Récemment, un article de recherche de Matrixdock, la plateforme de tokenisation RWA de BIT (anciennement Matrixport), a de nouveau été publié dans le Crucible, la publication industrielle de l'Association du Marché des Lingots de Singapour (Singapore Bullion Market Association, SBMA). Eva Meng, responsable de Matrixdock, a publié un article intitulé Why Tokenisation Matters for the Bullion Industry and How Carrying Costs Fit In, abordant sous différents angles - efficacité du marché, coûts de détention et évolution de l'infrastructure du marché des métaux précieux - comment la tokenisation peut améliorer l'accessibilité et l'efficacité capitalistique des actifs en métaux précieux.
En tant que membre de la SBMA, Matrixdock participe activement, depuis son adhésion à l'association, aux discussions mondiales sur l'industrie des métaux précieux. Après avoir précédemment exprimé ses points de vue sur la transparence de l'or tokenisé et les mécanismes de vérification des actifs, cette publication élargit davantage le débat en se concentrant sur l'efficacité du marché et la modernisation des infrastructures financières. Cela reflète également l'attention croissante que porte l'industrie traditionnelle des métaux précieux aux métaux précieux tokenisés.
Les ETF ont transformé la façon d'investir dans l'or, la tokenisation étend davantage ses utilisations
L'or a longtemps été considéré comme un outil important de préservation de la valeur. Son consensus sur la valeur transcende les frontières nationales et les marchés, et perdure à travers les siècles d'évolution financière. Cependant, la stabilité de la valeur d'un actif ne signifie pas que son mode d'utilisation reste figé. Des certificats papier au commerce électronique, en passant par les ETF, chaque mise à niveau des infrastructures financières a continuellement amélioré la liquidité et l'accessibilité de l'or.
L'article estime que les changements apportés par la tokenisation sont similaires. Il ne s'agit pas de redéfinir l'or, mais plutôt de permettre à cet actif traditionnel d'intégrer plus efficacement le système financier numérique, tout en préservant ses attributs de valeur.
Au cours des deux dernières décennies, les ETF sur l'or ont considérablement réduit les barrières à l'entrée, permettant à l'or d'être plus facilement inclus dans les portefeuilles d'investissement modernes. Mais l'objectif principal des ETF est de fournir une exposition aux prix, et non de permettre à l'or de participer directement à des activités financières plus larges. Avec le développement de la finance numérique, le marché commence à poser de nouvelles questions : Au-delà de la détention d'or, l'or peut-il permettre un règlement instantané ? Peut-il être utilisé comme garantie numérique ? Peut-il circuler sur des marchés fonctionnant 24h/24 et 7j/7 ?
Dans ce contexte, l'or tokenisé ne cherche pas à remplacer les ETF, mais vise plutôt, sur la base de l'accessibilité accrue offerte par les ETF pour l'investissement dans l'or, à améliorer encore la liquidité et l'utilisabilité de l'or. Il s'agit de faire passer l'or d'un simple outil d'allocation d'investissement à un actif capable de supporter des applications plus larges telles que le règlement, le nantissement et le paiement.
Les coûts de détention ne disparaissent pas, la transparence des mécanismes est la clé pour les actifs du monde réel
Pour les actifs physiques comme l'or et l'argent, les coûts de stockage, d'assurance et de garde existent toujours objectivement. En particulier pour l'argent, en raison de sa valeur unitaire plus faible et de son volume plus important, la question des coûts de détention est encore plus prononcée.
Les ETF traditionnels couvrent généralement ces coûts via un taux de frais global, mais les vrais coûts de garde, les frais de gestion et la marge bénéficiaire sont souvent regroupés, rendant difficile pour les investisseurs de distinguer clairement les différentes sources de coûts.
Autour de cette problématique, Matrixdock présente dans l'article le cadre Fungible Reserve Standard (FRS), espérant qu'avec le FRS, les coûts de détention des actifs du monde réel soient reflétés de manière plus transparente. Le principe sous-jacent, l'Economic Purity Principle (Principe de Pureté Économique), souligne que les tokens doivent refléter fidèlement les caractéristiques économiques de l'actif sous-jacent, et non les masquer.
Matrixdock estime que la clé de la tokenisation des actifs du monde réel ne réside pas seulement dans la mise sur chaîne de l'actif, mais aussi dans la représentation précise et transparente de ses véritables attributs économiques.
Du XAUm au XAGm, Matrixdock élargit la pratique de la tokenisation des métaux précieux
L'article présente également les pratiques de Matrixdock dans le domaine de la tokenisation des métaux précieux. En tant que premier actif tokenisé construit sur le cadre FRS, le XAGm intègre de manière transparente les coûts de détention dans son mécanisme de token ; tandis que le token d'or XAUm représente la pratique centrale de Matrixdock en matière de tokenisation institutionnelle de l'or.
De l'or à l'argent, Matrixdock explore des moyens d'exprimer différents actifs en métaux précieux sur la chaîne de manière plus transparente et plus conforme à leurs attributs économiques.
Il est à noter qu'avec le développement du marché, les points d'intérêt de l'industrie évoluent également. Au début, le marché se concentrait davantage sur les preuves de réserve et l'authenticité des actifs. À mesure que le marché mûrit, l'industrie commence à s'intéresser davantage aux questions d'efficacité des actifs et d'utilisation du capital. Selon les données citées dans l'article, la taille du marché de l'or tokenisé a dépassé les 6 milliards de dollars américains en février 2026 et a connu une croissance significative au cours de la dernière année. L'article souligne qu'avec l'expansion continue de la taille du marché, l'or tokenisé devient progressivement une composante importante du processus de numérisation du marché des métaux précieux.
Si les ETF ont fait de l'or une composante essentielle des portefeuilles d'investissement modernes, la tokenisation pousse maintenant l'or à entrer davantage dans le système financier numérique. La valeur de l'or n'a pas changé, mais ses modes d'utilisation et ses scénarios d'application ne cessent de s'étendre. D'un outil de préservation de la valeur à un actif numérique capable de soutenir le règlement, le nantissement et des opérations financières plus larges, le développement de la tokenisation des métaux précieux est peut-être encore à un stade précoce.
