Le Bitcoin a connu un repli marqué cette semaine, tombant sous la barre des 92 500 dollars après avoir échoué à se maintenir au-dessus de 95 500 dollars. Bien que cette baisse ait ravivé les craintes d'un marché baissier dans le secteur des crypto-monnaies, les haussiers tentent désormais de stabiliser le prix et de défendre la fourchette actuelle avant que la pression de vente ne s'accélère davantage. Ce mouvement est survenu alors que les marchés réagissaient à une incertitude macroéconomique renouvelée, les titres sur les tarifs douaniers en Europe ajoutant une nouvelle pression de aversion au risque sur l'ensemble des actifs mondiaux.
Le dernier récit porte sur les mesures de rétorsion potentielles de l'UE contre les États-Unis, y compris des tarifs douaniers et des restrictions commerciales visant à contrer les menaces politiques liées aux tensions de l'OTAN. Même sans mise en œuvre immédiate, les titres ont suffi à resserrer la liquidité et à déclencher un désendettement rapide, poussant le Bitcoin à la baisse alors que les traders réduisaient leur exposition au risque.
Malgré la chute, l'analyste MorenoDV soutient que le marché ne s'effondre pas vers une fin de cycle, mais entre plutôt dans une phase de « redistribution des risques ». Son point de vue est basé sur le Prix Réalisé du Bitcoin par bandes d'âge des UTXO, un cadre qui aide à cartographier où la pression psychologique s'accumule parmi les différents groupes de détenteurs. Plutôt que de suivre la direction de la tendance, cette métrique met en évidence quelles cohortes sont à l'aise, lesquelles sont en perte, et où une pression de vente latente pourrait émerger.
Selon MorenoDV, le Bitcoin fait pivoter le stress entre les cohortes, il ne se brise pas structurellement.
La baisse actuelle du Bitcoin ne crée pas un stress uniforme sur le marché. Au lieu de cela, la pression s'accumule de manière inégale selon les différentes cohortes de détenteurs, en fonction de leurs niveaux de prix réalisés. Dans la configuration actuelle, le prix au comptant se situe près de 95 583 dollars, tandis que le prix réalisé de la cohorte 1 semaine–1 mois est de 89 255 dollars et celui de la cohorte 1 mois–3 mois est de 93 504 dollars.
Cela signifie que les détenteurs à court terme plus récents sont toujours en profit, ce qui est un facteur de stabilisation important. Lorsque les acheteurs les plus récents sont récompensés plutôt que punis, la poursuite de la baisse a tendance à s'affaiblir, car la peur ne se compound pas à la marge.
Cependant, la pression est concentrée sur les cohortes à court terme plus anciennes. Le prix réalisé des 3 à 6 mois s'élève à 114 808 dollars, et la cohorte des 6 à 12 mois se situe près de 100 748 dollars, ce qui signifie que ces deux groupes sont en perte. Cela suggère que le Bitcoin n'a pas été redistribué de manière agressive à des niveaux inférieurs, car une grande partie des détenteurs à moyen terme reste piégée au-dessus du prix spot. Le marché montre de l'inconfort, mais pas de capitulation, les pertes étant absorbées par la patience plutôt que par des ventes forcées.
Si le Bitcoin commence à reconquérir le prix réalisé de la cohorte 6m–12m, le stress de cette cohorte pourrait s'atténuer rapidement. Néanmoins, la durabilité dépend de la psychologie. Les détenteurs à moyen terme doivent considérer cette phase comme un repli temporaire, et non comme une rupture structurelle. Si cette conviction s'effondre, la pression de vente peut apparaître encore plus forte.
