Les résultats de l'introduction en bourse de Changxin Technology sont dévoilés.
Le 20 juillet, Changxin Technology a publié les résultats préliminaires de la répartition hors-cote et les résultats du tirage au sort pour les particuliers de son introduction en bourse (IPO). L'annonce indique qu'environ 7,7 millions de numéros ont été attribués aux particuliers via la souscription en ligne, tandis que 285 institutions hors-cote se sont finalement vu attribuer 2,173 milliards d'actions. Le taux de succès pour les particuliers en ligne et le taux d'attribution hors-cote étaient respectivement d'environ 0,4714% et 0,1756%.
Ce géant du stockage de mémoire, très attendu par le marché, a officiellement lancé sa période de souscription en ligne et hors-cote le 16 juillet, attirant une ruée de 9,4288 millions d'investisseurs particuliers et de 285 investisseurs institutionnels hors-cote gérant 10 907 comptes. Le volume de souscriptions valides en ligne des particuliers s'est élevé à 816,92 milliards d'actions, tandis que celui des institutions hors-cote a atteint environ 12,38 billions d'actions.
En raison de la forte demande, Changxin Technology a activé un mécanisme de réallocation, transférant 10% des actions (soit environ 502 millions d'actions) de la partie hors-cote, après déduction de la part stratégique finale, vers la partie en ligne afin de répondre à la demande des particuliers. Le taux de succès en ligne est ainsi passé d'environ 0,4099% à environ 0,4714%. Ce taux de succès est non seulement le plus élevé pour une nouvelle introduction cette année, mais établit également un nouveau record pour les introductions au marché STAR (Science and Technology Innovation Board).
Parallèlement, la souscription hors-cote a également été très active. Taikang Asset Management, une société d'assurance, est l'institution ayant reçu le plus grand nombre d'actions hors-cote. Parmi les fonds d'investissement, les trois premiers en termes d'actions attribuées sont E Fund, Southern Fund et ICBC Credit Suisse. Quant à Liang Wenfeng, fondateur de la grande entreprise chinoise de grands modèles DeepSeek, il a obtenu la plus grande part parmi les fonds de capital-investissement, pour un montant total attribué de 175 millions de yuans. Si la capitalisation boursière de Changxin Technology atteint les 3 billions de yuans après son introduction, Liang Wenfeng pourrait réaliser un profit d'environ 730 millions de yuans.
« La participation des institutions quantitatives aux introductions hors-cote est une stratégie d'investissement visant à améliorer la rentabilité de leurs produits. De nombreuses institutions majeures y participent, sous réverse de remplir certains critères de qualification et d'exigences de capitalisation boursière », a déclaré un gestionnaire de fonds de capital-investissement au magazine Caijing.
De plus, 30 investisseurs stratégiques, dont le Fonds National de Sécurité Sociale, se sont vu attribuer collectivement 14,437 milliards de yuans, avec des périodes de blocage allant de 12 à 36 mois.
Le marché prévoit que Changxin Technology pourrait être officiellement cotée le 27 juillet et devenir l'action technologique la plus valorisée du marché A.
Actuellement, le marché attribue à Changxin Technology une valorisation majoritairement supérieure à 1 billion de yuans. Huaxi Securities prévoit une valorisation neutre entre 2 et 3 billions de yuans, estimant que 2 billions de yuans (correspondant à un PER de 30) est une valorisation raisonnable, pouvant atteindre 3 billions de yuans dans un scénario optimiste. Un rapport de recherche de SDIC Securities établit quatre scénarios de valorisation : prudent, neutre, optimiste et très optimiste, correspondant à des valorisations de 1 billion, 1,5 billion, 2,3 billions et 4,25 billions de yuans pour Changxin Technology.
9,42 millions de particuliers participent à la nouvelle introduction
L'annonce montre qu'après l'activation de l'option de surallocation (greenshoe) et des mécanismes de réallocation en ligne/hors-cote, le nombre final d'actions émises hors-cote est de 2,173 milliards, représentant environ 28,25% du nombre total d'actions émises après exercice intégral de l'option de surallocation. Parmi celles-ci, environ 652 millions d'actions hors-cote sont sans période de blocage, et 1,521 milliard d'actions sont soumises à une période de blocage. Le nombre final d'actions émises en ligne a quant à lui été considérablement augmenté, passant de 669 millions initialement à 3,851 milliards. Sa part dans l'émission est ainsi passée de seulement 10% initialement à 50,07% du total après exercice intégral de l'option de surallocation.
Cela signifie également qu'après l'attribution stratégique et les réallocations en ligne/hors-cote, la part réservée aux investisseurs particuliers a considérablement augmenté. Par ailleurs, le volume d'émission en ligne de 3,851 milliards d'actions dépasse largement celui de la nouvelle introduction de China Resources New Energy cette année (environ 800 millions d'actions). Il s'agit non seulement du plus grand volume d'émission en ligne pour une nouvelle introduction en 2026, mais établit également un record historique pour le marché STAR, faisant de cette action celle avec la plus grande liquidité en ligne jamais émise sur ce marché.
Cela a également entraîné un taux de succès bien plus élevé que pour les précédentes nouvelles introductions. Selon l'annonce, cette souscription en ligne a attiré 9,4288 millions de particuliers, avec un volume de souscriptions valides atteignant 816,92 milliards d'actions et environ 7,7 millions de numéros attribués. Le taux de succès final en ligne de Changxin Technology est de 0,47141739%, signifiant qu'environ cinq numéros sur mille sont attribués.
En se basant sur la capitalisation boursière requise pour participer, il fallait environ 1,06 million de yuans de capitalisation sur le marché de Shanghai pour obtenir une attribution. Ce taux de succès élevé, assez rare, est environ 15,7 fois supérieur au taux moyen de 0,03% (trois pour dix mille) des nouvelles introductions au marché STAR cette année, et établit également le record historique du taux de succès le plus élevé pour une nouvelle introduction sur ce marché.
Le magazine Caijing a noté que de nombreux investisseurs en ligne et dans leur entourage ont partagé des captures d'écran montrant qu'ils avaient obtenu des actions de Changxin Technology.
Il est important de noter que Changxin Technology rappelle dans son annonce aux investisseurs attributaires qu'ils doivent s'acquitter de leur obligation de paiement avant le 20 juillet 2026 (jour T+2).
Pour les investisseurs, quel profit pourrait générer l'obtention d'actions de Changxin Technology ? Selon le calcul standard du marché STAR (un lot = 500 actions), obtenir un lot nécessiterait un paiement d'environ 4 330 yuans. Si l'on se base sur la médiane des hausses au premier jour de cotation des nouvelles introductions au marché STAR cette année, qui est de 289,48%, le gain potentiel serait d'environ 12 500 yuans. En utilisant la hausse moyenne au premier jour de 489,83%, le gain potentiel serait d'environ 21 200 yuans.
Par ailleurs, en partant d'une capitalisation boursière à l'introduction d'environ 579,2 milliards de yuans, si la capitalisation atteint 2 billions de yuans après la cotation (soit un prix par action de 29,9 yuans), un lot pourrait générer un profit d'environ 10 600 yuans. Si elle atteint 3 billions de yuans (44,86 yuans/action), le profit pourrait être d'environ 18 100 yuans. En cas d'enthousiasme extrême du marché portant la capitalisation à 4 billions de yuans, le profit par lot pourrait atteindre 25 600 yuans.
Liang Wenfeng obtient 175 millions de yuans d'actions
Alors que les résultats étaient annoncés pour les particuliers, Changxin Technology a simultanément publié les résultats de l'attribution hors-cote pour les investisseurs institutionnels.
Selon l'annonce, 285 investisseurs institutionnels hors-cote, gérant 10 907 comptes de souscription valides, ont participé, avec un volume de souscriptions valides total d'environ 12,38 billions d'actions. Le nombre final d'actions attribuées est de 2,173 milliards, pour un taux d'attribution d'environ 0,1756%, inférieur au taux de succès de 0,4714% des particuliers en ligne. Parmi ces actions attribuées, 30% pourront être vendues librement dès le premier jour de cotation, sans période de blocage ; les 70% restantes seront bloquées de force pendant six mois, avant d'être libérées en une fois.
Les investisseurs institutionnels hors-cote sont classés en catégorie A (fonds d'investissement, sécurité sociale, pensions, rentes, gestion de patrimoine bancaire, assurances, QFII) et catégorie B (fonds de capital-investissement, activités propres des courtiers, fiducies, sociétés financières, etc.). Les investisseurs de catégorie A, principalement des fonds d'investissement, ont reçu 1,978 milliard d'actions, représentant 91% de l'émission hors-cote. Les investisseurs de catégorie B, principalement des fonds de capital-investissement, n'ont reçu que 196 millions d'actions, soit seulement 9% de l'émission hors-cote.
Source : Annonce de Changxin Technology
Parmi les institutions ayant participé hors-cote, c'est la société d'assurance Taikang Asset Management qui a reçu le plus grand nombre d'actions, avec 614 produits se voyant attribuer 174 millions d'actions pour un montant de 1,504 milliard de yuans. Parmi les fonds d'investissement, E Fund, Southern Fund et ICBC Credit Suisse occupent les trois premières places en termes d'actions attribuées, avec respectivement 169 millions, 139 millions et 117 millions d'actions, pour des montants de 1,461 milliard, 1,202 milliard et 1,012 milliard de yuans.
Il est à noter que Liang Wenfeng a obtenu la plus grande part parmi les fonds de capital-investissement. Les 153 fonds de Ningbo Huanfang Quantitative, qu'il a fondé, ont reçu des attributions, notamment des produits tels que le Huanfang 500 Index Enhanced Xinxiang 16 Fund, le Huanfang Hushen 300普惠1号 Fund, le Huanfang Jinxuan Neutral Zhuanxiang 7号5期 Private Securities Investment Fund, le Huanfang Quantitative 1000 Index Zhuanxiang 14号2期 Fund, le Huanfang Quantitative Haoyue 24号 Fund, etc. Ces fonds ont collectivement reçu environ 15,354 millions d'actions, pour un montant d'environ 133 millions de yuans.
De plus, 41 produits d'une autre institution quantitative de Liang Wenfeng, Zhejiang Jiuzhang Asset, ont reçu collectivement 4,895 millions d'actions, pour un montant d'environ 42 millions de yuans. Liang Wenfeng, via ces deux entités, a ainsi obtenu des attributions pour 194 produits de capital-investissement, recevant au total 20,2497 millions d'actions pour un montant total d'environ 175 millions de yuans, ce qui en fait l'institution de capital-investissement ayant reçu le plus d'actions. Si Changxin Technology atteint une capitalisation de 3 billions de yuans, les institutions de Liang Wenfeng pourraient réaliser un profit d'environ 730 millions de yuans grâce à cette opération.
Les informations publiques indiquent que Ningbo Huanfang Quantitative et Zhejiang Jiuzhang Asset sont tous deux contrôlés par Liang Wenfeng et constituent les deux principaux organismes de capital-investissement agréés de Huanfang Quantitative, une importante société quantitative chinoise qu'il a fondée. En 2026, Huanfang Quantitative gère des actifs se chiffrant en centaines de milliards de yuans et est l'une des principales sociétés quantitatives utilisant l'IA en Chine.
Par ailleurs, parmi les institutions de capital-investissement, les deuxième et troisième places en termes d'actions attribuées sont également occupées par des sociétés quantitatives : Yanfu Investment et Jiukun Investment, ayant respectivement reçu environ 17,6 millions et 16,1 millions d'actions, pour des montants de 152 millions et 139 millions de yuans.
Selon les évaluations du marché précédentes, compte tenu de sa trajectoire de bénéfices actuels, Changxin Technology pourrait atteindre au moins une capitalisation de 1 billion de yuans après son introduction. Certaines institutions estiment que sur la base d'un bénéfice net attribuable de 150 à 200 milliards de yuans pour 2026 et d'un PER de 20, la capitalisation de Changxin Technology pourrait dépasser les 3 billions de yuans.
Cependant, il est important de noter qu'en juillet, les actions technologiques mondiales ont connu un important repli. Les cours des actions de sociétés de stockage étrangères comme SK Hynix et Samsung Electronics ont reculé de près de 40%. Parallèlement, le secteur du stockage sur le marché A a également fortement corrigé, les actions comme GigaDevice et Demingli ayant chuté de plus de 50% depuis leurs sommets.
« Le récent repli important des actions technologiques mondiales pourrait affecter dans une certaine mesure la performance du cours de Changxin Technology après son introduction », a déclaré le gestionnaire de fonds de capital-investissement cité précédemment au magazine Caijing.
Cet article provient du compte WeChat public "Dushu Yizhi" (ID: dushuyizhi007), auteur : Kang Guoliang
