原文作者:Oluwapelumi Adejumo
原文编译:Luffy,Foresight News
Selon des documents déposés auprès de la SEC américaine, le fonds d'investissement en cryptomonnaies Multicoin Capital s'est retiré de sa participation dans Forward Industries. Forward est actuellement la plus grande société de trésorerie cotée en bourse dédiée à Solana.
En septembre 2025, Forward a lancé sa stratégie de trésorerie Solana et levé 1,65 milliard de dollars. Multicoin, Galaxy Digital et Jump Crypto étaient les trois principaux investisseurs. Ces trois institutions s'étaient engagées à investir plus de 300 millions de dollars au total, et Kyle Samani, cofondateur de Multicoin, avait été nommé président du conseil d'administration de Forward.
Moins de 8 mois plus tard, Multicoin Capital Management, Multicoin Capital Master Fund et le partenaire directeur Tushar Jain ont déclaré ne plus détenir aucun intérêt bénéficiaire dans Forward. Le dépôt du formulaire 13D/A le 8 mai marque la sortie officielle de l'institution.
Les investissements précoces massifs de Multicoin dans Solana ont établi sa position dans le secteur. Avant que la capitalisation de Solana n'atteigne environ 44 milliards de dollars, il était l'un des plus célèbres soutiens institutionnels de cette blockchain. C'est pourquoi ce retrait a suscité une attention particulière du marché.
La réduction progressive de la participation de Multicoin, accompagnée d'une rupture avec Samani
Multicoin a vendu ses positions via plusieurs transactions, la majeure partie des actions Forward ayant été soit rachetées par la société, soit transférées à des entités contrôlées par Samani.
Le 19 mars, Forward a annoncé le rachat de 6,16 millions d'actions à un investisseur institutionnel pour 27,37 millions de dollars, à un prix de 4,44 dollars par action. Les documents trimestriels montrent que la contrepartie de la transaction était bien Multicoin Capital Master Fund.
Le financement de ce rachat provenait d'un prêt de 40 millions de dollars accordé par Galaxy Digital, à un taux d'intérêt annuel moyen pondéré d'environ 3,4%. Forward a mis en gage des fwdSOL de sa trésorerie comme garantie. La société a déclaré que ces fonds étaient utilisés pour le rachat d'actions et pour soutenir sa stratégie globale de trésorerie en actifs numériques.
Après ce rachat, Multicoin détenait encore 6,24 millions d'actions Forward, dont 4,46 millions accessibles via des bons de souscription (warrants).
Les positions restantes ont ensuite été transférées à Lemmings Holdings LLC. Le 30 avril, Multicoin a transféré les warrants correspondant à 4,46 millions d'actions à cette entité ; le 5 mai, elle a transféré 1,78 million d'actions ordinaires supplémentaires. Forward avait précédemment révélé que Lemmings était contrôlé par Kyle Samani.
Il est à noter que le rapport de portefeuille 13F de Multicoin pour le premier trimestre mentionnait encore ces 1,78 million d'actions. Le dernier rapport pour le deuxième trimestre n'en fait plus mention, confirmant que ce lot d'actions a disparu de son portefeuille d'investissement public après leur transfert à l'entité de Samani en mai.
Samani avait déjà démissionné de son poste de partenaire directeur de Multicoin le 31 janvier, mais continuait d'occuper le poste de président de Forward. Le dépôt du 8 mai indique que la société d'investissement Multicoin a complètement quitté Forward, tandis que les entités contrôlées par Samani conservent une exposition importante.
En juillet, les divergences idéologiques entre Samani et son ancien employeur se sont encore accentuées publiquement : Multicoin a soutenu une initiative sectorielle lancée par le Hyperliquid Policy Center, et Samani a publiquement critiqué cette démarche, affirmant qu'elle allait à l'encontre des efforts des développeurs de Solana.
Cependant, la direction de Multicoin reste optimiste sur Solana. En juin, Tushar Jain a déclaré que les positions de Hyperliquid et les positions institutionnelles en Solana étaient complémentaires : Solana supporte les émissions au comptant, les paiements, les prêts et un marché des capitaux en chaîne plus large, tandis que Hyperliquid se concentre sur le trading de produits dérivés. Multicoin estime que la concurrence entre les deux écosystèmes continuera de s'intensifier, mais que leurs performances pourraient surpasser celles de la plupart des segments du marché crypto.
Forward continue d'acheter du Solana
Bien que Multicoin se soit retiré au niveau institutionnel, Forward continue de poursuivre sa stratégie Solana.
Selon son rapport financier du troisième trimestre de l'exercice 2026, clos le 30 juin, la société a ajouté 508 618 SOL (ou équivalents) au cours du trimestre, portant son portefeuille total de SOL à environ 7,55 millions de jetons à la fin du trimestre.
Du 1er juillet au 3 août, Forward a de nouveau augmenté ses avoirs de 254 325 équivalents SOL, à un coût moyen d'environ 75 dollars, portant le total de SOL dans sa trésorerie à environ 7,81 millions de jetons.
La baisse du prix du SOL a pesé sur le portefeuille d'actifs, Forward enregistrant une perte nette de 69 millions de dollars au trimestre, mais les achats n'ont pas cessé. Fin juin, la société détenait environ 11 millions de dollars en espèces et avait une dette de 105 millions de dollars envers Galaxy ; après la fin du trimestre, l'encours de la dette est passé à 120 millions de dollars.
Au cours du trimestre, Forward a également racheté plus de 2,5 millions de ses propres actions, poursuivant ainsi sa stratégie d'opérations sur capital (incluant le rachat d'actions à Multicoin). Samani a déclaré que l'objectif central de l'entreprise reste d'augmenter la valeur par action grâce à l'expansion des actifs de la trésorerie et aux rachats d'actions.
Parallèlement, Forward a été intégrée avec succès aux indices Russell 2000 et Russell 3000, ce qui pourrait attirer davantage de capitaux institutionnels suivant les indices.
Actuellement, Forward ne dépend plus uniquement de l'accumulation de SOL pour générer des rendements. Le directeur des investissements, Ryan Navi, a déclaré que la société diversifie désormais ses sources de revenus, évaluant diverses cibles d'acquisition pour renforcer les actifs de sa trésorerie et accroître son influence dans l'écosystème Solana.
Investir dans le projet Solana OnRe fait partie de cette stratégie de diversification, Forward espérant obtenir des rendements libellés en dollars avec une corrélation plus faible avec le prix du SOL. Navi a également mentionné que l'environnement de marché morose pourrait créer des opportunités de consolidation dans le secteur.
