Auteur : Deep Tide TechFlow
Actions américaines : Le "désastre des résultats" d'AMD déclenche une hémorragie des actions technologiques
Le protagoniste d'aujourd'hui est AMD, dont les résultats financiers ont déclenché un bain de sang sur le marché technologique.
Les résultats semblaient plutôt bons en surface :
- Chiffre d'affaires du Q4 : 10,27 milliards de dollars, dépassant les attentes de 9,67 milliards de dollars
- BPA ajusté : 1,53 dollar, dépassant les attentes de 1,32 dollar
- Prévisions pour le Q1 : 9,8 milliards de dollars (± 300 millions), légèrement supérieures aux attentes de 9,38 milliards de dollars
Mais pourquoi le marché est-il en colère ?
Le problème n'est pas dans les chiffres, mais dans l'écart par rapport aux attentes. Certains analystes de Wall Street s'attendaient à ce qu'AMD fournisse des prévisions plus agressives, étant donné la frénésie actuelle autour de l'IA. Lorsque les prévisions n'étaient que "légèrement supérieures aux attentes" et non "largement supérieures aux attentes", le marché a choisi de voter avec ses pieds.
Plus grave encore : les frais d'exploitation sont incontrôlables. Les dépenses d'exploitation d'AMD ont dépassé les prévisions de 200 millions de dollars, c'est le cas depuis plusieurs trimestres consécutifs.
L'analyste de JP Morgan, Harlan Sur, a été direct : "AMD a continuellement 'dépassé ses dépenses', ce qui nuit à sa rentabilité."
Une réaction en chaîne a entraîné une chute de 17 % d'AMD ; Broadcom a chuté de 7 % ; Micron a chuté de 11 % ; Lam Research a chuté de 10 % ; Applied Materials a chuté de 9 % ; Nvidia a chuté de 3 % ; l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a fortement reculé, tout le secteur des puces a été massacré.
Le cauchemar du secteur des logiciels se poursuit. L'ETF iShares Expanded Tech-Software (IGV) a encore chuté de 4 % aujourd'hui, cumulant une chute de 17 % sur la semaine.
La racine de la panique remonte à la semaine dernière lorsque Anthropic a publié un outil d'automatisation IA capable de traiter des travaux juridiques. Le marché a soudainement pris conscience : l'IA n'est pas une assistante pour les logiciels, elle pourrait en être la fin.
Si l'IA peut automatiser le traitement des documents juridiques, générer du code automatiquement, gérer automatiquement les relations clients, les modèles économiques des entreprises SaaS basées sur l'abonnement peuvent-ils survivre ?
Pas toutes les actions technologiques s'effondrent, il y a eu des gagnants aujourd'hui :
Eli Lilly a bondi de 8 % : des résultats du Q4 largement supérieurs aux attentes ; Prévisions 2026 : chiffre d'affaires de 80-83 milliards de dollars (attente : 77,6 milliards), BPA de 33,5-35 dollars (attente : 33,23 dollars) ; les ventes du médicament amaigrissant Zepbound ont augmenté de 122 %, celles du médicament contre le diabète Mounjaro de 110 %.
Super Micro Computer a grimpé de 10 % : résultats du Q2 supérieurs aux attentes, relève des prévisions annuelles à 40 milliards de dollars (attente : 36,1 milliards) ; demande robuste pour les serveurs IA.
Amgen a progressé de 3,67 % : portée par des résultats solides, le secteur de la santé a été l'un des rares refuges aujourd'hui.
Uber a chuté de 5 % ; Chipotle a dévissé de 6 %, ces données confirment à nouveau : le consommateur américain serre les cordons de sa bourse.
Cryptomonnaies : Chute sous les 74 000 $, plus bas depuis 16 mois
Cet après-midi, le Bitcoin est brièvement tombé en dessous de 73 000 $, atteignant son plus bas niveau depuis novembre 2024.
L'Ethereum est tombé sous les 2200 $.
Pourquoi le Bitcoin a-t-il chuté plus fortement que les actions technologiques ?
La corrélation entre le Bitcoin et le Nasdaq est extrêmement élevée. Lorsque la chute d'AMD a déclenché le krach des semi-conducteurs et que le Nasdaq a perdu 1,5 %, le Bitcoin, en tant que "roi des actifs risqués", a naturellement chuté davantage.
Il est intéressant de noter que les sociétés minières qui se sont reconverties dans l'infrastructure IA se sont également effondrées aujourd'hui :
Cipher Mining a chuté de plus de 10 % ; IREN a chuté de plus de 10 % ; Hut 8 a chuté de plus de 10 %.
La raison ? La chute d'AMD a amené le marché à remettre en question la rentabilité des investissements dans l'infrastructure IA. Ces entreprises viennent juste de passer du "minage" à la "puissance de calcul IA" et se heurtent déjà aux craintes d'un éclatement de la bulle IA.
Le seul point positif, TeraWulf a grimpé de 12 %, grâce à l'acquisition de deux terrains industriels aux États-Unis, mais c'est un cas isolé.
Hasegawa de la société d'analyse cryptographique japonaise Bitbank a déclaré : "70 000 dollars pourraient être un point de référence clé pour un creux à court terme. Une rupture substantielle de ce niveau pourrait nécessiter une réinitialisation majeure des conditions du marché."
Métaux précieux : L'or franchit les 5000 $, dynamique solide
L'or prolonge son rebond, franchissant la barre des 5000 $
L'or au comptant s'est négocié autour de 5 010-5 050 $/once, gagnant encore plus de 2 % sur la journée. Cela fait suite au bond de 6 % d'hier (la plus forte hausse quotidienne depuis 2008).
L'argent continue de monter en flèche, avec une hausse de 7 %, revenant au-dessus de 85 $.
Pourquoi l'or continue-t-il de rebondir ?
De 5600 $ vendredi dernier à 4400 $ lundi, l'or a chuté de plus de 20 %. Cette chute violente a nettoyé l'effet de levier et créé des opportunités d'achat.
Les investisseurs à long terme et les banques centrales ont profité des bas niveaux pour acheter. Après la hausse de 6 % hier, la poursuite de la hausse aujourd'hui indique que les achats sont très déterminés.
L'indice dollar a baissé aujourd'hui, offrant un soutien à l'or. Le yuan chinois est monté à un plus haut de 2,5 ans face au dollar, reflétant également la faiblesse généralisée du billet vert.
L'objectif à long terme de l'or n'a pas changé
Les grandes institutions de Wall Street restent optimistes :
JP Morgan : objectif de fin d'année 6300 $
- Deutsche Bank : objectif de fin d'année 6000 $
Autour des 5000 $ actuels, il reste un potentiel de hausse de plus de 20 %.
La logique profonde du marché : Craintes d'un éclatement de la bulle IA ?
Les mouvements du marché d'aujourd'hui ont exposé un problème central : la vitesse de monétisation commerciale de l'IA ne suit pas du tout la croissance des dépenses en capital.
Le problème d'AMD n'est pas que sa croissance du chiffre d'affaires n'est pas assez rapide (+26 % en glissement annuel est déjà fort), mais que ses coûts sont incontrôlables. Pour rester compétitif dans la course à l'IA, AMD brûle de l'argent frénétiquement, mais le marché commence à douter : cet argent apportera-t-il un retour sur investissement correspondant ?
Si même un acteur central des puces IA comme AMD ne peut pas contrôler ses coûts, les entreprises en aval, les sociétés de logiciels, les entreprises d'infrastructure, pourront-elles gagner de l'argent ?
Événements clés restants cette semaine
Jeudi-Vendredi :
- Résultats d'Alphabet (Google)
- Résultats d'Amazon
- Nouvelles demandes d'allocations chômage (Jeudi)
- Négociations américano-iraniennes (Vendredi)
Si les résultats de Google/Amazon sont inférieurs aux attentes, les actions technologiques pourraient s'effondrer davantage.
Si les négociations américano-iraniennes échouent, escalade des risques géopolitiques, l'or montera davantage.
