2026-04-22 Mercredi

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Les capitaux étrangers accélèrent leur retrait, les obligations américaines subissent la plus forte pression de vente depuis six ans

Le marché obligataire américain subit des pressions de vente importantes de la part des investisseurs officiels étrangers, selon un rapport de Deutsche Bank. Les avoirs en obligations du Trésor américain détenus sur des comptes officiels étrangers à la Fed de New York ont chuté de 75 milliards de dollars sur quatre semaines, la plus forte baisse mensuelle depuis la crise du COVID-19. Cette réduction, équivalant à une vente nette d'environ 60 milliards, coïncide avec une hausse rapide des rendements, en particulier sur les échéances intermédiaires où ces investisseurs sont fortement exposés. Les données de la Fed de New York, bien que préliminaires, sont fortement corrélées avec les chiffres officiels ultérieurs du Trésor (TIC). Contrairement à des épisodes précédents, cette baisse ne semble pas liée à des opérations de repo (pension) avec la Fed (FIMA), indiquant des ventes directes ou des non-renouvellements à l'échéance. Cette dynamique est également cohérente avec les interventions de change récentes de certaines banques centrales asiatiques pour soutenir leurs devises, qui se traduisent par une réduction de leurs actifs en dollars. Deutsche Bank met en garde contre un risque structurel : si cette tendance se poursuit, le « rendement de convenance » (convenience yield) dont bénéficient les Treasuries grâce au statut de devise de réserve du dollar pourrait s'éroder. Cela pourrait entraîner une hausse substantielle, potentiellement de plus de 100 points de base, des rendements obligataires à long terme, affectant directement les détenteurs de ces actifs.

marsbit03/25 03:02

Les capitaux étrangers accélèrent leur retrait, les obligations américaines subissent la plus forte pression de vente depuis six ans

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