L'évolution récente du prix du Bitcoin [BTC] met en lumière un déséquilibre structurel. L'actif évolue en range près de ses plus hauts récents, mais les achats de suivi restent faibles.
La volatilité persiste alors que la liquidité se resserre et que l'appétit pour le risque reste sélectif. Par conséquent, les capitaux se déplacent de manière défensive plutôt que d'affluer massivement vers le Bitcoin.
Dans ce contexte, la demande négative sur la chaîne devient plus significative.
La Demande Apparente du Bitcoin sur 30 jours est clairement passée en territoire négatif. Selon l'analyse de CryptoQuant, le déficit s'approfondit pour atteindre environ 60 000 à 80 000 BTC, confirmant un déséquilibre mineur.
Ce changement reflète une distribution par les mineurs et les détenteurs à long terme, tandis que les nouveaux acheteurs ne parviennent pas à absorber l'offre. Les conditions macroéconomiques y contribuent également.
Une liquidité plus serrée et des taux élevés réduisent l'appétit pour le risque et ralentissent les entrées de capitaux. Il est important de noter que cette baisse n'est pas motivée par du staking ou une rétention intentionnelle.
Au lieu de cela, les coins réintègrent activement la circulation. En conséquence, le prix subit des pressions, se consolidant et corrigeant plutôt que de poursuivre son expansion.
Lors de la transition du cycle 2021-2022, une demande négative similaire et soutenue avait précédé une baisse prolongée et avait plafonné les rallyes malgré une résilience temporaire des prix.
La configuration actuelle fait écho à cette phase, où la stabilité en surface masquait une structure de marché qui se fragilisait en profondeur.
À moins que la demande ne se redresse de manière significative, cette configuration accroît le risque que la récente force des prix reflète un rallye de fin de cycle ou de marché baissier plutôt qu'une reprise de l'accumulation.
La situation pourrait s'améliorer si les entrées dans les ETF au comptant se stabilisent ou si la liquidité se détend, ce qui offrirait probablement un répit pendant plusieurs semaines plutôt qu'un renversement durable de la tendance.
Les sorties des ETF Bitcoin renforcent l'affaiblissement de la demande
Les flux des ETF au comptant sur le Bitcoin révèlent un décalage croissant entre le mouvement des capitaux et la demande sous-jacente.
Au moment de la rédaction, les données indiquaient que les sorties nettes dépassaient 1,3 milliard de dollars par semaine, bien que l'actif total des ETF se soit élevé à 115,9 milliards de dollars et que le prix ait oscillé autour de 89 500 $.
Un tel écart coïncide avec le nouveau virage de la demande apparente vers un déficit de -67 000 BTC, ce qui confirme une faible absorption au comptant.
Les ETF ont initialement soutenu les rallyes en absorbant l'excédent d'offre de Bitcoin. Cependant, plus récemment, l'apparition de barres rouges persistantes signale un changement.
Au lieu d'une accumulation, l'activité des ETF reflète désormais une distribution, indiquant un changement de comportement du marché et d'intention des investisseurs. Historiquement, des phases similaires de sorties d'ETF fin 2021 avaient précédé une faiblesse plus large du marché.
Les flux actuels indiquent une humeur hésitante, une prise de risque et une aversion au risque motivées par des considérations macroéconomiques, accentuant la pression à la baisse et limitant la capacité à poursuivre les mouvements haussiers.
Réflexions finales
- Le prix du Bitcoin reste résilient, mais la demande sous-jacente s'est considérablement affaiblie, la demande apparente tombant dans un déficit de -60 000 à -80 000 BTC.
- Dans le même temps, des sorties persistantes des ETF au comptant dépassant 1,3 milliard de dollars par semaine amplifient ce déficit de demande, signalant un risque de baisse accru.
