Các phe bồ câu trong Fed tập thể chuyển sang diều hâu, buổi ra mắt của Warsh "tiến thoái lưỡng nan"

marsbitPublié le 2026-06-17Dernière mise à jour le 2026-06-17

Résumé

Bài báo phân tích bối cảnh chính sách khó khăn mà Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh đối mặt trong cuộc họp lãi suất đầu tiên do ông chủ trì. Trước đây được Tổng thống Trump lựa chọn với lập trường thiên hướng giảm lãi suất (dovish), nhưng hiện tại Fed đang chuyển hướng thảo luận về khả năng tăng lãi suất do lạm phát Mỹ tăng cao (vượt 3%), thị trường lao động mạnh và áp lực từ giá dầu. Các quan chức "dovish" như Christopher Waller đã thay đổi lập trường, không loại trừ khả năng tăng lãi suất trong tương lai. Ngay cả những thành viên trung lập như Lisa Cook cũng bắt đầu cởi mở với ý tưởng tăng lãi suất nếu lạm phát không giảm. Trong khi đó, phe "hawkish" (thiên hướng thắt chặt) đã từ lâu phản đối việc giảm lãi suất và nay càng củng cố lập trường, lo ngại rằng lãi suất thực tế đang giảm. Dự kiến, Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp này, nhưng có thể xóa cụm từ "thiên hướng nới lỏng" khỏi thông cáo và điều chỉnh "dot plot" để phản ánh ít kỳ vọng giảm lãi suất hơn, thậm chí có thể có dự báo tăng lãi suất. Bài báo nhấn mạnh tình thế tiến thoái lưỡng nan của Chủ tịch Warsh: ông phải điều hành một Ủy ban mà mình không trực tiếp lựa chọn, sử dụng các công cụ dự báo mà ông từng chỉ trích, và có thể phải dẫn dắt Fed theo hướng đi ngược lại mong muốn của người đã bổ nhiệm ông. Thông điệp chính từ cuộc họp này có thể là bước đi tiếp theo của Fed nhiều khả năng là tăng lãi suất.

Tác giả: Long Việt

Nguồn: Phố Wall Jianwen

Các quan chức "phe bồ câu" từng chủ trương giảm lãi suất trong Nội bộ Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm Waller, gần đây lần lượt bày tỏ không loại trừ khả năng tăng lãi suất, trong Ủy ban hầu như không còn ai chủ trương giảm lãi suất. Buổi ra mắt đầu tiên do Warsh chủ trì nhiều khả năng sẽ phát đi một tín hiệu—bước tiếp theo của Fed, có thể là tăng lãi suất.

Trump chọn ông để giảm lãi suất, nhưng không lâu sau khi ông nhậm chức, đồng nghiệp đã bắt đầu thảo luận về việc tăng lãi suất.

Tờ Wall Street Journal mới đây đăng một bài báo sâu do nhà báo kỳ cựu Nick Timiraos chấp bút, thời điểm đúng trước thềm cuộc họp về lãi suất đầu tiên do tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh chủ trì. Timiraos lâu nay theo sát và đưa tin về Fed, được thị trường xem như "tiếng nói đại diện của Fed".

Timiraos viết, Warsh bước vào căn phòng họp này vào một thời khắc cực kỳ khó xử. Năm ngoái, ông công khai chủ trương giảm lãi suất, và cũng chính nhờ lập trường này mà được Trump ưu ái. Tuy nhiên, ngay sau khi ông chính thức nhậm chức, hướng thảo luận trong nội bộ Fed đã âm thầm đảo ngược—không còn là "khi nào giảm", mà là "có nên tăng hay không".

Sự đảo chiều này không phải đột ngột. Từ đầu năm nay, lạm phát Mỹ không giảm mà tăng, đã vượt qua 3%; thị trường lao động lại mạnh lên; điểm tắc nghẽn nguồn cung do cơn sốt xây dựng AI mang lại, giá dầu đẩy cao do chiến tranh Iran, đều liên tục thêm củi cho giá cả. Những lý do vốn chống đỡ cho kỳ vọng giảm lãi suất, lần lượt biến mất.

Warsh đối mặt với một ủy ban mà ông không tự tay thành lập, một bộ công cụ dự báo ông vốn chỉ trích lâu nay, và một hướng đi chính sách trái ngược với ý nguyện của tổng thống đã bổ nhiệm ông. Buổi ra mắt đầu tiên này, chắc chắn không dễ dàng.

Phe bồ câu sao lại biến thành diều hâu?

Điều nói rõ nhất vấn đề, là sự thay đổi thái độ của Ủy viên Fed Christopher Waller.

Cả năm ngoái Waller lo ngại thị trường lao động suy yếu, thậm chí vào tháng 1 năm nay ông bỏ phiếu ủng hộ giảm lãi suất bất chấp sự phản đối của đa số đồng nghiệp. Nhưng ngay tháng trước, ông công khai cho biết, dữ liệu mới nhất "đã đẩy tôi sang một hướng khác". Ông rõ ràng bày tỏ ủng hộ việc xóa bỏ "thiên hướng nới lỏng" trong tuyên bố, và nói thẳng: "Tôi không thể loại trừ khả năng tăng lãi suất vào một lúc nào đó trong tương lai."

Về việc trên thị trường vẫn có người thảo luận giảm lãi suất vào tháng 9, phản ứng của Waller khá trực tiếp: "Là một quan chức ngân hàng trung ương nghiêm túc, bạn không thể nghiêm túc bàn về việc này."

Phe trung dung cũng đang dao động

Nếu như Waller đại diện cho sự chuyển hướng của phe bồ câu, thì sự thay đổi của Ủy viên Lisa Cook, lại cho thấy ngay cả "vùng đất trung dung" cũng đang lung lay.

Cook không thuộc phe diều hâu, tháng trước bà vẫn cho rằng giữ nguyên lãi suất là lựa chọn đúng đắn, kịch bản cơ bản vẫn là lạm phát sẽ tự hạ. Nhưng bà đồng thời thêm một điều kiện—điều kiện này nếu đặt vào con người bà một năm trước, hầu như không thể xuất hiện: bà nói, nếu việc lạm phát hạ về "không xuất hiện kịp thời", bà "đã sẵn sàng tăng lãi suất".

Nỗi lo ngại đằng sau, là tình trạng lạm phát kéo dài năm năm cao hơn mục tiêu, có thể đã bắt đầu ảnh hưởng đến cách doanh nghiệp và người lao động định giá, đàm phán lương, hình thành kỳ vọng tự củng cố.

Phe diều hâu sớm đã chờ ngày này

Phe diều hâu trong Ủy ban, thực ra lâu nay đã không hài lòng.

Cuối năm ngoái khi Fed giảm lãi suất, Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan và Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari từng phản đối quyết định giảm lãi suất, cho rằng lý do nới lỏng vốn đã không đứng vững.

Tháng 4 năm nay, ba người lại liên kết, lần này họ phản đối không phải bản thân quyết định lãi suất, mà là câu từ trong tuyên bố ám chỉ "bước tiếp theo nhiều khả năng là giảm lãi suất"—họ yêu cầu xóa bỏ, để thể hiện tăng lãi suất cũng là một lựa chọn khả thi.

Giờ đây, dữ liệu càng nghiêng về họ. Hammack hồi tháng này cho biết, hiện giữ nguyên là hợp lý, "nhưng nếu xu hướng gần đây tiếp diễn, có thể sớm cần hành động". Logan thì tiến xa hơn: "Tôi ngày càng lo ngại, cuối năm nay có thể cần thiết phải nâng lãi suất."

Phe diều hâu còn đưa ra một luận điểm đáng chú ý: cùng với lạm phát tăng, lãi suất "thực tế" sau khi điều chỉnh theo lạm phát thực chất đang giảm, điều này có nghĩa mức độ hạn chế của chính sách Fed đối với nền kinh tế, có thể thấp hơn so với con số bề mặt cho thấy. Nói cách khác, chỉ việc "giữ nguyên", trên một ý nghĩa nào đó, đã là một sự nới lỏng.

Thế lưỡng nan của Warsh

Dự kiến vào thứ Tư tuần này, Fed sẽ duy trì lãi suất cơ bản trong khoảng 3,5% đến 3,75% không đổi. Nhưng điểm đáng xem thực sự, nằm ở hai chỗ.

Một là lời văn tuyên bố. Câu "thiên hướng nới lỏng" được duy trì nhiều tháng qua—ám chỉ bước tiếp theo nhiều khả năng là giảm lãi suất—dự kiến sẽ bị xóa bỏ, có nghĩa khả năng giảm lãi và tăng lãi đã được coi là ngang nhau.

Hai là "biểu đồ điểm" hàng quý. Hồi tháng 3 năm nay, còn hơn chục quan chức dự đoán năm nay ít nhất giảm lãi suất một lần. Lần này, dự kiến đa số quan chức sẽ cho thấy duy trì nguyên trạng trong năm, thậm chí có người sẽ đánh dấu tăng lãi trên biểu đồ.

Bản thân Warsh lâu nay chỉ trích Fed quá phụ thuộc vào "hướng dẫn tiền định", bao gồm các công cụ như biểu đồ điểm. Ông có thể chọn không nộp dự báo của mình, cũng có thể loại bỏ các ám chỉ liên quan khỏi tuyên bố chính thức. Nhưng Timiraos chỉ ra, sự khác biệt này trong thao tác, đối với nhà đầu tư ý nghĩa không lớn—họ sẽ trực tiếp đọc hiểu nội dung thực chất. Người thực sự để ý sự khác biệt này, là vị tổng thống muốn thấy lãi suất thấp.

Một câu nói của Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee hồi tháng trước, có lẽ khái quát đúng nhất tình thế hiện tại: "Hiện giờ chúng ta đối mặt với một vấn đề lạm phát khá nghiêm trọng đang hình thành, nhưng thị trường lao động về cơ bản ổn định."

Kết quả là: Trong Ủy ban hầu như không còn ai chủ trương giảm lãi suất. Buổi ra mắt đầu tiên do Warsh chủ trì nhiều khả năng sẽ phát đi một tín hiệu—bước tiếp theo của Fed, có thể là tăng lãi suất. Mà tất cả những điều này, sẽ thông qua công cụ mà ông chỉ trích lâu nay, do ủy ban mà ông không tự chọn để truyền tải, đi đến một hướng mà người bổ nhiệm ông không mong muốn nhìn thấy.

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Questions liées

QBài báo đề cập đến sự thay đổi đáng kể nào trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)?

ABài báo chỉ ra rằng có một sự thay đổi lớn trong thảo luận chính sách của Fed. Trước đây, các quan chức thiên hướng "dove" (ủng hộ nới lỏng) như Christopher Waller và Lisa Cook chủ yếu thảo luận về thời điểm cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, gần đây, do lạm phát tăng cao liên tục (trên 3%), thị trường lao động mạnh và áp lực từ giá dầu, các cuộc thảo luận đã chuyển sang việc liệu có nên tăng lãi suất hay không. Ngay cả các thành viên "dove" cũng bắt đầu không loại trừ khả năng tăng lãi suất trong tương lai.

QKevin Warsh (Chủ tịch Fed mới) phải đối mặt với những thách thức nào trong cuộc họp chính sách đầu tiên do ông chủ trì?

AKevin Warsh đối mặt với một tình huống khó xử. Ông được cựu Tổng thống Trump bổ nhiệm nhờ quan điểm ủng hộ giảm lãi suất, nhưng ngay sau khi ông nhậm chức, xu hướng thảo luận trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã đảo ngược sang việc xem xét tăng lãi suất. Ông phải làm việc với một ủy ban mà ông không tự mình thành lập, sử dụng các công cụ dự báo mà ông từng chỉ trích, và có thể phải dẫn dắt chính sách đi ngược lại mong muốn của người đã bổ nhiệm mình.

QThái độ của các thành viên FOMC theo trường phái "dove" và "hawk" đã thay đổi thế nào theo dữ liệu gần đây?

ACác thành viên "dove" (như Christopher Waller và Lisa Cook) đã thay đổi rõ rệt. Từ chỗ ủng hộ giảm lãi suất, họ giờ đây thừa nhận không thể loại trừ khả năng tăng lãi suất nếu lạm phát không giảm kịp thời. Trong khi đó, các thành viên "hawk" (như Beth Hammack, Lorie Logan, Neel Kashkari) ngày càng cứng rắn hơn. Họ từng phản đối việc giảm lãi suất và gần đây đã vận động thành công để loại bỏ cụm từ "thiên hướng nới lỏng" khỏi thông cáo, đồng thời công khai nói về khả năng cần thiết phải tăng lãi suất trong năm nay.

QHai điểm quan trọng cần theo dõi trong cuộc họp sắp tới của Fed là gì?

ATheo bài báo, có hai điểm quan trọng cần theo dõi: 1) **Từ ngữ trong thông cáo chính sách**: Cụm từ "thiên hướng nới lỏng" (bias toward easing) dự kiến sẽ bị xóa bỏ, điều này có nghĩa là khả năng tăng và giảm lãi suất được coi là ngang bằng nhau. 2) **Biểu đồ "chấm" (dot plot) hàng quý**: Dự báo sẽ cho thấy hầu hết các quan chức kỳ vọng giữ nguyên lãi suất trong năm nay, thay vì giảm như dự báo hồi tháng 3. Thậm chí, một số quan chức có thể dự báo một lần tăng lãi suất trên biểu đồ này.

QLý do cốt lõi nào dẫn đến sự thay đổi trong thảo luận chính sách của Fed?

ALý do cốt lõi là sự kết hợp của các yếu tố kinh tế bất lợi: Lạm phát của Mỹ không giảm mà tiếp tục tăng, vượt quá 3%; thị trường lao động vẫn mạnh mẽ; và các cú sốc cung như tắc nghẽn từ làn sóng đầu tư vào AI và giá dầu tăng do căng thẳng địa chính trị (như chiến tranh ở Iran) đang tiếp tục gây áp lực lên giá cả. Những yếu tố này làm suy yếu các lý lẽ ủng hộ giảm lãi suất trước đây và làm dấy lên lo ngại về việc lạm phát cao kéo dài có thể ăn sâu vào kỳ vọng của doanh nghiệp và người lao động.

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124 vues totalesPublié le 2024.12.17Mis à jour le 2024.12.17

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Agent S se présente comme un cadre agentique ouvert révolutionnaire, spécifiquement conçu pour relever trois défis fondamentaux dans l'automatisation des tâches informatiques : Acquisition de connaissances spécifiques au domaine : Le cadre apprend intelligemment à partir de diverses sources de connaissances externes et d'expériences internes. Cette approche double lui permet de construire un riche répertoire de connaissances spécifiques au domaine, améliorant ainsi sa performance dans l'exécution des tâches. Planification sur de longs horizons de tâches : Agent S utilise une planification hiérarchique augmentée par l'expérience, une approche stratégique qui facilite la décomposition et l'exécution efficaces de tâches complexes. Cette fonctionnalité améliore considérablement sa capacité à gérer plusieurs sous-tâches de manière efficace et efficiente. Gestion d'interfaces dynamiques et non uniformes : Le projet introduit l'Interface Agent-Ordinateur (ACI), une solution innovante qui améliore l'interaction entre les agents et les utilisateurs. En utilisant des Modèles de Langage Multimodaux de Grande Taille (MLLMs), Agent S peut naviguer et manipuler sans effort diverses interfaces graphiques. Grâce à ces fonctionnalités pionnières, Agent S fournit un cadre robuste qui aborde les complexités impliquées dans l'automatisation de l'interaction humaine avec les machines, préparant le terrain pour d'innombrables applications en IA et au-delà. Qui est le créateur d'Agent S ? Bien que le concept d'Agent S soit fondamentalement innovant, des informations spécifiques sur son créateur restent insaisissables. Le créateur est actuellement inconnu, ce qui souligne soit le stade naissant du projet, soit le choix stratégique de garder les membres fondateurs sous le radar. Quoi qu'il en soit, l'accent reste mis sur les capacités et le potentiel du cadre. Qui sont les investisseurs d'Agent S ? Étant donné qu'Agent S est relativement nouveau dans l'écosystème cryptographique, des informations détaillées concernant ses investisseurs et soutiens financiers ne sont pas explicitement documentées. Le manque d'aperçus publiquement disponibles sur les fondations d'investissement ou les organisations soutenant le projet soulève des questions sur sa structure de financement et sa feuille de route de développement. Comprendre le soutien est crucial pour évaluer la durabilité du projet et son impact potentiel sur le marché. Comment fonctionne Agent S ? Au cœur d'Agent S se trouve une technologie de pointe qui lui permet de fonctionner efficacement dans divers environnements. Son modèle opérationnel est construit autour de plusieurs caractéristiques clés : Interaction homme-ordinateur semblable à l'humain : Le cadre offre une planification IA avancée, s'efforçant de rendre les interactions avec les ordinateurs plus intuitives. En imitant le comportement humain dans l'exécution des tâches, il promet d'élever l'expérience utilisateur. Mémoire narrative : Utilisée pour tirer parti des expériences de haut niveau, Agent S utilise la mémoire narrative pour suivre les historiques de tâches, améliorant ainsi ses processus de prise de décision. Mémoire épisodique : Cette fonctionnalité fournit aux utilisateurs un accompagnement étape par étape, permettant au cadre d'offrir un soutien contextuel au fur et à mesure que les tâches se déroulent. Support pour OpenACI : Avec la capacité de fonctionner localement, Agent S permet aux utilisateurs de garder le contrôle sur leurs interactions et flux de travail, s'alignant avec l'éthique décentralisée de Web3. Intégration facile avec des API externes : Sa polyvalence et sa compatibilité avec diverses plateformes IA garantissent qu'Agent S peut s'intégrer sans effort dans des écosystèmes technologiques existants, en faisant un choix attrayant pour les développeurs et les organisations. Ces fonctionnalités contribuent collectivement à la position unique d'Agent S dans l'espace crypto, alors qu'il automatise des tâches complexes en plusieurs étapes avec un minimum d'intervention humaine. À mesure que le projet évolue, ses applications potentielles dans Web3 pourraient redéfinir la manière dont les interactions numériques se déroulent. Chronologie d'Agent S Le développement et les jalons d'Agent S peuvent être encapsulés dans une chronologie qui met en évidence ses événements significatifs : 27 septembre 2024 : Le concept d'Agent S a été lancé dans un document de recherche complet intitulé “Un cadre agentique ouvert qui utilise les ordinateurs comme un humain”, présentant les bases du projet. 10 octobre 2024 : Le document de recherche a été rendu publiquement disponible sur arXiv, offrant une exploration approfondie du cadre et de son évaluation de performance basée sur le benchmark OSWorld. 12 octobre 2024 : Une présentation vidéo a été publiée, fournissant un aperçu visuel des capacités et des caractéristiques d'Agent S, engageant davantage les utilisateurs et investisseurs potentiels. Ces jalons dans la chronologie illustrent non seulement les progrès d'Agent S, mais indiquent également son engagement envers la transparence et l'engagement communautaire. Points clés sur Agent S Alors que le cadre Agent S continue d'évoluer, plusieurs attributs clés se distinguent, soulignant sa nature innovante et son potentiel : Cadre innovant : Conçu pour offrir une utilisation intuitive des ordinateurs semblable à l'interaction humaine, Agent S propose une approche nouvelle de l'automatisation des tâches. Interaction autonome : La capacité d'interagir de manière autonome avec les ordinateurs via une interface graphique signifie un bond vers des solutions informatiques plus intelligentes et efficaces. Automatisation des tâches complexes : Avec sa méthodologie robuste, il peut automatiser des tâches complexes en plusieurs étapes, rendant les processus plus rapides et moins sujets aux erreurs. Amélioration continue : Les mécanismes d'apprentissage permettent à Agent S de s'améliorer grâce à ses expériences passées, améliorant continuellement sa performance et son efficacité. Polyvalence : Son adaptabilité à travers différents environnements d'exploitation comme OSWorld et WindowsAgentArena garantit qu'il peut servir un large éventail d'applications. Alors qu'Agent S se positionne dans le paysage Web3 et crypto, son potentiel à améliorer les capacités d'interaction et à automatiser les processus représente une avancée significative dans les technologies IA. Grâce à son cadre innovant, Agent S incarne l'avenir des interactions numériques, promettant une expérience plus fluide et efficace pour les utilisateurs à travers divers secteurs. Conclusion Agent S représente un saut audacieux en avant dans le mariage de l'IA et de Web3, avec la capacité de redéfinir notre interaction avec la technologie. Bien qu'il soit encore à ses débuts, les possibilités de son application sont vastes et convaincantes. Grâce à son cadre complet abordant des défis critiques, Agent S vise à mettre les interactions autonomes au premier plan de l'expérience numérique. À mesure que nous plongeons plus profondément dans les domaines des cryptomonnaies et de la décentralisation, des projets comme Agent S joueront sans aucun doute un rôle crucial dans la façon dont la technologie et la collaboration homme-machine évolueront à l'avenir.

885 vues totalesPublié le 2025.01.14Mis à jour le 2025.01.14

Qu'est ce que AGENT S

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1.9k vues totalesPublié le 2025.01.15Mis à jour le 2026.06.02

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