Récemment, l'industrie mondiale du stockage a publié collectivement ses résultats financiers semestriels.
SK Hynix a enregistré un chiffre d'affaires au Q2 de 79 320 milliards de wons, en hausse de 257% sur un an ; son bénéfice d'exploitation a explosé à 60 540 milliards de wons, soit une augmentation de 557%, et son bénéfice net a atteint 93 920 milliards de wons, bondissant de 1242%. Sur le premier semestre, le chiffre d'affaires cumulé a pour la première fois dépassé les 100 000 milliards de wons, établissant la meilleure performance semestrielle de son histoire.
La marge opérationnelle atteint 76%, ce qui signifie que sur 100 dollars de revenus, 76 dollars se transforment directement en profit. Le bénéfice d'exploitation trimestriel de Samsung Electronics s'est élevé à 89 500 milliards de wons, dépassant la somme des bénéfices des trois années 2023 à 2025. La marge brute de Micron Technology a atteint 84,6%. Sur le marché A-shares en Chine, Longsys a vu son bénéfice net au premier semestre augmenter de 62 200 fois, celui de DM&L a progressé de près de 50 fois, et BIWIN a connu une croissance de plus de 32 fois.
Il s'agit quasiment des meilleurs résultats financiers jamais publiés, mais de manière étrange, après ces chiffres records, l'action de SK Hynix a chuté de 11% en une seule journée, et celle de Samsung Electronics a également baissé. Le compte de résultat des entreprises du stockage constitue le tableau des coûts de leurs clients en aval. Lorsque les profits en amont gonflent à des niveaux historiques extrêmes, la question qui demeure est : qui peut encore continuer à payer la facture ?
01 Les deux géants du stockage : chiffre d'affaires et profits atteignent de nouveaux sommets
Le rapport financier du Q2 de SK Hynix a présenté les meilleures performances de son histoire. Chiffre d'affaires : 79 320 milliards de wons, +257% en glissement annuel ; bénéfice d'exploitation : 60 540 milliards de wons, +557% ; bénéfice net : 93 920 milliards de wons, +1242%. Le chiffre d'affaires cumulé du premier semestre a franchi pour la première fois la barre des 100 000 milliards de wons, établissant la meilleure performance semestrielle. Cependant, le jour de la publication des résultats, l'action de SK Hynix a chuté de plus de 13% à un moment, effaçant environ 20 000 milliards de wons de sa capitalisation boursière.
Le cœur de la contradiction réside dans le prix verrouillé des accords à long terme. Song Hyun-jong, président du centre d'entreprise de SK Hynix, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2026 : "Nous avons déjà signé des accords d'approvisionnement à long terme avec plus de 10 entreprises, y compris des clients clés, et nous poursuivons les négociations avec d'autres grands clients." Les accords d'approvisionnement à long terme (LTA) désignent des contrats d'approvisionnement en produits puces spécifiques signés pour plusieurs années, la durée variant selon les clients et les catégories de produits, avec une période de référence d'environ 5 ans. Ce modèle permet de réduire l'incertitude opérationnelle liée aux fluctuations à court terme du marché et de stabiliser les opérations à moyen-long terme ; il garantit également aux clients un accès stable à la capacité de production de puces mémoire. Si cela procure une bonne visibilité sur la demande, cela supprime également toute flexibilité à la hausse des prix.
Le rapport financier de Samsung Electronics a également battu des records historiques : chiffre d'affaires de 171 500 milliards de wons (+130%) ; bénéfice d'exploitation de 89 490 milliards de wons (+1813,83%) ; bénéfice net de 71 270 milliards de wons (+1344,46%). Le département DS (Device Solutions), responsable des puces mémoire et de la fonderie, a réalisé un bénéfice d'exploitation de 89 200 milliards de wons, un record. Samsung Electronics a indiqué que la demande pour les serveurs IA continue de croître, stimulant les ventes de mémoires haut de gamme comme la HBM, tandis que l'emballage avancé et la fonderie bénéficient également des investissements dans les infrastructures IA.
02 L'armée du stockage chinoise : de "pertes" à "profits colossaux"
Alors que les fabricants étrangers récoltent les bénéfices de l'IA avec la HBM, les entreprises chinoises de stockage en profitent également.
Les fabricants et sociétés de conception de puces mémoire affichent les profits les plus solides. Au premier semestre, GigaDevice a réalisé un chiffre d'affaires de 11,5 milliards de yuans et un bénéfice net attribuable de 6,9 milliards de yuans (+1099%). Beijing InnoGrit a vu son chiffre d'affaires augmenter d'environ 77% à 4 milliards de yuans, avec un bénéfice net attribuable entre 1,079 et 1,282 milliard de yuans (+431% à +531%). Doxin Semiconductor est repassé dans le vert, avec un bénéfice net attribuable de 640 à 680 millions de yuans.
Les profits de ces entreprises proviennent de la hausse des prix des produits, de l'augmentation des volumes de vente et de l'amélioration de leurs parts de marché structurelles. Doxin Semiconductor a déclaré que la demande explosive de puissance de calcul IA et la compétitivité accrue des technologies de mémoire de niche chinoises ont incité les fabricants étrangers à accélérer leur retrait du marché de niche, réduisant nettement l'offre. Parallèlement, la demande des applications en aval comme les réseaux de communication, l'automatisation industrielle et l'électronique automobile se redresse, élargissant l'écart entre l'offre et la demande pour les puces mémoire de niche. La relation offre/demande présente une pénurie structurelle, entraînant une forte hausse des prix de marché.
Les fabricants de modules en aval affichent des augmentations de profit encore plus élevées. Longsys prévoit un chiffre d'affaires de 22 à 25 milliards de yuans au S1 et un bénéfice net de 9,2 à 11 milliards de yuans (+62204% à +74394%). BIWIN table sur un CA de 15 à 16 milliards de yuans et un bénéfice net de 7 à 7,5 milliards de yuans (+3200% à +3422%). DM&L anticipe un CA de 16 à 18 milliards de yuans et un bénéfice net de 5,7 à 6,5 milliards de yuans.
Pour les fabricants de modules, le chiffre d'affaires et les profits ne dépendent pas seulement de la demande en aval, mais aussi de l'approvisionnement en plaquettes mémoire des fabricants en amont. Longsys a indiqué avoir renouvelé avec succès des accords d'approvisionnement en plaquettes (LTA ou MOU) avec plusieurs principaux fabricants mondiaux, assurant ainsi l'approvisionnement et consolidant les bases de son développement futur. DM&L a également souligné que sa coopération stable à long terme avec les principaux fabricants garantit la stabilité de sa chaîne d'approvisionnement et son rythme de production, améliorant sa rentabilité et augmentant considérablement ses profits. BIWIN, quant à elle, continue d'investir dans la conception de puces, les solutions, les tests et l'emballage avancés pour renforcer sa compétitivité. Il est important de noter que l'énorme augmentation des profits des assembleurs est aussi liée à la réévaluation des stocks achetés à bas prix et revendus plus cher. Les stocks amplifient les profits en période de hausse des prix, mais peuvent devenir une bombe de dépréciation si les prix plafonnent ou baissent.
Enfin, les fabricants de contrôleurs, souvent négligés, font également partie des "vendeurs de pelles" de cette vague. Montage Technology prévoit un chiffre d'affaires de 3,335 milliards de yuans et un bénéfice net attribuable de 1,9 à 2,1 milliard de yuans (+63,9% à +81,2%) au S1. Giantec Semiconductor annonce un bénéfice net attribuable de 525,3342 millions de yuans (+156,07%). Union Memory Technologies anticipe un CA de 850 millions de yuans (+39%) et un bénéfice net attribuable de 517 millions de yuans (+821%). La croissance des contrôleurs provient principalement de l'explosion des ventes de modules mémoire, les contrôleurs étant des composants obligatoires, et ils ne sont pas directement affectés par les fluctuations des prix des stocks. Cependant, il est à noter que la tension sur l'offre et la forte hausse des prix des puces mémoire exercent une pression à court terme sur les marchés terminaux des PC et smartphones. La croissance provient principalement de la demande générée par l'industrie IA. Par ailleurs, les fabricants de modules en amont développent également leurs propres contrôleurs. DM&L a lancé son propre contrôleur SSD d'entreprise double-mode PCIe/SATA, renforçant ainsi la compétitivité et l'avantage différenciant de ses produits de stockage d'entreprise.
03 Qui paie pour ces profits records ?
Les profits des entreprises du stockage représentent souvent les coûts de leurs clients en aval. Ces coûts croissants doivent finalement être supportés par les clients, mais leur capacité à les absorber varie.
Premièrement, les fabricants de serveurs IA. Les fournisseurs de cloud sont prêts à payer une prime plus élevée que les fabricants de smartphones. SK Hynix a déjà verrouillé des accords à long terme de 5 ans avec environ 10 clients clés ; sa capacité de production HBM pour 2026 est épuisée, et la majeure partie de celle de 2027 est déjà réservée. En 2026, l'essentiel de la capacité de production DRAM est prioritairement allouée au segment des serveurs IA. Les utilisateurs de ce segment sont "obligés d'acheter". L'entraînement et l'inférence des grands modèles d'IA nécessitent d'énormes quantités de mémoire à large bande passante, et la fabrication de HBM consomme environ 3 fois plus de plaquettes que la DRAM traditionnelle. Produire 1 Go de HBM sacrifie 3 Go de DDR traditionnelle, créant un déficit d'offre majeur pour la DRAM grand public.
Deuxièmement, les fabricants de smartphones. La part des puces mémoire dans le BOM (coût des matériaux) d'un smartphone est passée de 10-15% à plus de 20%, et peut atteindre 30-60% pour les modèles bas de gamme. Selon un récent rapport de Counterpoint, les prix de la mémoire DRAM pour téléphones ont augmenté de plus de 80% en glissement trimestriel au Q2 2026. La forte hausse des prix des puces mémoire restructure directement la structure des coûts matériels des smartphones, augmentant les coûts de production sur toutes les gammes et exerçant une pression supplémentaire sur la rentabilité des fabricants. Même pour les modèles haut de gamme à plus de 800 dollars, le coût BOM a augmenté d'environ 50% en glissement annuel, et le coût de la DRAM a officiellement dépassé celui du SoC principal, devenant le composant le plus cher des smartphones flagship.
Troisièmement, les PC et l'électronique grand public. Contrairement à la demande rigide des serveurs IA, la demande des PC et de l'électronique grand public s'effondre prématurément. Sur le marché de Huaqiangbei, une barrette mémoire 16G DDR4 qui valait plus de 700 yuans le mois dernier se vend désormais à 450 yuans, une baisse d'environ 35% en un mois. La hausse des prix contractuels de la DRAM est passée de 90-95% au premier trimestre à environ 20% au troisième trimestre, mais les prix au comptant ont déjà commencé à baisser. Cela signifie que l'effondrement de la demande au niveau des canaux se produit avant les prix contractuels. La hausse des prix du stockage n'affecte pas seulement directement le prix de la mémoire des PC et de l'électronique grand public, elle entraîne également une nouvelle hausse des prix des cartes graphiques. Selon des rapports, de nombreux commerçants de Huaqiangbei indiquent qu'à la suite de nouvelles notifications de hausse de prix des principaux fabricants mondiaux de cartes graphiques, les usines des grandes marques ont mis en œuvre une politique de gel des stocks, suspendant temporairement les livraisons en gros, ce qui resserre rapidement l'offre disponible dans tous les canaux.
Enfin, les puces IA de périphérie (edge AI). Les acteurs de ce domaine ne subissent pas passivement les coûts, ils explorent des solutions techniques pour les compenser. Longsys, en collaboration avec AMD pour l'optimisation, a réussi à réduire l'utilisation de DRAM dans les produits edge AI d'environ 40%. Les clients en aval utilisent l'optimisation algorithmique et l'innovation architecturale pour réduire durablement leur dépendance à la mémoire.
04 L'aval ne peut plus suivre : la première opposition collective de la chaîne industrielle
En juillet 2026, une information a rapporté qu'OPPO et vivo avaient officiellement rejeté la proposition de prix des produits de stockage de Samsung Electronics pour le troisième trimestre 2026. Plus significatif encore, ce n'est pas un cas isolé. Selon le blogueur numérique "Digital Chat Station", plusieurs des six principaux fabricants de téléphones chinois ont clairement refusé les demandes de hausse de prix de leurs fournisseurs de mémoire pour les prochains trimestres. Cet événement est interprété par l'industrie comme une opposition collective des fabricants d'appareils terminaux en aval aux coûts de stockage en forte hausse, marquant le début d'un nouveau round de négociations sur les prix entre la chaîne d'approvisionnement des smartphones et les acteurs amont du stockage.
Les désaccords ne se limitent pas à la mémoire grand public ; des tensions apparaissent également dans le domaine des serveurs IA. Contrairement à l'électronique grand public, la demande de stockage pour les serveurs IA continue de croître rapidement, et les fournisseurs de services cloud sont prêts à payer une prime de 50% à 60% supérieure à celle des fabricants de smartphones. Mais c'est précisément pour cette raison que les contradictions s'accentuent. La hausse des prix du stockage grève les budgets d'investissement (CAPEX) des fournisseurs cloud, et ces augmentations dans les segments comme le stockage pourraient contraindre les grands acteurs à réduire leurs budgets d'achat et leurs marges dans les segments réseau (comme les communications optiques).
Lorsque la hausse des prix commence à nuire à la demande, l'aval ne reste plus silencieux. Les stratégies des fabricants de smartphones évoluent de la passivité à l'action proactive. Outre le rejet des hausses de prix, plusieurs fabricants ajustent simultanément leurs plans de production, réduisent leurs volumes de livraison globaux et éliminent les lignes de produits à faible rentabilité. Au premier trimestre 2026, Xiaomi, OPPO et vivo ont déjà augmenté les prix de plusieurs modèles de téléphones. C'est une contre-mesure de "réduction de la production pour maintenir les prix" - si les hausses de prix en amont continuent d'entraîner un fléchissement de la demande terminale, cela finira par impacter les volumes de vente et les revenus des fabricants de mémoire. Le département DS de Samsung Electronics, pour améliorer sa propre rentabilité, aurait même refusé de signer un accord d'approvisionnement en DRAM de plus de 12 mois avec son département MX (Mobile eXperience), entraînant une envolée des coûts de la série Galaxy S26. La direction de Samsung a dû intervenir dans les négociations. Lorsqu'un géant du stockage ne peut même pas apaiser sa propre division téléphonie, les refus des clients externes ne peuvent qu'être plus fermes.
Le rythme de la hausse des prix ralentit, mais la tendance à la hausse n'est pas encore inversée. Ce qui mérite vraiment l'attention, ce n'est pas le moment où les prix atteindront un pic, mais comment la structure de pouvoir au sein de la chaîne industrielle est en train d'évoluer. Derrière les résultats spectaculaires du Q2 2026 se cache le fait que les profits des entreprises du stockage ont gonflé à un point que l'aval ne peut plus supporter. Lorsqu'il n'y aura plus de nouveau payeur, le super-cycle prendra fin de manière plus brutale qu'on ne l'imagine.
Cet article provient du compte WeChat "Semiconductor Industry Vertical and Horizontal" (ID: ICViews), auteur : Peng Cheng
