Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Auteur | Golem (@web3_golem)
Les premières licences d'émetteurs de stablecoins à Hong Kong sont enfin délivrées.
Le 10 avril à 17h, l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a annoncé avoir accordé les premières licences d'émetteurs de stablecoins à deux institutions : la banque HSBC et Anchor Financial Technologies Limited (une coentreprise créée par Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, HKT Limited et Ant Group). Elle a également indiqué que, selon les plans d'affaires actuels des deux institutions, les stablecoins réglementés à Hong Kong seront lancés successivement entre le milieu et la seconde moitié de cette année.
M. Eddie Yue, Directeur général de la HKMA, a déclaré : « L'octroi des licences d'émetteurs de stablecoins est une étape importante dans le développement des actifs numériques à Hong Kong. Le cadre réglementaire fournit un environnement opérationnel ordonné, permettant aux émetteurs de stablecoins d'appliquer des technologies innovantes tout en protégeant adéquatement les droits des utilisateurs et en gérant les risques associés, favorisant ainsi un développement sain, responsable et durable de l'écosystème des stablecoins à Hong Kong. J'attends avec impatience que les émetteurs lancent leurs activités selon le plan prévu, en gérant bien les risques tout en explorant activement les opportunités de développement, en promouvant l'application des stablecoins conformes, en résolvant les points douloureux des activités financières et économiques, et en créant de la valeur pour les citoyens et les entreprises, afin de faire progresser le développement sain des actifs numériques à Hong Kong. »
Des informations antérieures indiquaient que la HKMA avait achevé l'examen final des premières demandes à la mi-mars 2026. L'autorité avait reçu 36 demandes au total.
Deux ans d'attente, les stablecoins conformes de Hong Kong arrivent enfin
L'octroi des premières licences de stablecoins à Hong Kong marque l'entrée dans une nouvelle phase de la mise en œuvre du cadre réglementaire des stablecoins. Cependant, le marché a attendu deux longues années pour voir ces licences de conformité se concrétiser, représentant ainsi une réalissance issue d'un équilibre minutieux entre innovation financière et sécurité réglementaire à Hong Kong.
Remontons deux ans en arrière, en mars 2024, lorsque l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a officiellement lancé le « Cadre de bac à sable pour les émetteurs de stablecoins », marquant un départ crucial vers une réglementation opérationnelle des stablecoins à Hong Kong. Le marché a perçu une attitude ouverte de la part du régulateur hongkongais envers la finance crypto, attirant ainsi de nombreuses institutions, incluant des géants de la finance traditionnelle et des entreprises Web3 natives, à postuler pour participer à l'expérimentation en bac à sable.
Quatre mois plus tard, en juillet de la même année, après examen, la HKMA a dévoilé la liste des participants au bac à sable. Cinq institutions ont obtenu leur participation : JD CoinChain Technology (Hong Kong) Limited, RD Inno Limited, Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Ant Group Company Limited et HKT Limited. Les attentes du marché se sont alors enflammées, car cela signifiait que la réglementation des stablecoins à Hong Kong était entrée dans une phase de tests concrets par des institutions et d'ajustement réglementaire. Hong Kong se rapprochait du cadre réglementaire formel pour les stablecoins.
L'expérimentation en bac à sable pour les stablecoins à Hong Kong a duré un an. Le 1er août 2025, l'Ordonnance sur les stablecoins de Hong Kong est entrée en vigueur, et le cadre réglementaire pour les émetteurs de stablecoins a été officiellement mis en œuvre. Ce fut un jalon crucial pour le développement des actifs virtuels à Hong Kong, marquant l'entrée des stablecoins dans l'ère de la réglementation sous licence.
La seconde moitié de 2025 coïncidait également avec l'apogée des récits croisés entre la finance crypto et traditionnelle, tels que les RWA, la tokenisation d'actions et les trésoreries cryptos des sociétés cotées. Avec l'entrée en vigueur de l'Ordonnance sur les stablecoins, le marché s'attendait à ce que la finance crypto à Hong Kong entre dans une grande ère d'exploration. Ainsi, lorsque la HKMA a ouvert la première vague de demandes de licences pour les émetteurs de stablecoins, on estimait que plus de 70 entreprises avaient manifesté leur intérêt, incluant des institutions financières, des entreprises Internet Web2 et des entreprises de la blockchain.
Mais alors que l'enthousiasme était à son comble, les activités liées aux stablecoins et aux RWA à Hong Kong ont connu un refroidissement réglementaire. En septembre 2025, des rumeurs ont circulé selon lesquelles les entreprises développant ces activités à Hong Kong avaient été « averties », leur demandant de faire preuve de discrétion dans leurs communications et opérations concernant les stablecoins et les RWA. Parallèlement, la participation des entreprises chinoises à ces activités a été strictement contrôlée. Selon un rapport de Caixin à l'époque, étant donné que le secteur des stablecoins à Hong Kong n'en était qu'à ses débuts, une participation trop importante des institutions chinoises pourrait entraîner des risques, nécessitant ainsi une isolation préalable des risques.
Ce revirement temporaire a directement entraîné une réduction drastique du nombre d'entreprises candidates à la licence de stablecoin. Non seulement les banques chinoises et les entreprises d'État se sont retirées, mais les entreprises Internet Web2 ont également suspendu leurs projets d'émission de stablecoins. En octobre 2025, des sources bien informées ont révélé que le groupe Ant, affilié à Alibaba, et JD.com avaient suspendu leurs plans respectifs d'émission de stablecoins à Hong Kong. Finalement, la HKMA n'a reçu que 36 demandes de licence d'émetteur de stablecoins, et le marché s'est calmé.
Début février cette année, M. Eddie Yue, le Directeur général de la HKMA, a déclaré viser l'émission des premières licences d'émetteurs de stablecoins à Hong Kong en mars, tout en soulignant : « Le nombre de licences accordées dans cette première vague sera certainement faible, la priorité étant la stabilité. »
Revenons au présent : plus de huit mois se sont écoulés depuis l'entrée en vigueur de l'Ordonnance sur les stablecoins de Hong Kong, et les premières licences sont enfin délivrées aujourd'hui. Au cours de ces deux années, le marché a connu l'impatience, la frénésie des capitaux, la spéculation sur les concepts et le contrôle réglementaire. Après moult péripéties, le processus complet des stablecoins conformes à Hong Kong, depuis les « tests en bac à sable » jusqu'à « l'adoption de la loi », en passant par « l'examen des demandes » et « l'octroi formel des licences », a finalement été mené à bien.
La grande ère des stablecoins à Hong Kong arrive
Il ne fait aucun doute que l'octroi des premières licences de stablecoins constitue une autre étape cruciale pour Hong Kong sur la voie pour devenir un « centre financier international pour les actifs numériques ».
Pour Hong Kong, cette attribution de licences signifie que la réglementation des stablecoins ne se limite plus au seul cadre institutionnel. Avec le démarrage effectif des activités de stablecoins par les institutions titulaires de licence, dans des domaines tels que les paiements transfrontaliers, les titres numériques et la finance décentralisée (DeFi), le marché de la finance numérique de Hong Kong gagnera en dynamisme, renforçant sa position dans le futur système financier numérique mondial et conquérant les hauts plateaux stratégiques du « droit de frappe numérique ».
En regardant de plus près au niveau du marché, l'émission des premières licences pourrait redonner un souffle au marché crypto de Hong Kong. Par le passé, beaucoup évoquaient les stablecoins de Hong Kong en pensant forums, sommets, anticipations... beaucoup d'agitation, mais toujours à un pas des véritables affaires. Désormais, les premières entreprises titulaires de licence peuvent légalement exercer des activités de stablecoins, explorant concrètement le potentiel du marché hongkongais dans des domaines tels que les paiements transfrontaliers, le règlement inter-institutions et la finance sur chaîne.
Bien sûr, l'octroi des premières licences ne signifie pas que la situation du marché est figée. Si les pionniers bénéficieront d'un avantage certain, cela n'empêchera pas les nouveaux venus de les rattraper. Ce n'est que lorsque les deuxième et troisième vagues de licences seront attribuées à l'avenir que le marché entrera véritablement dans une phase de compétition basée sur les scénarios d'utilisation, la capacité d'exécution, ainsi que la qualité des produits et services.
Par conséquent, les premières licences ne représentent pas le point culminant de l'histoire des stablecoins à Hong Kong. Au contraire, ce n'est que le début. La grande ère des stablecoins à Hong Kong est sur le point de commencer.
