Auteur : Gangge
Suite à mon dernier article, beaucoup de gens m'ont contacté en privé, les questions se concentrant principalement sur les catégories suivantes :
« [Telle] plateforme semble similaire, est-elle fiable ? »
« Les paiements en crypto-monnaies ne simplifient-ils pas tout cela ? »
« Airwallex investit tellement dans l'infrastructure de paiement, est-ce vraiment nécessaire ? »
Fig. 1 Article original de Jack Zhang sur Twitter
Cet article explique non seulement pourquoi Airwallex a choisi cette voie « d'actifs lourds », mais révèle aussi un problème que l'industrie mondiale des paiements a longtemps gardé secret.
01 Apparente homogénéisation, différenciation sous-jacente
Lors du choix d'une plateforme de paiement, les clients entreprises sont souvent déroutés par un problème : les différentes sociétés de paiement semblent proposer des capacités similaires.
Par exemple, la quasi-totalité des centaines de sociétés de paiement dans le monde utilisent un discours similaire pour présenter leurs produits : règlement instantané, couverture mondiale, service aux entreprises modernes, même les fonctionnalités et les interfaces deviennent de plus en plus semblables.
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Toutes proposent l'acquisition mondiale :en intégrant un canal Visa/MasterCard remodelé, elles peuvent prétendre « prendre en charge 200+ pays et régions » ;
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Toutes proposent des comptes mondiaux :en partenariat avec quelques banques, elles peuvent prétendre « un compte pour recevoir des paiements mondiaux, couvrant 20+ devises principales ».
Fig. 2 L'apparente homogénéité ne masque pas les énormes différences sous-jacentes
Les utilisateurs ne peuvent pas non plus voir les véritables différences entre les plateformes dans les descriptions de produits, c'est pourquoi ils négocient méticuleusement avec les prestataires sur les coûts, la réputation, les licences, les risques, etc.
02 Les trois voies du paiement mondial
Puisque l'interface ne révèle pas les capacités essentielles, il faut revenir à la couche sous-jacente et clarifier les différentes voies communes dans cette industrie.
En décomposant les principaux acteurs de l'industrie, on distingue essentiellement trois voies.
Fig. 3 Les trois voies divergentes de l'évolution des paiements mondiaux
2.1 Première voie : Contourner la chaîne traditionnelle
Première voie : les paiements en crypto-monnaies Web3
Cette voie présente généralement la même histoire : stablecoins, règlements sur chaîne, paiements programmables, paiements pair-à-pair. Par rapport aux paiements traditionnels, elle promet des voies plus courtes, des vitesses plus rapides, des coûts plus bas ; et espère pénétrer le commerce de détail avec une approche de petits paiements fréquents.
Cependant, vous remarquerez que sur cette voie, peu d'acteurs de paiement en crypto-monnaies survivent.
Fig. 4 Première voie : règlement sur chaîne contournant la chaîne traditionnelle
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Plan technologique :paiements mondiaux instantanés, règlement aux commerçants sur carte en D1/D0 au choix ;
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Plan des services :des coûts de paiement peu élevés dans un contexte de forte concurrence, et des équipes opérationnelles locales matures desservant les clients jusqu'au dernier kilomètre ;
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Plan de la conformité :des doutes persistants sur leur conformité dans diverses juridictions, entraînant donc de grandes frictions ;
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Plan des produits :les principales plateformes de paiement s'intéressent également aux paiements en stablecoins, elles pourront intégrer et remplacer ces produits dès que la réglementation sera établie.
C'est aussi pourquoi beaucoup de personnes qui rêvaient de créer une entreprise dans le paiement Web3 ont dû finalement se retirer discrètement.
2.2 Deuxième voie : Habiller l'infrastructure traditionnelle
C'est la voie empruntée par la majorité des acteurs de l'industrie : s'appuyer sur des partenaires, des intermédiaires, pour habiller la couche d'infrastructure sous-jacente complexe et obsolète, puis utiliser une meilleure expérience produit et un marketing plus rapide pour développer le marché.
Les avantages de cette voie sont également évidents : des résultats rapides, un développement rapide, une expansion de la couverture rapide, ce qui en fait naturellement le choix de la plupart des acteurs.
Mais le problème est qu'elle optimise davantage l'interface que la réécriture de la couche sous-jacente.
Fig. 5 Deuxième voie : passerelle d'agrégation habillant l'infrastructure
En fait, Stripe, dont la valorisation a augmenté le plus rapidement au monde, qui a vu son offre d'acquisition d'Airwallex refusée en 2019, et qui a été évoqué pour l'acquisition de PayPal en 2026 (refusée également).
Cela montre au moins une chose : même les géants internationaux des paiements qui ont grandi rapidement grâce à une stratégie « technologie + connexion d'actifs légers » doivent finalement revenir en arrière pour compléter leurs connaissances en infrastructure.
Souvent,la voie qui semble plus légère ne signifie pas l'absence d'infrastructure, elle repousse simplement sa construction.
2.3 Troisième voie : Construire sa propre infrastructure financière mondiale
Cette voie est la plus difficile car elle n'offre presque aucun raccourci. Elle nécessite des investissements élevés continus, des cycles plus longs, et implique également des responsabilités plus importantes.
Fig. 6 Troisième voie : construction de sa propre infrastructure mondiale
03 La « lourdeur » de la plateforme échange contre la « légèreté » du client
Par exemple, un marché pourtant bien établi peut soudainement voir ses comptes bancaires gelés ; un client a bien payé sa facture, mais les fonds sont bloqués à mi-chemin par une banque correspondante, retardant indéfiniment leur réception ; une mise à jour des règles réglementaires impose de fournir des documents supplémentaires, une caution supplémentaire, des procédures supplémentaires.
Ces problèmes ne se produisent pas forcément tous les jours, mais un seul incident suffit à perturber le rythme d'une entreprise.
Fig. 7 La « lourdeur » de la plateforme échange contre la « légèreté » du client
04 Ce que les clients obtiennent réellement
Fig. 8 La valeur dont les clients entreprises ont réellement besoin
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Plus de stabilité,parce que les entreprises n'ont pas besoin de s'adapter à un nouvel ensemble de relations partenariales à chaque fois qu'elles entrent sur un marché.
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Plus d'économies,pas seulement sur les frais de traitement, mais aussi en évitant d'énormes coûts de système, de communication et de conformité liés à des constructions répétées.
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Plus de certitude,parce que lorsque l'environnement du marché change, que la réglementation se resserre, le client ne dépend pas d'un canal temporairement assemblé, mais d'un ensemble de capacités sous-jacentes plus complètes, plus durables et plus aptes à traverser les cycles.
C'est aussi pourquoi la logique de croissance d'Airwallex ressemble plus à des intérêts composés qu'à une explosion.
Fig. 9 Croissance à intérêts composés générée par l'investissement dans l'infrastructure
Selon des informations publiques, Airwallex a mis 9 ans pour atteindre un chiffre d'affaires annualisé (ARR) de 500 millions de dollars, mais seulement un an pour passer de 500 millions à 1 milliard de dollars. La lenteur initiale n'est pas une inefficacité, mais une accumulation d'énergie potentielle sous-jacente pour l'accélération future.
05 En conclusion
Pour revenir à la question initiale, pourquoi Airwallex construit-elle sa propre infrastructure financière mondiale ?
Fig. 10 Les capacités sous-jacentes sont le véritable point de divergence
Pour les clients entreprises, choisir une plateforme de paiement mondiale, c'est essentiellement choisir un partenaire à long terme, une base capable de digérer la complexité pour eux et de rendre leurs opérations plus stables.
【Références】
【1】Article original du blog officiel d'Airwallex : Le chemin le plus difficile est la voie à suivre
https://www.airwallex.com/cn/blog/the-path-of-max-resistance-the-spectrum-of-global-payments-infrastructure
【2】Article original du blog officiel d'Airwallex : Le dernier kilomètre des paiements mondiaux
https://www.airwallex.com/cn/blog/the-last-mile-of-global-payments
【3】Sina : Façonner l'avenir de l'industrie financière
https://finance.sina.com.cn/cj/2025-10-11/doc-inftnpwr8889861.shtml
