Les analystes de Bernstein, dirigés par Gautam Chugani, estiment que le Bitcoin (BTC) a peut-être déjà trouvé son plancher avec la correction de 50 % observée depuis octobre dernier, et la firme maintient son objectif de prix ambitieux de 150 000 $ d'ici la fin de 2026 pour la cryptomonnaie.
La firme soutient que la structure changeante du marché—passant d'une spéculation portée par les particuliers à un marché de plus en plus soutenu par les fonds négociés en bourse (ETF), les bilans des entreprises et les capitaux structurés—modifie le comportement du Bitcoin pendant les baisses et pourrait prolonger le cycle actuel.
Les Flux Institutionnels Modifient-ils le Comportement du Prix du BTC ?
Le Bitcoin a passé les derniers mois à se consolider entre environ 65 000 $ et 75 000 $ après plusieurs tentatives infructueuses la semaine dernière de franchir les résistances supérieures à 76 000 $. Malgré cela, Bernstein note que cette vente massive n'a pas été accompagnée de la cascade de liquidations qui caractérisait les cycles précédents.
Les analystes voient cette volatilité atténuée comme une preuve de la maturité du marché : les détenteurs à long terme dominent l'offre, les ETF représentent désormais une part significative de la détention, et les points d'entrée institutionnels ont ajouté des sources de demande plus stables.
Bernstein a souligné plusieurs indicateurs concrets pour étayer ses perspectives. La firme estime que près de 60 % de l'offre de BTC est inactive depuis plus d'un an, une concentration de détenteurs à long terme qui a tendance à amortir les fluctuations de prix à court terme.
Les ETF façonnent également le paysage de la détention ; collectivement, ils détiennent environ 6,1 % de l'offre totale de Bitcoin, ce qui, selon Bernstein, améliore la stabilité du marché.
Ces flux institutionnels, soutiennent les analystes, aident le Bitcoin à « surperformer » même pendant les corrections, car les sorties de fonds des ETF cette année se sont inversées et que les offres de garde et de produits dirigées par les banques se développent.
Un Bitcoin à 200 000 $ Possible d'Ici 2027
Un autre point central de l'analyse de Bernstein est le rôle des entreprises cotées en bourse qui accumulent du Bitcoin dans leur bilan. MicroStrategy (anciennement MicroStrategy), le plus grand détenteur public de Bitcoin au monde, a reçu une attention particulière.
Bernstein a réaffirmé une notation « Surperformance » et un objectif de 450 $ pour l'entreprise, et a noté comment elle a surmonté la baisse d'environ 50 % depuis le pic d'octobre dernier. La résilience de MicroStrategy, selon les analystes, découle en partie de la manière dont elle se procure des capitaux.
Selon Bernstein, les achats de MicroStrategy cette année ont, à certains moments, dépassé la nouvelle émission de Bitcoin, ce qui signifie que l'entreprise a absorbé une part substantielle de l'offre supplémentaire même lorsque les prix baissaient.
Mais Bernstein met également en garde contre les risques associés. Une baisse prolongée pourrait forcer les détenteurs corporatifs à refinancer leur dette à des conditions moins favorables ou à vendre leurs actifs à l'échéance des obligations, et un resserrement des marchés de capitaux pourrait réduire la capacité des entreprises à lever de nouveaux fonds.
Jusqu'à présent, selon Bernstein, MicroStrategy a géré ces expositions de manière conservatrice et a démontré une capacité à naviguer dans des cycles de correction profonds sans surendetter son levier.
Prises ensemble, ces évolutions amènent Bernstein à une vision haussière à moyen terme. La firme continue de s'attendre à ce que le Bitcoin atteigne 150 000 $ d'ici la fin de 2026, pour potentiellement culminer vers un pic proche de 200 000 $ d'ici la fin de 2027.
Ce scénario repose sur une demande institutionnelle soutenue de la part des ETF, une accumulation continue par les détenteurs corporatifs et la maturation de l'infrastructure de marché qui réduit la probabilité de nouvelles ventes massives.
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