des prix du Bitcoin devrait s'atténuer. Il ne pense pas que la volatilité disparaîtra complètement, mais il croit que le Bitcoin commencera à ressembler à l'or, dont les transactions seront moins erratiques que celles d'actifs plus jeunes.
Back a également déclaré qu'il mesurait le potentiel à long terme du Bitcoin par rapport à la capitalisation boursière totale de l'or. Il estime que comparer les deux capitalisations boursières peut fournir une référence approximative pour le taux d'adoption ; à ses yeux, le Bitcoin est actuellement environ 10 à 15 fois plus petit que l'or, ce qui signifie qu'il dispose d'un espace de croissance considérable s'il continue de gagner des parts de marché en tant que moyen de stockage de valeur.
Malgré les volatilités de prix à court terme, Back estime que la logique d'investissement à long terme du Bitcoin reste solide. « En tant que classe d'actifs, le Bitcoin s'est globalement démarqué au cours de la dernière décennie, surpassant toutes les autres classes d'actifs avec le taux de rendement annualisé le plus élevé, » a-t-il déclaré.
Pour Back, la volatilité ne contredit pas la logique d'investissement du Bitcoin, mais est une caractéristique de sa phase d'adoption. « La volatilité fait partie intégrante du tableau d'ensemble, » a-t-il déclaré.







