Le PDG de Bit Digital : Pourquoi je continue d'augmenter mes positions en ETH

marsbitPublié le 2026-05-30Dernière mise à jour le 2026-05-30

Résumé

Le PDG de Bit Digital, Sam Tabar, explique pourquoi il continue d'accumuler de l'ETH. Il base sa décision sur l'analyse des données et non sur les cycles ou les récits du marché, estimant que l'actif est sous-évalué. Il rejette l'idée de considérer l'ETH comme une simple monnaie, un cadre plus adapté au Bitcoin. L'Ethereum, selon lui, a choisi l'utilité en créant une couche de règlement programmable sur laquelle le monde construit activement. Sa valeur réside dans cette utilité institutionnelle concrète : émission de stablecoins, tokenisation de bons du Trésor américain et règlement de transactions d'agents IA. Tabar répond aux critiques sur la fragmentation de l'écosystème en soulignant que le capital institutionnel n'a pas besoin qu'Ethereum gagne une guerre de narration. Il a besoin d'une infrastructure fiable et éprouvée, ce qu'Ethereum fournit déjà à grande échelle, combinant calcul (via des partenariats comme WhiteFiber) et règlement. Il conteste l'idée que le potentiel de l'ETH soit épuisé, arguant que le vrai catalyseur de la revalorisation sera la demande institutionnelle, qui suivra la mise en place des cadres réglementaires et de garde adaptés. Enfin, il justifie son achat par un devoir fiduciaire : l'ETH est un actif générateur de revenus (avec une marge brute de 94,7% pour le staking au premier trimestre) qui sécurise la principale plateforme de contrats intelligents, traitant des milliers de milliards de dollars de transactions. Il n'a pas besoin qu'il devie...

Auteur : Sam Tabar

Traduction : Jiahuan, ChainCatcher

J'ai acheté plus d'ETH.

Ce n'est pas une question de cycle, ni de narration. J'ai examiné les données, étudié cet actif, et j'ai conclu qu'il était mal évalué. Quand je vois une mauvaise évaluation, j'agis.

Mais cette décision mérite plus qu'un simple tweet. Les questions qu'elle soulève méritent une exploration sincère.

Se baser sur le cadre de la "monnaie" est une erreur

L'argument "ETH est une monnaie" est la vision la plus ambitieuse pour l'avenir d'Ethereum. Je comprends son attrait. La monnaie est un jeu de coordination qui nécessite une croyance consensuelle extrêmement vaste et durable, suffisamment pour s'auto-réaliser.

Le Bitcoin participe à ce jeu et, pour gagner, il s'est débarrassé de tous les autres attributs.

En revanche, Ethereum a choisi l'utilité.

Ce choix signifie que l'ETH ne peut pas gagner le jeu de coordination monétaire comme le Bitcoin. Mais cela signifie aussi qu'Ethereum a construit quelque chose que le Bitcoin n'a jamais tenté : une couche de règlement programmable sur laquelle le monde entier construit activement aujourd'hui.

C'est un actif totalement différent, avec une proposition de valeur différente. Le mesurer avec la logique monétaire et le qualifier d'échec, c'est comme évaluer une voie ferrée sur sa capacité à être une bonne monnaie.

La valeur est déjà présente

La critique que j'entends le plus est que les défis de coordination entre la couche de base, les L2, les développeurs et le marché ont fragmenté l'écosystème, faisant manquer à l'ETH son moment de gloire.

Il y a du vrai dans cet argument. Cependant, le capital institutionnel n'a pas besoin qu'Ethereum gagne une guerre de narratifs. Il a besoin d'une couche de règlement fiable, éprouvée et programmable. Les stablecoins sont émis sur Ethereum. Les bons du Trésor américain sont tokenisés sur Ethereum. Les transactions des agents IA commencent à être réglées sur Ethereum.

Rien de tout cela n'a besoin d'attendre un consensus narratif. Cela se produit déjà.

Lorsque j'ai décidé de construire autour d'Ethereum, ma logique était très directe : WhiteFiber nous fournit la couche de calcul. L'ETH nous fournit la voie de règlement. Le calcul et le règlement sont précisément les deux primitives de base dont la finance institutionnelle a besoin pour migrer sur la blockchain.

À l'heure actuelle, Ethereum est le seul endroit où ces deux éléments existent à grande échelle et simultanément.

L'histoire est peut-être encore en train de s'écrire. Mais la voie est déjà en service.

Le pari n'est pas faux, c'est le timing qui l'est

Beaucoup regardent le prix de l'ETH des deux dernières années et affirment que ce trade est terminé. Je pense qu'ils se trompent de catalyseur.

La réévaluation de la valorisation ne viendra jamais de l'engouement des particuliers pour des narratifs, pour un actif doté d'une infrastructure de base aussi vaste, c'est toujours une fondation fragile. Le véritable catalyseur est la demande institutionnelle, et celle-ci ne fonctionne pas selon le calendrier de Crypto Twitter.

Elle n'interviendra que lorsque le cadre réglementaire sera prêt, que les voies de conservation seront réellement en place, et que l'environnement réglementaire sera suffisamment stable pour qu'un directeur financier puisse donner son approbation.

Ce moment est bien plus proche que ne le reflète le prix actuel.

Pourquoi j'ai acheté

Je tiens à être très clair. Je détiens de l'ETH parce que j'ai une responsabilité fiduciaire de prendre des décisions judicieuses d'allocation de capital, et au prix où je l'ai acheté, l'ETH répondait à ce critère.

Au-delà des narratifs, la nature de cet actif est la suivante : il génère des revenus. Notre marge brute d'exploitation pour le staking au premier trimestre était de 94,7 %. C'est une affaire, pas seulement une vision.

Il sécurise la plateforme de contrats intelligents dominante au monde, qui a traité des milliers de milliards de dollars de transactions l'année dernière et augmente son volume transactionnel institutionnel chaque trimestre. Et je pense qu'il se négocie avec une décote significative par rapport à la valeur réelle de l'infrastructure qu'il anime.

Je n'ai pas besoin que l'ETH devienne la monnaie de réserve mondiale pour le détenir. J'ai juste besoin qu'il reste ce qu'il est et continue à faire ce qu'il fait.

Cela seul est suffisant pour que je l'achète. De même, cela suffit à ce que je continue à le détenir.

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