瑞·达利欧：AI泡沫堪比1929年和2000年

桥水基金创始人瑞·达利欧警告市场处于不稳定状态。在接受播客《The Diary of a CEO》采访时，他表示，围绕人工智能的热情已经吹起了一个堪比1929年和2000年的泡沫，并指出了将导致其破裂的具体机制。

典型迹象

当主持人史蒂文·巴特利特问达利欧是否看到了泡沫的迹象时，他没有回避：

“几乎没有比发行股票更容易的事情了。”

这位投资者对公司内部的资本循环系统表示怀疑：一家公司如何能筹集5000万美元，获得20倍的估值，创造出一个纸面上的亿万富翁，而实际上并没有转移一分钱。

达利欧的观点很简单——围绕AI的兴奋是真实的。这项技术确实将改变生产力，但今天为它支付的价格，带有1929年和2000年的所有特征。

这位亿万富翁特别指出了散户投资者的行为，他们在没有足够经验的情况下，大量进行杠杆交易，包括指数ETF。

他表示，这呈现出金融泡沫的典型结构——价格与利润脱节，散户利用借入资金进行投机，以及新股发行潮：

“这更像是掷骰子赌博。”达利欧补充道。

财富不等于金钱

达利欧提醒人们注意金融术语中的一个关键区别：

“财富不等于金钱。许多人变得富有，但要想得到钱，就必须卖掉财富。”

他表示，反转的机制总是一样的。当人们需要钱的时候——无论是由于税收变化还是利率上升——他们必须偿还债务。泡沫破裂，价格下跌，人们损失资金。这个过程是反向的：在上升过程中，不断增值的资产作为新贷款的抵押品——在下降过程中，情况则相反。

达利欧多次指出，目前美国的“财富/金钱”比率大约为8.5比1——金融财富比实际货币大约多出750%。他认为，这与1929年崩盘前和2000年互联网泡沫破灭前的峰值相当。

这位投资者举了一个生活中的例子：他认识的一位AI公司管理人正在筹集数亿美元，因为他预计市场将下滑，并希望在市场转向时用这笔钱收购竞争对手。

“大周期”及其后之事

达利欧在“大周期”的背景下审视市场状况——这是一个结合了债务动态、日益加剧的不平等和国内政治冲突的80年模式。这三股力量的历史性交汇通常以系统性危机告终：债务过重的政府、极端的财富分化以及与中国日益加剧的竞争。

这位亿万富翁指出了两个通常会“刺破”泡沫的因素：利率上升导致偿债成本增加，以及公司急于利用投资者热情而出现的股票发行激增。

他的主要警告并非关于市场，而是关于之后会发生什么。在达利欧看来，AI泡沫的破裂不仅仅是一个金融事件，更是可能触发伴随80年周期结束而来的政治和宏观经济冲突的导火索。

“当泡沫破裂时，人们会互相掐住对方的喉咙。政府没钱了，选民们则在争论钱从何来。”这位专家解释道。

据悉，2025年7月，瑞·达利欧曾建议将15%的储蓄配置在比特币中。