Les flux de Bitcoin [BTC] des mineurs vers Binance ont bondi à plus de 8 000 BTC fin janvier, alors que les tempêtes de verglas aux États-Unis perturbaient les opérations et resserraient la liquidité des mineurs. Alors que le minage ralentissait, les coûts fixes persistaient, ce qui a forcé les mineurs à liquider leurs réserves et à maintenir leurs opérations, tandis que la dynamique des prix s'affaiblissait.
Avec l'amélioration des conditions, les flux ont commencé à s'inverser, signalant une transition des ventes forcées vers une distribution contrôlée. La moyenne sur 30 jours se situe désormais près de 4 300 BTC, revenant aux niveaux observés pour la dernière fois en juin 2023, ce qui reflète une forte réduction de la pression des vendeurs.
Le Bitcoin s'échangeait près de 68 600 $ au moment de la rédaction. Cela impliquait que le prix restait ferme malgré la distribution antérieure, renforçant l'impact de la baisse des entrées.
Ce changement est important car les mineurs agissent comme des fournisseurs constants, donc des transferts réduits limitent directement la liquidité disponible sur le marché.
Avec les entrées totales sur les plateformes d'échange proches de 2 500 BTC et les réserves des mineurs autour de 1,8 million de BTC, la retenue actuelle suggère une détention stratégique, ce qui soutient la stabilité à moins qu'une pression externe ne force de nouvelles ventes.
Déficit de demande américaine alors que la liquidité offshore pilote le Bitcoin
Les flux des mineurs de Bitcoin ont récemment diminué, ce qui a réduit la pression de vente structurelle et resserré l'offre disponible sur le marché. Alors que cette pression s'atténuait, une reprise plus forte nécessiterait typiquement une nouvelle demande pour absorber l'offre limitée.
Au lieu de cela, l'Indice de Prime Coinbase reste proche de −0,02, se maintenant en dessous de zéro et signalant une faible participation au spot américain.
La prime est devenue profondément négative en février, tombant en dessous de −0,20, alors que la pression de vente s'intensifiait sur Coinbase. Alors que cela se produisait, le prix est tombé vers 65 000 $, reflétant une faible demande.
La stabilisation des conditions a aidé le Bitcoin à rebondir vers 68 500 $, pourtant la prime n'a pas récupéré, signalant que la demande américaine restait absente.
Cette divergence suggère que les marchés offshore pilotent la découverte des prix, probablement via la liquidité mondiale et le positionnement sur les produits dérivés.
Sans l'absorption institutionnelle américaine, la réduction de l'offre seule ne peut soutenir l'élan, ce qui laisse la structure actuelle dépendante des flux externes et vulnérable aux changements de la demande offshore.
La baisse du hashrate signale un virage des mineurs vers le calcul pour l'IA
Alors que la liquidité offshore continue de piloter la découverte des prix, l'attention se tourne vers le côté offre, où la dynamique du minage ajoute une autre couche de pression.
Le hashrate du réseau Bitcoin avait précédemment grimpé au-dessus de 1 200 EH/s, reflétant une forte participation et une expansion de l'infrastructure. Alors que la rentabilité se resserrait après le halving, cette tendance s'est inversée, le hashrate tombant vers 800 EH/s, signalant une réduction de l'activité minière.
Alors que ce déclin se poursuit, la difficulté de minage devrait baisser d'environ 8 %, ce qui correspond à la réduction ou à l'arrêt des opérations moins efficaces par les mineurs.
Cet ajustement reflète un changement plus profond, certains opérateurs ayant redirigé leur capital et leur infrastructure vers le calcul pour l'IA pour des rendements plus élevés.
Alors que les mineurs ont vendu plus de 15 000 BTC pour financer cette transition, la pression sur l'offre à court terme a augmenté, tandis que la force du réseau s'affaiblissait. Cette évolution suggère que le minage n'est plus purement motivé par le prix mais est de plus en plus façonné par la concurrence externe pour le capital et les ressources de calcul.
