Source: Jiayan Kea
Il y a quelque temps, j'ai pris un café avec des amis de Stanford, et sur la table, on a parlé de Crypto.
Ce genre de réunion est assez typique : des VC, des ingénieurs, des entrepreneurs, et quelques anciens joueurs. Un jeune a soudainement dit :
« Crypto ne marche plus maintenant, c'est juste qu'on a trop coupé les choux. »
Beaucoup de personnes à table ont hoché la tête. À côté de moi était assis un vieil OG qui traîne dans le milieu de Crypto depuis plus de dix ans, il n'avait rien dit.
En entendant cela, il a souri, posé son café, et dit :
« La chute de Crypto n'a en fait rien à voir avec la coupe des choux. » Tout le monde était un peu surpris. Parce que le récit dominant actuel est presque toujours : les porteurs de projet sont trop gourmands, coupent trop, ont ruiné le marché.
Le vieil OG a secoué la tête et a dit :
« Couper les choux n'a jamais été le problème, les marchés financiers coupent depuis des centaines d'années. Le vrai problème, c'est que — la logique fondamentale est erronée. »
Il a dit que Crypto avait au moins plusieurs problèmes.
Première chose : beaucoup de gens n'ont jamais vraiment lu le livre blanc de Satoshi Nakamoto
Le vieil OG a raconté une chose assez intéressante.
Il a dit qu'il demandait parfois à certaines personnes qui font des projets : « Avez-vous lu le livre blanc de Bitcoin ? »
Beaucoup disent l'avoir lu. Mais si on continue en demandant : « Quel est le mot le plus central dedans ? » La plupart des gens disent :
Décentralisation.
Il a directement secoué la tête et dit : « Il n'y a pas du tout le mot 'décentralisation' dans le livre blanc. » Quelqu'un à table a sorti son téléphone pour vérifier, et effectivement, il n'y était pas.
Le vieil OG a continué : le mot qui revient vraiment dans le livre blanc est :
Distributed (Distribué)
Mentionné environ 6 fois.
Et le vrai problème à résoudre, c'est une phrase :
remove the need for a trusted third party
Supprimer le besoin d'un tiers de confiance.
Il a dit que c'était ça l'âme de Crypto, pas la « décentralisation », mais la structure de confiance distribuée.
Maintenant, beaucoup de projets n'ont même pas réalisé l'architecture distribuée la plus basique.
Les nœuds sont faux.
La gouvernance est fausse.
Le réseau est faux.
Et puis ils parlent à tout bout de champ de :
Décentralisation.
Il a dit une phrase particulièrement dure :
« Commencer à parler de décentralisation sans même avoir réalisé la distribution, c'est comme construire un gratte-ciel sur du sable. »
Deuxième chose : Crypto a perdu le marché de croissance
Le vieil OG a dit que le plus gros problème de Crypto n'était en fait pas la technique.
C'est que le récit a hypothéqué l'avenir.
Ces dix dernières années, la chose que les projets Crypto faisaient le mieux était : créer de l'attente.
Chaque nouveau récit était grandiose : Web3, Metaverse, GameFi, SocialFi, DeFi, chaque histoire semblait vouloir reconstruire le monde.
Le problème, c'est que les capacités techniques de la grande majorité des projets ne peuvent tout simplement pas porter ce genre de récit.
Il s'est donc produit une chose classique : les attentes ont été sérieusement surexploitées.
Les utilisateurs arrivent sans cesse.
Sont déçus à chaque fois.
Ça devient lentement une histoire que tout le monde connaît :
Le garçon qui criait au loup.
Quand le marché ne croit plus à votre histoire, les utilisateurs supplémentaires disparaissent.
Le plus gros problème de Crypto n'est en fait pas le marché baissier.
Mais :
Il n'y a plus de nouveaux arrivants.
Troisième chose : la communauté n'y croit en fait plus depuis longtemps
Le vieil OG a dit que beaucoup de communautés Crypto sont en fait assez intéressantes maintenant.
En surface, tout le monde est très enthousiaste, envoyant tous les jours dans les groupes : GM, WAGMI, To the moon
Mais en fait, beaucoup de participants clés savent très bien une chose :
Ils ne croient pas eux-mêmes à ce récit.
La fonction de la communauté devient lentement une seule chose :
Être compatible vers le bas avec les nouveaux choux.
Utiliser un tas de termes techniques :
Tokenomics/Layer2/Modular/Restaking/Intent/etc
Pour encercler les nouveaux arrivants.
Beaucoup de nouveaux ne comprennent en fait pas du tout ce que ces mots veulent dire.
Mais dans cette atmosphère, les gens se font facilement laver le cerveau.
Le vieil OG a dit que c'était en fait une sorte de ingénierie narrative.
Mais le problème, c'est que ceux qui font le jeu savent aussi qu'il s'agit d'un jeu.
Donc tout le monde attend un timing :
Vendre à la hausse.
Formant ainsi un cercle vicieux :
Raconter sans cesse de nouvelles histoires → Attirer de nouvelles personnes → Faire monter le cours → Vendre → Raconter de nouvelles histoires.
À long terme, le crédit de tout le marché est surexploité.
Quatrième chose : la phase technique n'est pas terminée, mais on se précipite déjà vers la financiarisation
Le vieil OG a dit que Crypto avait un autre problème très grave. La phase technique n'est pas terminée, mais on commence déjà la financiarisation. Le chemin de développement technique normal devrait être :
D'abord les « infrastructures ».
Puis les « applications ».
Et enfin la « financiarisation ».
Mais Crypto a pris le chemin inverse :
D'abord émettre un token.
D'abord faire de la finance.
D'abord faire du trading.
La technique rattrape lentement.
Le résultat est : beaucoup de choses ne sont même pas mûres, mais sont déjà valorisées par le marché financier.
Une fois que les capacités réelles ne suivent pas le prix,
Le projet est constamment infirmé.
Une fois ou deux, le marché peut encore pardonner.
Mais quand l'infirmation devient la norme, la confiance disparaît.
Cinquième chose : l'attention fuit Crypto, et personne ne s'en rend compte
Il a finalement dit une chose que beaucoup de gens ne réalisent pas : l'attention humaine est en train de migrer.
Ces dix dernières années, la plus grande structure d'attention d'Internet était :
L'interaction entre les personnes, les médias sociaux, les communautés, les DAO.
Mais un changement est en train de se produire :
De plus en plus d'attention se tourne vers
L'interaction entre les personnes et l'IA.
Regardez où va le temps de beaucoup de gens maintenant : pas dans les groupes Telegram, pas sur Discord.
Mais en train de dialoguer avec l'IA.
Quand la structure de l'attention migre,
Beaucoup d'écosystèmes qui dépendaient de la chaleur communautaire,
Vont naturellement décliner.
Crypto est dans une large mesure un
Marché piloté par l'attention. Quand l'attention diminue, la croissance naturelle disparaît.
Vers la fin du repas, quelqu'un a demandé :
« Alors tu penses que Crypto est fini ? »
Le vieil OG a réfléchi un instant et a dit une phrase très intéressante :
« Crypto n'est pas fini, mais le récit de cette génération est terminé. »
Puis il a ajouté :
« Le vrai problème n'a jamais été de couper les choux. »
Les marchés financiers couperont toujours les choux.
Les actions le font, le forex le fait, l'IA le fera à l'avenir.
Couper les choux n'est pas le problème.
Ne pas avoir de nouveaux choux est le problème.
Il a dit que la plus grande tragédie de Crypto était en fait très simple :
Quand la technique n'était pas mûre,
On a raconté en trois ans
L'histoire des vingt prochaines années.
L'histoire est finie.
Les gens se dispersent donc.
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