Producción | Grupo de Tecnología Huxiu
Autor | Liang Ka'er
Editor | Miao Zhengqing
Imagen principal | Visual China Group
Xiaomi ha mantenido dos líneas rojas que preocupan a los inversores este trimestre.
Una es el margen bruto de los móviles. Ante la subida de precios de componentes clave como la memoria, Xiaomi, mediante el ajuste de su estructura de productos, ha logrado estabilizar el margen bruto en un 8,5%, con un precio medio de venta (ASP) de los smartphones alcanzando un nivel alto. La otra es el ritmo de inversión en nuevos negocios: la entrega trimestral de coches superó las 100.000 unidades, y las pérdidas del segmento de negocios innovadores (que incluye automóviles e IA) se mantuvieron en el intervalo previsto de poco más de 20.000 millones de yuanes.
Sin embargo, el informe financiero también presenta otro conjunto de datos dignos de atención: el precio medio de los móviles de Xiaomi aumentó casi 300 yuanes en comparación interanual, pero el volumen de envíos global cayó un 26,5%. El automóvil se ha convertido en una fuente importante de ingresos incremental, pero aún no ha tomado el relevo del crecimiento de beneficios. En la conferencia telefónica posterior a la publicación de resultados, la dirección dedicó una parte considerable a explicar los negocios de modelos grandes, Xiaomi AI y robots corporizados, pero su comercialización aún se encuentra en una fase temprana.
Esto constituye el problema operativo central actual de Xiaomi: los móviles están pasando de priorizar la escala a optimizar la estructura; los coches aún están en la fase de ascenso de beneficios; la IA y la robótica están más lejos de ingresos a escala. Existen varias curvas de crecimiento simultáneamente, pero sus tiempos de comercialización no están sincronizados, creando un "desfase temporal" durante el proceso de transición entre los motores de crecimiento antiguos y nuevos.
El móvil mantiene el margen, pero también soporta presión en escala
Durante mucho tiempo, el modelo de negocio de Xiaomi se ha basado en una rueda volante de sinergia entre hardware e internet. El móvil se encarga de adquirir usuarios a gran escala, el sistema operativo y los dispositivos IoT mejoran la fidelidad del usuario, y los servicios de internet asumen la monetización de los beneficios. El móvil no es solo un negocio de hardware, sino también el punto de entrada de usuarios más importante en el ecosistema de Xiaomi. Una premisa para el funcionamiento continuo de este modelo es que la base de usuarios de móviles mantenga su crecimiento.
El aumento de costes de los componentes ha alterado el ritmo original. Lu Weibing, presidente del grupo Xiaomi, declaró en la conferencia telefónica que la subida de precios de la memoria en el cuarto trimestre del año pasado, y especialmente en el primero y segundo de este año, superó las expectativas.
Ante la presión de costes, Xiaomi comenzó a ajustar la estructura de productos y los precios. Lu Weibing afirmó que era necesario reorganizar la línea de productos y redefinirlos, lo que requiere un ciclo relativamente largo desde la planificación y definición hasta su lanzamiento. El CFO Lin Shiwei indicó que, optimizando la estructura de productos y elevando los precios, Xiaomi logró que el precio medio de venta (ASP) de sus móviles alcanzara un máximo histórico.
El informe financiero muestra que en el segundo trimestre, el ASP de los móviles de Xiaomi aumentó casi 300 yuanes interanual, manteniendo un margen bruto del 8,5%. Desde la perspectiva de defensa de beneficios, este ajuste fue efectivo, pero por otro lado, provocó una contracción en la escala.
Datos de Omdia muestran que en el segundo trimestre, los envíos globales de smartphones de Xiaomi fueron de 31,2 millones de unidades, una caída de aproximadamente el 26% (el informe financiero de Xiaomi revela una caída del 26,5%). Su cuota de mercado global bajó del 15% al 11% respecto al mismo periodo del año anterior, manteniéndose en la tercera posición, mientras que las cuotas de Samsung y Apple aumentaron.
Aunque el ASP ayudó a Xiaomi a mantener la línea roja del 8% de margen bruto que generalmente preocupa al mercado, también afectó en cierta medida la expansión de escala del negocio de móviles. Para un fabricante de hardware general, subir precios es una defensa racional ante el aumento de costes; pero para Xiaomi, la contracción de envíos de productos de entrada significa una desaceleración en el crecimiento de nuevos usuarios del ecosistema, lo que a largo plazo podría tener un efecto en cadena en sus negocios de IoT e internet.
¿Puede la gama alta absorber la escala original?
Xiaomi es más sensible a esta ronda de subida de costes debido a su estructura de productos.
Según Omdia, más de la mitad de los envíos de smartphones de Xiaomi se concentran por debajo de los 200 dólares. Entre los cinco principales fabricantes globales, Xiaomi tiene una sensibilidad relativamente alta a la subida de costes de memoria. Los modelos de bajo precio ya tienen márgenes de beneficio limitados. Cuando los costes de componentes suben, los fabricantes deben o bien absorber el costo ellos mismos, o bien ajustar configuraciones y precios. Lo primero comprime los beneficios; lo segundo puede reprimir la demanda en mercados sensibles al precio.
Los datos regionales ya reflejan esta presión. En el segundo trimestre, los envíos de móviles de Xiaomi en el mercado chino cayeron un 21%, y en el mercado indio un 10%; en los mercados de Oriente Medio y África, los envíos cayeron un 50% y un 30%, respectivamente.
El rendimiento de nuevos productos ofrece una muestra más concreta. Un informe de Counterpoint muestra que tras el lanzamiento de la serie Redmi Note 17, la cuota de ventas de Xiaomi en Europa en la semana 30 llegó al segundo puesto, lo que indica que los nuevos productos aún pueden generar un impulso temporal. Sin embargo, el Redmi Note 17 Pro, principal motor de ventas, aunque con algunos ajustes de configuración y un precio superior al de la generación anterior, aún registró ventas inferiores a las del producto anterior.
Si el mercado de bajo precio enfrenta presión de costes, buscar crecimiento en el segmento premium se convierte en una elección natural, y el mercado ofrece la ventana correspondiente. En el primer semestre de 2026, las ventas globales de smartphones premium (600 dólares o más) aumentaron un 5% interanual, representando el 29% del total global, superior al mismo periodo de 2025. La subida de precios de componentes también está reduciendo la diferencia de precio entre los móviles Android de gama media y los flagships antiguos o con descuento.
Pero el éxito de la estrategia de gama alta de Xiaomi no debe medirse solo por el ASP. Lo más importante es si los productos premium pueden absorber el volumen de envíos perdido por el mercado de bajo precio, y si los ingresos y la cuota de mercado de móviles pueden estabilizarse.
Xiaomi está intentando, mediante el modelo grande MiMo y la actualización del sistema operativo, aumentar el valor de producto de sus móviles flagship. Sin embargo, en esta etapa, la contribución de la IA al negocio de móviles se manifiesta más en la mejora de la experiencia, la fidelidad del usuario y la percepción de marca. Aún faltan datos que cuantifiquen separadamente cuántas ventas nuevas y prima de producto ha generado.
Información de canales públicos indica que en agosto, Xiaomi inició una nueva ronda de ajustes de precios, afectando a las series Xiaomi 17, Redmi K90 y Turbo 5, con ajustes de aproximadamente 300 a 500 yuanes. Dado que estos cambios ocurrieron después del segundo trimestre, su impacto solo se manifestará plenamente en la segunda mitad del año.
Si el ASP y el margen bruto suben, y los ingresos y la cuota de mercado también tienden a estabilizarse, indicará que la actualización de la estructura de productos está comenzando a dar frutos. Por el contrario, si los envíos e ingresos siguen bajo presión, significará que los productos premium aún no han absorbido suficientemente la escala original. Esta transición conlleva riesgos.
Fuente de la imagen: Fotografía de Huxiu
El automóvil ya aporta ingresos, pero aún debe asumir beneficios
En el otro extremo del ecosistema de hardware, el automóvil se ha convertido en la fuente de ingresos incremental más clara para Xiaomi.
En el segundo trimestre, Xiaomi entregó 104.200 vehículos eléctricos, logrando ingresos por 23.900 millones de yuanes, convirtiéndose ya en un motor importante para el crecimiento de los ingresos del grupo. Esto significa que Xiaomi Auto ha completado la transición de nuevo negocio a ingresos a escala.
Al responder a preguntas sobre las fluctuaciones del margen bruto, Lin Shiwei indicó que, además del ajuste de la estructura de modelos y el aumento de costes, las inversiones relacionadas con modelos grandes también afectaron en cierta medida al margen bruto del segmento de automóviles e innovación en IA. El margen bruto de este segmento fue del 19,2%.
Dado que los resultados del automóvil y la IA se divulgan combinados, es difícil para el exterior separar la rentabilidad de cada negocio por ahora. Pero las etapas en las que se encuentran son diferentes: el automóvil ya genera ingresos trimestrales de cientos de miles de millones de yuanes, mientras que la IA aún se centra principalmente en I+D e inversión en capacidad de cálculo.
El valor a largo plazo del automóvil para Xiaomi no se mide solo por los ingresos de venta. La lógica central del "ecosistema completo persona-coche-hogar" es que el coche puede convertirse en una nueva puerta de entrada al ecosistema, impulsando los ingresos de otros negocios. Sin embargo, Xiaomi aún no ha revelado cuántos usuarios incrementales ha aportado el automóvil, y en áreas como la conducción autónoma y el software del sistema del vehículo, tampoco ha establecido un modelo de suscripción suficientemente validado.
Por lo tanto, la capacidad de generación de beneficios del coche de Xiaomi y su valor de sinergia en el ecosistema aún deben ser verificados. Solo cuando, al ampliar las entregas, también mejore la economía por vehículo y genere ingresos por software y consumo en el ecosistema, el automóvil habrá tomado verdaderamente el relevo como motor de crecimiento.
La IA y la robótica aún deben demostrar su valor comercial
Mientras se ajustan los móviles y el automóvil escala, Xiaomi está elevando la prioridad estratégica de la IA y la inteligencia corporizada.
Lu Weibing presentó que el equipo de robótica de Xiaomi ya ha logrado una "tasa de éxito del 98% en el autorroscado de tuercas" en la validación industrial en la fábrica de automóviles. Sin embargo, también señaló que el robot humanoide aún está lejos de la comercialización a gran escala y la madurez, siendo difícil establecer objetivos a corto plazo.
En la World Robot Conference 2026, Xiaomi presentó su nueva generación de robot humanoide, de aproximadamente 1,7 metros de altura y 66 kg de peso, con 66 grados de libertad en todo el cuerpo. Xiaomi afirmó que su interacción depende de modelos grandes, ejecutándose de manera autónoma, y puede adaptarse a múltiples escenarios. Además del producto mostrado, este robot ya está operando en la fábrica de automóviles de Xiaomi.
Esto significa que Xiaomi puede utilizar su propia fábrica para proporcionar escenarios industriales reales al robot. En comparación con dirigirse directamente al consumidor, las tareas en fábrica tienen límites más definidos y es más fácil medir el valor mediante indicadores de datos concretos. Sin embargo, pasar de la validación tecnológica a un negocio independiente requiere atravesar una serie de etapas. Mientras no esté claro, la robótica es solo una reserva tecnológica a largo plazo.
Varios analistas del sector de corredurías de bolsa entrevistados por Huxiu indicaron que actualmente no pueden construir un modelo de valoración independiente para el negocio de robótica de Xiaomi, no pudiendo compararlo ni con Tesla ni con Honor. Lu Weibing fue directo al afirmar, "Creemos en su sinergia con nuestro ecosistema y negocios, pero aún se encuentra en una fase bastante temprana; no nos centremos en objetivos concretos".
En esta etapa, el negocio que proporciona un soporte estable de beneficios a Xiaomi sigue siendo el de servicios de internet. Este negocio alcanzó un margen bruto del 76,8% este trimestre, con ingresos de 9.000 millones de yuanes, mientras que los usuarios activos mensuales globales alcanzaron un nuevo máximo de 771 millones. Esto es el resultado de la acumulación de años de expansión de la base de usuarios de hardware por parte de Xiaomi, y demuestra que el modelo de "adquirir usuarios mediante hardware, monetizar mediante internet" sigue funcionando.
Sin embargo, el nuevo máximo de usuarios activos mensuales y la caída de envíos de móviles no son contradictorios. Lo primero refleja más la escala de usuarios existentes; lo segundo está relacionado con la velocidad de adquisición de nuevos usuarios en el futuro. En cuanto a si la desaceleración de envíos de móviles afectará al negocio de internet, aún es necesario observarlo de manera continua. En general, Xiaomi no enfrenta presión financiera a corto plazo. La empresa tiene fondos abundantes en caja, el monto de recompra de acciones en 2026 ya superó los 117.000 millones de HKD, y el volumen de entregas de automóviles también está escalando de manera estable.
Lu Weibing concluyó la conferencia telefónica diciendo que la empresa "aumentará decididamente las inversiones en áreas de tecnología dura como IA, chips, sistemas operativos e inteligencia corporizada, para acumular fuerza para la próxima ronda de crecimiento". Es decir, a Xiaomi no le faltan direcciones de crecimiento; la clave está en cuándo estas direcciones se reflejarán en los estados financieros. La próxima ronda de crecimiento podría depender de si los nuevos motores pueden tomar el relevo antes de que los antiguos reduzcan su velocidad.
Este artículo procede de Huxiu, autor: Liang Ka'er Enlace original: https://www.huxiu.com/article/4884962.html?type=text
