Le Bitcoin [BTC] commence à retrouver de la demande. Cela fait suite à des semaines de pression de vente persistante qui a affaibli la participation sur les marchés au comptant comme dérivés.
Au cours de la semaine dernière, la demande cumulée sur 30 jours a rebondi fortement, passant de près de -500 000 BTC à environ -75 000 BTC. Ce changement indique que l'appétit pour le risque revient progressivement.
Notamment, la demande sur contrats à terme est passée d'environ -295 000 BTC à un niveau légèrement supérieur au neutre. Malgré cela, la demande au comptant reste faible, proche de -78 000 BTC, montrant que les investisseurs à long terme attendent encore une confirmation plus solide. De plus, cette divergence suggère que les traders se positionnent en vue de prix plus élevés avant qu'un capital significatif n'entre sur le marché au comptant.
Bien que le sentiment se soit clairement amélioré, la reprise du Bitcoin restera vulnérable tant que l'accumulation au comptant ne se renforcera pas, consolidant l'élan tiré par les dérivés par une conviction des investisseurs plus large.
Les craintes de baisse commencent à s'atténuer
Le marché des options du Bitcoin reflète une participation au comptant prudente, bien que les investisseurs ne tarifient plus le risque de baisse aussi agressivement que lors des précédentes liquidations.
Lors des ventes massives de février et juin, la volatilité implicite des puts a bondi alors que les traders se précipitaient pour se couvrir contre des pertes plus importantes. Le mois de juillet présente un tableau différent. En revanche, en juillet, alors que le Bitcoin évoluait entre 60 000 $ et 65 000 $, les primes de baisse se sont nettement refroidies.
Une telle divergence indique que les attentes passent d'une nouvelle capitulation à un processus de formation de plancher plus lent.
Ce changement reflète un marché qui a déjà subi des baisses importantes sur plusieurs mois. Par conséquent, l'urgence d'une protection coûteuse contre la baisse diminue. Malgré tout, les investisseurs doivent rester prudents, car des prix d'options plus calmes ne se traduisent pas nécessairement par une conviction renouvelée.
De plus, la participation des ETF reste irrégulière tandis que l'accumulation au comptant est à la traîne par rapport à la demande sur dérivés. Par conséquent, tant que de nouveaux capitaux ne reviendront pas sur les marchés au comptant, l'amélioration du sentiment pourrait avoir du mal à générer les achats généralisés nécessaires à une reprise durable.
La distribution reste un vent contraire pour le marché
Même si les craintes de baisse continuent de s'atténuer, la reprise du Bitcoin se heurte encore à la résistance des détenteurs qui réalisent les profits accumulés lors du cycle précédent. Les pertes réalisées des détenteurs à long terme restent élevées sur la moyenne mobile sur 30 jours, bien qu'elles se soient modérées par rapport aux pics extrêmes enregistrés lors du marché baissier de 2022.
Pendant ce temps, les données sur les profits et pertes réalisés montrent que les détenteurs à court terme continuent de représenter une plus grande part de l'activité du marché, reflétant l'incertitude parmi les investisseurs plus récents alors que les prix se stabilisent.
Cette combinaison suggère que l'offre tourne progressivement des détenteurs expérimentés vers de nouveaux participants plutôt que de disparaître complètement. De plus, une augmentation de la demande de bitcoin absorbe la majeure partie de la distribution de l'offre.
Cependant, tant que les ventes des détenteurs à long terme ne ralentiront pas davantage, la reprise du Bitcoin est susceptible de rester graduelle au lieu de s'accélérer en une tendance haussière soutenue.
Résumé final
- La reprise du Bitcoin reste incomplète car la demande au comptant continue de suivre l'activité sur les dérivés.
- Le BTC fait toujours face aux ventes des détenteurs à long terme malgré l'atténuation des craintes de baisse et l'amélioration du sentiment du marché.
