Selon un reportage de Zhidongxi le 30 mai, le site web de la Commission de régulation des valeurs mobilières de Chine montre que MiniMax, le leader des grands modèles d'IA de Shanghai, a soumis le 29 mai un rapport de préparation pour l'introduction en bourse à l'administration des valeurs mobilières de Shanghai, marquant le début du processus d'introduction sur le marché A. China Securities est l'organisme conseil.
Cela signifie également que MiniMax va concourir avec Zhipu, qui a déjà soumis sa demande de préparation pour l'introduction sur le marché A, pour devenir la première entreprise de grands modèles à s'introduire sur le marché A.
MiniMax a été fondé en janvier 2022 et a achevé son introduction en bourse sur le marché de Hong Kong en janvier de cette année. Après l'introduction en bourse à Hong Kong, le cours de l'action de MiniMax a monté en flèche. À la clôture du 29 mai à Hong Kong, son prix était de 840 dollars de Hong Kong (environ 725,24 yuans), soit une augmentation de 409,09 % par rapport au prix d'émission de 165 dollars de Hong Kong (environ 142,46 yuans). Sa capitalisation boursière a atteint 2634,54 milliards de dollars de Hong Kong (environ 2275,45 milliards de yuans). À partir du 8 juin prochain, MiniMax sera également inclus dans l'indice Hang Seng Tech.
Derrière la flambée des cours boursiers, il y a une base fondamentale de performance.
Le 28 mai, MiniMax a divulgué certaines données commerciales. Au cours des deux derniers mois, l'ARR (Revenu Annuel Récurrent) de MiniMax a augmenté de plus de 100 %. Le nombre d'entreprises et de développeurs clients mondiaux desservis dépasse désormais le million, soit une multiplication par 5 par rapport à il y a six mois. L'échelle mondiale des utilisateurs est d'environ 300 millions.
En mars de cette année, MiniMax a publié son premier rapport annuel après son introduction en bourse. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats financiers, Yan Junjie, fondateur et PDG, a révélé que jusqu'en février 2026, l'ARR de l'entreprise avait atteint 150 millions de dollars.
C'est-à-dire, compte tenu de la croissance de plus de 100 % au cours des deux derniers mois, l'ARR actuel de MiniMax dépasse désormais les 300 millions de dollars.
Pour l'année 2025, MiniMax a réalisé un chiffre d'affaires de 7903,8 millions de dollars (environ 5,35 milliards de yuans), dont 5307,5 millions de dollars (environ 3,59 milliards de yuans) provenant des produits natifs d'IA, et 2596,3 millions de dollars (environ 1,77 milliard de yuans) provenant de la plateforme ouverte et d'autres services d'entreprise basés sur l'IA.
Sa marge brute s'est améliorée pour atteindre 25,4 %. La perte nette ajustée était de 2,5 milliards de dollars (environ 16,9 milliards de yuans), avec un taux de perte qui s'est nettement réduit par rapport à l'année précédente.
▲ Partie des données financières de MiniMax pour 2025
En termes de produits, depuis le début de l'année, MiniMax a successivement lancé trois grands modèles de langage phares, MiniMax-M2.5, MiniMax-M2.6 et MiniMax-M2.7, et a ouvert en source ouverte les modèles M2.5 et M2.7.
▲ Partie des modèles open source de MiniMax (Source : ModelScope)
Grâce à un bon rapport qualité-prix, MiniMax-M2.5 a gagné l'affection de nombreux développeurs lors de la "fièvre de l'écrevisse" (le framework OpenClaw pour les agents IA open source) au début de l'année, et a même été recommandé par Peter Steinberger, le "père de l'écrevisse".
À la mi-février de cette année, sur la plateforme de routage d'agrégation de modèles IA OpenRouter, MiniMax a été pendant un temps le fournisseur de modèles le plus présent sur le marché, captant 18,9 % des appels de modèles sur OpenRouter. Cependant, MiniMax est actuellement sorti du top 10 de ce classement.
▲ Classement des fournisseurs de modèles sur OpenRouter à la mi-février (Source : OpenRouter)
De plus, en mai de cette année, MiniMax a mis à niveau son produit Agent et l'a renommé Mavis, offrant un mode de travail parallèle multi-agents pouvant être utilisé pour améliorer le taux de réussite des tâches longues et complexes.
Fin mai, le compte officiel de MiniMax a révélé que MiniMax-M3 serait bientôt publié.
▲ Le compte officiel de MiniMax annonce le modèle M3 (Source : Plateforme X @MiniMax_AI)
Skyler Miao, responsable de l'ingénierie chez MiniMax, a donné plus de détails techniques sur MiniMax-M3. MiniMax-M3 utilise un mécanisme d'attention clairsemée MiniMax Sparse Attention. Par rapport à MiniMax M2, lors de la phase de Pré-remplissage (Prefilling), la vitesse de raisonnement de MiniMax-M3 lors du traitement de 1 million de tokens est augmentée d'un facteur de 9,7. Pendant la phase de Décodage (Decoding), lorsque la longueur KV atteint 1 million, la vitesse est encore augmentée d'un facteur de 15,6, réduisant efficacement la latence de l'attention.
Le mécanisme MiniMax Sparse Attention est basé sur l'architecture GQA (Grouped Query Attention). Il utilise d'abord une branche d'index (Index Branch) pour calculer les scores de blocs à l'aide des requêtes d'index compressées (Idx Q) et des clés (Idx KV), effectue un pooling maximum, et sélectionne les indices des blocs les plus pertinents pour la requête actuelle (Top-k). Il entre ensuite dans la branche clairsemée (Sparse Branch), exécutant le calcul d'attention clairsemée uniquement sur ces blocs clés sélectionnés, réduisant ainsi considérablement la charge de calcul.
▲ Détails techniques de MiniMax Sparse Attention (Source : Plateforme X @SkylerMiao7)
Conclusion : Les principaux acteurs des grands modèles en Chine se ruent vers l'introduction en bourse
En 2026, les principales entreprises de grands modèles en Chine accélèrent leurs actions sur le marché des capitaux. En plus de MiniMax, Zhipu avait soumis une demande de préparation pour l'introduction en bourse sur le marché A en avril 2025, mais a finalement achevé son introduction en bourse sur le marché de Hong Kong en premier. En février de cette année, Zhipu a retiré sa précédente demande de préparation pour l'introduction en bourse sur le marché A et a enregistré une nouvelle demande de préparation, ajoutant Guotai Haitong en tant qu'organisme conseil.
De plus, Moon's Dark Side, StepStar et Zero One Everything ont également été cités comme prévoyant une introduction en bourse à Hong Kong.
Face aux investissements élevés en puissance de calcul et à des chemins de monétisation encore incomplets, les principaux acteurs des grands modèles ouvrent des canaux de financement plus riches grâce à leur introduction en bourse.
Cet article provient du compte officiel WeChat "Zhidongxi" (ID : zhidxcom), auteur : Chen Junda














