Autor: Ma He, Foresight News
El 21 de julio, Pump.fun anunció oficialmente el lanzamiento del modo BOOST, estableciéndolo como el mecanismo de lanzamiento predeterminado para los nuevos tokens. Después del anuncio, el precio del token PUMP continuó fluctuando alrededor de los 0.002 dólares.
Según las explicaciones oficiales, según datos históricos, cada vez que un token se gradúa de la curva de enlace (bonding curve) y migra al pool de liquidez, aproximadamente el 20% de la liquidez se convierte en "liquidez muerta". Incluso si todos los tenedores venden, estos fondos quedarán permanentemente bloqueados en el LP y nunca podrán ser utilizados de manera efectiva. La plataforma estima que este mecanismo causa una pérdida permanente de liquidez de más de 100 millones de dólares al año.
La acción central del modo BOOST es directa: utilizar estos fondos que originalmente se desperdiciarían para comprar continuamente el token durante los primeros 5 minutos después de la migración, mediante un método TWAP (Precio Promedio Ponderado en el Tiempo), e inmediatamente quemar todos los tokens comprados. Cuando un token se gradúa, Pump.fun retiene por la fuerza aproximadamente el 20% de los fondos. Según las reglas fijas de migración, para el par de SOL se retienen 17.6 SOL, y para el par de USDC se retienen aproximadamente 2516 dólares.
Todos estos fondos provienen de la parte de liquidez "sacrificada" durante migraciones anteriores, no son un subsidio adicional de la plataforma. Una vez completadas las compras, los tokens correspondientes se queman directamente, creando presión de compra a corto plazo y reduciendo permanentemente la oferta en circulación.
Usar fondos de reserva para proporcionar presión de compra de 5 minutos a los tokens
El proceso clásico de Pump.fun es: el usuario crea un token con un clic, luego lo comercia en la bonding curve, y cuando el token alcanza un cierto umbral de capitalización de mercado, migra automáticamente al pool de liquidez de PumpSwap. Durante la migración, la plataforma bloquea una parte de la liquidez en el LP según una proporción establecida, para garantizar la profundidad de las transacciones posteriores.
El problema es que la proporción de estos fondos bloqueados es alta. Incluso si el precio del token posteriormente cae a cero y todos liquidan sus posiciones, aún quedará una cantidad de "dinero muerto" en el LP. Este dinero no puede ser retirado ni reasignado a otros activos activos, creando un desperdicio sistémico de capital. La estimación oficial es "más de 100 millones de dólares al año".
El modo BOOST no cambia la experiencia de trading en la bonding curve, ni ajusta el umbral de graduación en sí. El modo BOOST no agrega ni libera liquidez externa de la nada. Su esencia es extraer el 20% de los fondos de liquidación que originalmente se iban a inyectar en el LP y, en 5 minutos, comprar en el mercado secundario mediante TWAP para luego quemarlos directamente.
Las indicaciones oficiales especifican que los tokens de Pump.fun que migren después de las 22:23 (hora de Beijing) del 21 de julio, habilitarán automáticamente la configuración BOOST. Los tokens que ya migraron antes, así como los lanzados a través del modo Mayhem (laboratorio de Agente de IA), no disfrutan de este mecanismo.
Fuegos artificiales de 5 minutos
Hasta el 22 de julio, los ingresos anualizados de Pump.fun son actualmente de aproximadamente 342.54 millones de dólares, y el valor total de los tokens recompras es de unos 411.27 millones de dólares. Sin embargo, el precio de su token aún está lejos de su máximo histórico de 0.008 dólares. Depender únicamente de recompras a gran escala ya es difícil para impulsar efectivamente las expectativas de precio.
La esencia de BOOST no es agregar otra ronda de recompra para PUMP, sino intentar resolver el problema del producto en la plataforma de lanzamiento en sí.
La lógica subyacente podría ser: si los memecoins después de graduarse tuvieran un poco más de profundidad en el libro de órdenes y un rendimiento ligeramente mejor a corto plazo, la retención y la voluntad de recompra de los traders serían mayores. La mayoría de los jugadores en el PVP no se preocupan por si un memecoin sobrevive tres días después, les importa si en el momento de la graduación puede "bombear". Pump.fun quizás haya visto esto claro: en lugar de mantener el 20% de los fondos bloqueados en el pool de LP para defensa, es mejor convertir ese dinero en "fuegos artificiales" durante los primeros 5 minutos.
La verdadera ventaja competitiva de la plataforma no es "el gran volumen de lanzamientos", sino que "una cierta proporción de los tokens lanzados puedan generar volumen de transacciones de manera sostenida". Solo si esto último se estabiliza, los ingresos del protocolo serán verdaderamente sostenibles. Si los ingresos se estabilizan o incluso crecen, las recompras tendrán munición constante, en lugar de parecer que se está "sosteniendo el precio con ingresos existentes".
Por supuesto, muchos traders también están preocupados de que la presión de compra adicional reduzca la dificultad real de lanzamiento de los proyectos, lo que podría hacer que más tokens de baja calidad "parezcan exitosos", fomentando así comportamientos de lanzamiento más agresivos. Otros señalan que la ventana de compra TWAP de 5 minutos sigue siendo corta; una vez que la presión de compra se detenga después de 5 minutos y se enfrente a grandes órdenes de venta, el precio del token podría colapsar con deslizamientos aún más exagerados que antes. Esto esencialmente intercambia un riesgo extremadamente alto de desplome posterior por la ilusión de una bomba en los primeros 5 minutos.
