Wintermute: El ciclo de cuatro años ha muerto, ¿hacia dónde se dirige la ruptura de la criptografía en 2026?

marsbitPublicado a 2026-01-20Actualizado a 2026-01-20

Resumen

El informe de Wintermute señala que el ciclo de cuatro años en cripto está obsoleto. En 2025, el mercado mostró una división extrema: BTC y ETH se institucionalizaron con los ETF, mientras que los altcoins tuvieron rallies más cortos y menos rentabilidad. La liquidez se concentró en activos principales, sin derramarse al mercado amplio. Para 2026, se necesitan tres catalizadores para romper esta tendencia: 1) que las instituciones amplíen sus mandatos de inversión más allá de los grandes activos (como con los ETF de SOL y XRP), 2) un efecto riqueza por fuertes subidas de BTC o ETH que impulse al resto del mercado, o 3) que el interés minorista regrese desde acciones tradicionales hacia cripto, aunque esta es la opción menos probable. El futuro dependerá de si la liquidez logra expandirse más allá de los grandes capitalizaciones.

La que alguna vez fue considerada la "ley inquebrantable" del mercado de criptomonedas, el ciclo de reducción a la mitad cada cuatro años, enfrenta desafíos sin precedentes. Wintermute, uno de los principales creadores de mercado, señala en su último informe anual de 2025 que la narrativa tradicional del ciclo ha perdido su efectividad, y la lógica del mercado ha pasado de la "rotación estacional" al "bloqueo de liquidez".

El año 2025 no trajo la euforia generalizada que se anticipaba; en cambio, mostró una extrema división de sentimientos: por un lado, BTC y ETH, respaldados por los ETF, se han institucionalizado, mientras que por el otro, el potencial de explosión de las altcoins ha disminuido drásticamente y su ciclo de vida se ha acortado.

Frente a 2026, ¿podrá el mercado de criptomonedas romper el actual estancamiento? Wintermute nos presenta tres variables clave para cambiar la situación actual.

Texto a continuación:

El año 2025 no trajo la esperada rally generalizada, pero quizás sea recordado por la posteridad como el comienzo de la transición de las criptomonedas de instrumentos especulativos a una clase de activos madura.

El tradicional ciclo de cuatro años se está volviendo obsoleto. El desempeño del mercado ya no está dominado por esas narrativas temporales autocumplidas, sino que depende del flujo de liquidez y del enfoque de la atención de los inversores.

¿Qué cambió en 2025?

Históricamente, la riqueza nativa de las criptomonedas se manifestaba como un grupo de fondos reemplazable. Las ganancias de Bitcoin se transferían a Ethereum (ETH), luego a los blue chips y finalmente a las altcoins.

Los datos de flujo de operaciones over-the-counter (OTC) de Wintermute indican que este mecanismo de transmisión se debilitó significativamente en 2025.

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) y las compañías fiduciarias de activos digitales (DAT) se convirtieron en "ciudades amuralladas". Proporcionaron una demanda constante para activos de gran capitalización, pero no trasladaron naturalmente los fondos a un mercado más amplio.

Debido a que el interés de los minoristas se desvió hacia el mercado de valores, 2025 se convirtió en un año de extrema división.

En 2025, la duración promedio de los repuntes de las altcoins fue de 20 días, muy por debajo de los 60 días de 2024.

Unos pocos activos principales absorbieron la gran mayoría de los nuevos fondos, mientras que el mercado en general luchaba.

Tres caminos para 2026

Para que la participación del mercado vaya más allá de los activos principales y se expanda aún más, al menos una de las siguientes tres cosas necesita ocurrir:

1. Expansión de los mandatos institucionales (Expanding Institutional Mandates)

Actualmente, la mayor parte de la nueva liquidez aún se limita a los canales institucionales. Una recuperación completa del mercado requiere que los inversores institucionales amplíen su gama de activos elegibles para inversión.

Los primeros indicios ya son visibles a través de las solicitudes de ETF para Solana (SOL) y XRP.

2. El efecto riqueza de los activos principales (The Wealth Effect)

Un fuerte repunte de Bitcoin o Ethereum podría generar un efecto riqueza que se extienda a un mercado más amplio, similar a lo ocurrido en 2024.

Aún existe incertidumbre sobre cuánto de estos fondos volverá a fluir hacia los activos digitales.

3. Rotación desde el mercado de valores de vuelta a las criptomonedas (Rotation from Equities)

La atención de los inversores minoristas podría rotar desde el mercado de valores (como en áreas de inteligencia artificial IA, tierras raras, computación cuántica, etc.) de vuelta a las criptomonedas, trayendo consigo nuevas entradas de capital y la creación de stablecoins.

Aunque este es el escenario menos probable, ampliaría significativamente la participación en el mercado.

El resultado futuro dependerá de si los catalizadores mencionados pueden difundir efectivamente la liquidez más allá de unos pocos activos de gran capitalización, o si esta tendencia de concentración persistirá.

Comprender hacia dónde fluye el dinero y qué cambios estructurales se necesitan determinará qué estrategias serán efectivas en 2026.

Preguntas relacionadas

Q¿Qué desafíos enfrenta el ciclo de cuatro años en el mercado de criptomonedas según Wintermute?

ASegún Wintermute, el ciclo tradicional de cuatro años está obsoleto. El mercado ya no se rige por narrativas temporales auto-realizables, sino por el flujo de liquidez y la concentración de la atención de los inversores.

Q¿Cómo cambió el mecanismo de transmisión de riqueza en el mercado cripto en 2025?

ALos datos de flujo OTC de Wintermute muestran que el mecanismo de transmisión, donde las ganancias de Bitcoin se extendían a Ethereum y luego a altcoins, se debilitó significativamente en 2025. Los ETF se convirtieron en 'ciudades amuralladas' que no redistribuyeron fondos al mercado más amplio.

Q¿Cuáles son las tres variables clave que Wintermute identifica para romper el estancamiento del mercado en 2026?

AWintermute identifica tres variables clave: 1) La expansión de los mandatos institucionales para invertir en más activos, 2) El efecto riqueza generado por fuertes rebotes de BTC o ETH, y 3) Una rotación de la atención de los inversores minoristas desde el mercado de valores de vuelta a las criptomonedas.

Q¿Por qué 2025 fue un año de extrema polarización en el mercado de criptomonedas?

A2025 fue un año de extrema polarización porque el interés de los inversores minoristas se vio atraído por el mercado de valores (acciones). Esto resultó en que unos pocos activos principales absorbieran la mayor parte de los nuevos fondos, mientras que el mercado más amplio luchaba.

Q¿Qué se necesita para una recuperación general del mercado más allá de los activos principales?

APara una recuperación general del mercado que vaya más allá de los activos principales, se necesita que los inversores institucionales amplíen su rango de activos invertibles, que se produzca un efecto riqueza significativo desde BTC/ETH, o que la atención de los inversores minoristas rote desde las acciones hacia las criptomonedas.

Lecturas Relacionadas

¿En qué están apostando los jóvenes inversores cuando el consenso se acelera?

En el ámbito de las inversiones tecnológicas, los inversores más jóvenes están adaptando sus estrategias al rápido cambio de paradigma. Con avances simultáneos en IA, robótica, aeroespacial y computación cuántica, el modelo tradicional de inversión ya no es suficiente. Ahora, comprender el lenguaje técnico y evaluar rutas tecnológicas aún inmaduras antes de que se forme un consenso es crucial. La inversión se está desplazando de la simple especulación con conceptos hacia la identificación de caminos reales de adopción industrial. Se destacan cuatro tendencias principales: Primero, la IA está abandonando las pantallas para integrarse en el mundo físico, impulsando áreas como la inteligencia encarnada, los robots humanoides y los dispositivos inteligentes de borde. El desafío ya no es solo una demostración técnica, sino la capacidad de entrega fiable y rentable a gran escala, como se ve en sectores como la entrega autónoma. Segundo, el enfoque en los modelos de lenguaje grandes (LLM) está cambiando. Más allá de buscar el próximo avance arquitectónico, el foco está en las empresas que pueden integrar estas capacidades en flujos de trabajo reales para crear un "volante de inercia de inteligencia": un ciclo virtuoso donde el uso genera datos que mejoran el modelo, lo que atrae a más usuarios y refuerza su ventaja. La creación de valor sostenible y profundo en la cadena de valor de la IA es clave. Tercero, frente al posible cuello de botella en datos de alta calidad para entrenar LLMs, surgen nuevas direcciones como los modelos de base científica. Estos modelos, entrenados con datos científicos rigurosos y capaces de generar conocimiento o simulaciones, podrían ser la próxima frontera para expandir las capacidades de la IA más allá de los datos disponibles en Internet. Finalmente, en áreas de tecnología profunda como el espacio comercial, la computación cuántica o la energía avanzada, se requiere un "capital paciente". Estos campos tienen ciclos de validación más largos y mayor incertidumbre técnica, pero son fundamentales para la infraestructura futura. La inversión aquí implica apostar por la capacidad de ingeniería, la resiliencia del equipo y la demanda a largo plazo, aceptando horizontes de retorno más extensos. En resumen, los jóvenes inversores están navegando un panorama donde el éxito depende de una comprensión técnica profunda, la identificación temprana de tendencias industriales genuinas y la voluntad de realizar apuestas a largo plazo en tecnologías transformadoras, tanto en el mundo digital como en el físico.

marsbitHace 22 min(s)

¿En qué están apostando los jóvenes inversores cuando el consenso se acelera?

marsbitHace 22 min(s)

¿Liberar 100 millones de dólares de liquidez? La nueva política de Pump.fun prueba la táctica de 'pump' de 5 minutos

**Pump.fun lanza el modo BOOST: una "tracción" de 5 minutos para memecoins en lanzamiento** El 21 de julio, la plataforma de lanzamiento de memecoins Pump.fun implementó el modo BOOST como su nuevo mecanismo estándar para nuevos tokens. El objetivo es abordar un problema persistente: aproximadamente el 20% de la liquidez se bloqueaba permanentemente y quedaba inutilizable ("liquidez muerta") cada vez que un token migraba de su curva de bonos a un pool de liquidez, lo que la plataforma estima en más de $100 millones en pérdidas anuales. El funcionamiento de BOOST es directo: en lugar de bloquear ese 20% de fondos (unos 17,6 SOL o 2516 USDC) en el pool de liquidez, la plataforma los utiliza para comprar el propio token durante los 5 minutos posteriores a su migración, utilizando un sistema de precio promedio ponderado en el tiempo (TWAP). Todos los tokens comprados son inmediatamente quemados, creando presión de compra a corto plazo y reduciendo la oferta circulante de forma permanente. La medida no añade liquidez nueva, sino que redirige la que antes se desperdiciaba. Su lógica subyacente es clara: mejorar la experiencia de los traders que buscan un "bombeo" inmediato tras el lanzamiento, con la esperanza de aumentar la retención de usuarios y el volumen de negociación sostenido en la plataforma. Esto, a su vez, podría impulsar los ingresos del protocolo de forma más orgánica. Sin embargo, surgen dudas. Algunos actores del mercado temen que esta presión de compra artificial pueda facilitar el lanzamiento de tokens de baja calidad y crear una ilusión fugaz de éxito. Advierten que, una vez finalizada la compra programada a los 5 minutos, los tokens podrían enfrentarse a caídas bruscas si encuentran fuertes órdenes de venta, intercambiando un riesgo de colapso posterior por un breve espectáculo inicial.

Foresight NewsHace 34 min(s)

¿Liberar 100 millones de dólares de liquidez? La nueva política de Pump.fun prueba la táctica de 'pump' de 5 minutos

Foresight NewsHace 34 min(s)

SBI, el mayor gestor de activos de la India, sale a bolsa: ¿Qué señales muestran los datos de la transacción?

SBI Funds Management, el mayor gestor de activos de la India, debutó el 21 de julio. Logró una suscripción aproximada de 42 veces, confirmando una fuerte demanda del mercado para activos indios de calidad. Sin embargo, su apreciación del 6,3% el primer día se mantuvo muy por debajo de las expectativas iniciales del mercado gris, lo que indica que los inversores, aunque dispuestos a participar, no estaban dispuestos a pagar cualquier precio. Este resultado actúa como un ancla de precios para el mercado indio de IPO: la ventana está abierta, pero sólo para emisores con marcas sólidas, flujos de caja estables y una narrativa de crecimiento claro. Se observa además una divergencia entre los bancos locales, que priorizan eficiencia en costos y conocen el mercado interno, y algunos bancos internacionales que se retiraron de la operación debido a unas comisiones de suscripción excepcionalmente bajas. Esto refleja el creciente poder de negociación de los principales emisores indios. El éxito a largo plazo depende de que otras grandes OPVs, como las potenciales de NSE y Reliance Jio, puedan avanzar con valoraciones razonables. Si lo logran, la ventana se consolidaría. De lo contrario, el caso de SBI sería un éxito aislado de un emisor líder en su sector.

marsbitHace 52 min(s)

SBI, el mayor gestor de activos de la India, sale a bolsa: ¿Qué señales muestran los datos de la transacción?

marsbitHace 52 min(s)

¿Japón quiere usar la IA para comprar crecimiento? ¿Se lo creerá el mercado de bonos?

El Gabinete japonés presentó la "Política Económica y Fiscal Básica 2026" (Honebuto), desplazando el ancla fiscal del equilibrio presupuestario primario hacia la estabilización de la relación deuda/PIB. Este cambio busca priorizar inversiones estratégicas en IA, semiconductores y otras áreas para impulsar el crecimiento y la productividad, con el objetivo de que la economía nominal crezca más rápido que los tipos de interés a largo plazo, reduciendo así la carga de deuda. El mercado de bonos reacciona con escepticismo, preocupado por la relajación de la disciplina fiscal. Los rendimientos de los bonos japoneses a 10 años subieron, reflejando dudas sobre la credibilidad del nuevo marco. El éxito depende de que las inversiones generen un crecimiento tangible y de que el gobierno controle la emisión de deuda. Si no se materializan los resultados, podría aumentar la presión sobre los bonos, el yen y las acciones de crecimiento.

marsbitHace 1 hora(s)

¿Japón quiere usar la IA para comprar crecimiento? ¿Se lo creerá el mercado de bonos?

marsbitHace 1 hora(s)

Acciones A malheridas injustamente: Resiliencia, expectativas y confianza

En julio, las acciones tecnológicas globales se debilitaron repentinamente, afectando a mercados como Corea del Sur, Estados Unidos y Japón, lo que también presionó a los sectores tecnológicos de A-shares, con caídas consecutivas en el índice STAR 50 y el índice ChiNext. Sin embargo, este ajuste refleja principalmente la transmisión de riesgos externos, como la reducción del apalancamiento en las acciones coreanas, y no un cambio en los fundamentos. El mercado tecnológico chino es más diversificado que el de Corea del Sur, con narrativas duales: la cadena de suministro global de IA y la sustitución de importaciones en infraestructura de computación nacional. Los datos de ganancias en sectores clave como módulos ópticos y cables de fibra óptica siguen siendo sólidos, respaldando la lógica subyacente de la industria. Ante la volatilidad, el "equipo nacional" (fondos estatales) ha intervenido activamente, con anuncios de inversiones y recompras por cientos de miles de millones de yuanes por parte de empresas estatales, aseguradoras y casas de bolsa. Esto estabiliza la liquidez y las expectativas del mercado, enviando una señal de soporte político. Históricamente, estas intervenciones han coincidido con niveles de piso en el mercado. Más allá de la tecnología, otros sectores claves muestran fortaleza interna. El consumo se beneficia de una inflación al alza (IPC estable por encima del 1%) y signos de recuperación en sectores como el licor, con mejoras en inventarios. Los ciclos, liderados por el aluminio, tienen perspectivas de aumento de precios debido al equilibrio ajustado entre oferta y demanda global, altas ganancias y bajas valoraciones. Los activos financieros, como la banca, ofrecen dividendos estables. En resumen, la corrección tecnológica es un evento impulsado por factores externos. Con la acción estabilizadora del "equipo nacional" y la resiliencia de múltiples sectores (consumo, ciclos, finanzas), que cuentan con fundamentos sólidos y potencial de recuperación, se espera que el mercado de A-shares recupere su estabilidad.

marsbitHace 1 hora(s)

Acciones A malheridas injustamente: Resiliencia, expectativas y confianza

marsbitHace 1 hora(s)

Trading

Spot
活动图片

Categorías popularesright-arrow

Etiquetas Popularesright-arrow