« Aujourd'hui, ce sont nos familles que nous regrettons le plus ».
Ces derniers temps, cette phrase revient aussi fréquemment que « Croyez-vous en la lumière ? » ou « Vous devez vous tenir dans la lumière, et non la laisser se tenir là » il y a deux mois.
En quelques mots, elle résume un marché qui a fait un virage à 180°, et laisse derrière elle des cœurs brisés.
Selon les données publiques, l'action coréenne SK Hynix a été divisée par deux par rapport à son sommet de juin, effaçant plus de 1000 billions de wons (environ 8000 milliards de dollars) de capitalisation boursière. Le KOSPI coréen a reculé d'environ 30% depuis son sommet et a connu 9 fois un déclenchement du circuit breaker depuis le début de l'année.
Le 28 juillet, SK Hynix a chuté de plus de 10%. Les actions américaines du secteur du stockage ont également plongé collectivement, SanDisk, Western Digital, Seagate et Micron ayant généralement chuté de 8% à 13% en une seule journée.
Le 29 juillet, SK Hynix a de nouveau fortement chuté, perdant près de 20% en séance, tandis que le fonds à effet de levier 2x sur Hynix a plongé de plus de 30%, établissant tous deux leur plus forte baisse quotidienne historique.
Un massacre transfrontalier s'est ainsi déployé. Cette situation extrême a révélé une foule de grands influenceurs et traders issus du monde de la crypto, dont certains avaient fait fortune sur les marchés cryptographiques, d'autres ayant déjà atteint l'indépendance financière. Il ne reste désormais que des réflexions et des déclarations de départ.
Moitié marché, moitié nature humaine
Peut-être parce que le marché de la crypto était trop calme depuis trop longtemps, les actions du stockage sont devenues la meilleure destination pour les capitaux actifs.
Dapeng (@Dp520888) a posté qu'à partir de la fin de l'année dernière jusqu'au premier semestre de cette année, le marché de la crypto a baissé continuellement. Le Bitcoin a à peine pu reprendre son souffle autour de 60 000 dollars, tandis que dans le même temps, les marchés boursiers coréens et américains étaient portés aux nues par le récit de l'IA, et les grandes plateformes d'échange, pour étendre leur marché, ont successivement connecté le trading d'actions.
Il indique avoir vu de nombreux collègues traders de crypto, douloureusement vendre leurs actifs cryptographiques, tout miser sur Micron et SanDisk à des sommets, puis perdre plus de 30%. Cet argent, s'il était resté dans la crypto, aurait au moins pu tenir jusqu'à ce que le Bitcoin descende à 40 000 dollars.
Les personnes habituées à la forte volatilité, et tourmentées depuis plus de six mois par l'effet de richesse, ont du mal à résister à la tentation de courir après ce marché qui semble plus juteux. Comme l'a posté @hexiecs : « Y a-t-il un être divin qui a pu résister à ne jamais acheter d'actions du stockage ? Je dois lui rendre hommage. »
Cependant, les performances de ces récits - IA, GPU, stockage - sur les marchés de capitaux arrivent et repartent tout aussi vite. Le cours de Nvidia a atteint un sommet en mai, et a depuis effacé ses gains de l'année, sa capitalisation ayant été à nouveau dépassée par celle d'Apple. Maintenant, c'est simplement au tour du stockage.
Ainsi, le point de départ de ce crash est à moitié dû au marché, et à moitié à la nature humaine.
Pourquoi ce crash cette fois-ci ?
Les personnes passées du monde de la crypto au marché boursier peuvent facilement avoir du mal à s'adapter.
D'une part, il y a l'habitude du levier. Beaucoup commencent directement avec un levier x2, ou avec des leviers plus élevés sur les contrats perpétuels en chaîne. La même bougie baissière, sur un compte au comptant, n'est qu'un recul, mais sur un compte à effet de levier, c'est une liquidation.
Pour voir à quel point les produits à effet de levier de cette vague ont souffert, il suffit de regarder le FNB (ETF) à effet de levier 2x sur Hynix de CSOP. Ce fonds était autrefois le plus grand produit à effet de levier sur une action individuelle au monde, avec un pic d'actifs d'environ 1300 milliards de dollars de Hong Kong. Depuis juillet, il a chumé de plus de 80%, et sa taille actuelle n'est plus que de 256 milliards de dollars de Hong Kong. Un autre FNB à effet de levier 2x sur Samsung Electronics a également chuté d'environ 70% ce mois-ci.
Selon les données d'Hyperliquid, le 29 juillet, le volume d'échange des contrats liés à Hynix SKHX et SKHY sur la plateforme a atteint 1,765 milliard de dollars sur 24 heures, devenant ainsi l'actif le plus actif en volume d'échange de la plateforme, surpassant même le BTC en termes de popularité et de volume.
D'autre part, il y a la différence de règles. Le marché boursier lui-même est divisé en plusieurs systèmes : les actions américaines ont le after-hours, les actions coréennes le NXT pre-market, le marché chinois A a des limites de fluctuation, le marché de Hong Kong en a un autre encore, chacun ayant ses propres heures de négociation, bandes de prix et rythmes de règlement.
Lorsque ces actifs sont regroupés dans des contrats perpétuels sur chaîne, les règles extrêmes des autres marchés sont également incluses. L'épisode de « wick » (pic) sur Hyperliquid du 28 juillet en est un exemple vivant.
Apparemment, ce jour-là, une seule action SK Hynix a été négociée sur le marché pré-ouverture coréen à environ 868 dollars, soit environ 30% de moins que la clôture de la veille, juste à la limite inférieure de la bande de prix coréenne. Cette transaction réelle de moins de 900 dollars, transmise par l'oracle de prix sur la chaîne, a fait chuter le contrat perpétuel SKHX d'environ 18% en une minute.
Selon les données on-chain, environ 80 millions de dollars de liquidations ont suivi dans les quatre heures, et environ 150 millions de dollars d'open interest se sont évaporés.
Trade.xyz a annoncé que ce prix provenait de la synchronisation avec cette transaction réelle sur le pre-market coréen, l'oracle fonctionnant selon ses spécifications, sans erreur technique. Bien que Trade.xyz ait décidé d'indemniser intégralement une fois pour toutes les pertes de liquidation, il a spécifiquement déclaré que cela ne constituait pas une garantie pour des situations similaires à l'avenir.
Réflexions après le massacre
Après cette vague de massacre, de nombreux grands influenceurs sur X ont commencé à réfléchir. Leur point de réflexion principal dans leur analyse se concentre souvent sur la méthode qui leur a permis de gagner de l'argent toutes ces années, et sur sa pertinence une fois changé de marché.
Chuan Mu (@xiaomustock) a déclaré que cette année, il avait gagné et perdu avec le stockage, et que la raison pour laquelle Warren Buffett a pu survivre si longtemps sur les marchés de capitaux est liée à son style : pas d'effet de levier, pas de position pleine, gardant toujours beaucoup d'argent de côté. Les gens ordinaires soit s'endettent pour s'enrichir rapidement et dorment mal, soit continuent avec un effet de levier après avoir gagné de l'argent, anxieux qu'ils gagnent ou qu'ils perdent.
Le KOL En Heng (@EnHeng456) a quant à lui récapitulé ses trois plus grosses pertes depuis son entrée dans le secteur, cette vague du stockage étant la plus lourde, avec un recul combiné de plusieurs millions sur plusieurs comptes, mais heureusement, il s'agissait uniquement de positions au comptant, sans effet de levier.
Il a également souligné que de nombreux traders au jugement habituellement solide et aux cadres de cognition différents avaient successivement pris position, pour finalement presque tous subir des pertes. Lorsqu'un tel groupe de personnes forme un consensus au même endroit mais est toujours collectivement « éduqué » par le marché, cela montre que cette perte dépasse réellement leur cognition initiale.
Zishi (@silverfang88), qui se décrit comme ayant subi une liquidation de 20 millions de dollars dans les semi-conducteurs, a également déclaré que son plus grand regret était d'être passé de la crypto au trading d'actions. À ses yeux, il n'est qu'un joueur de l'écosystème crypto au champ de vision limité, qui s'est assis à la table du marché boursier américain où ses adversaires avaient une compréhension et des capitaux bien supérieurs aux siens.
Après leur liquidation, beaucoup sont tombés dans une autocritique féroce, attribuant leurs pertes de ces derniers mois à leur manque de vision et de compréhension. Cette concentration d'émotions rappelle également à tous ceux qui utilisent l'effet de levier comme un amplificateur que le marché ne se contente jamais de reprendre le capital initial.
D'autres sont venus réconforter : qui n'a pas connu plusieurs reculs de ce type dans sa carrière de trading ? L'argent perdu, considérez-le comme des frais de scolarité. Tant que la personne est encore là et que l'esprit combatif est présent, il y aura toujours une prochaine étape.
En réalité, ceux qui peuvent continuer à gagner durablement sur le marché sont déjà très peu nombreux. Ceux qui peuvent aller plus loin sont souvent ceux qui, à différentes étapes, parviennent encore à voir clairement leurs propres limites.
