Los bajistas tuvieron una Navidad temprana tras la caída del 23% de Bitcoin en el cuarto trimestre y aún se posicionaban agresivamente para obtener más ganancias hacia fin de año.
Según CryptoQuant, el nivel de presión vendedora de Bitcoin ha superado la venta masiva de principios de 2025 durante las guerras arancelarias de Trump, como lo ilustra una fuerte caída en la métrica del Índice de Compra/Venta de Taker.
Los vendedores en corto de Bitcoin [BTC] han recuperado el dominio en los últimos cinco días, ya que la demanda de ETF se redujo aún más durante las vacaciones navideñas y en medio de un sentimiento general débil.
El interés institucional cae a niveles de 2024
Desde el 18 de diciembre, los ETF spot de EE.UU. han registrado flujos netos diarios de salida consecutivos. Esto ha sido parte de la mayor relajación de la demanda de ETF desde mediados de octubre.
El interés abierto en el Chicago Mercantile Exchange también disminuyó drásticamente. Cayó por debajo de los 10.000 millones de dólares por primera vez desde septiembre de 2024, lo que señala un claro cambio de aversión al riesgo entre los inversores institucionales.
La caída en la participación institucional se debió en gran medida a la ruptura de la operación de basis. Esta estrategia implica comprar ETF spot mientras se vende en corto una posición equivalente en futuros del CME para captar rendimiento.
Ese rendimiento alcanzó un máximo cercano al 10% a principios de 2025. Desde entonces ha caído a alrededor del 5%, lo que hace que la operación sea menos atractiva y más arriesgada para los fondos de cobertura y otros grandes actores.
Con una demanda limitada de ETF y la ausencia de cualquier catalizador fuerte, algunos analistas han proyectado una posible caída por debajo de los 80.000 dólares a principios de 2026.
Sin embargo, las ventas en corto apalancadas podrían liquidarse rápidamente si BTC subiera a 90.600 dólares. Alrededor de 3.000 millones de dólares en ventas en corto apalancadas se encontraban en ese nivel, con otro objetivo inmediato en 88.700 dólares en caso de una búsqueda de liquidez.
Por otro lado, las compras apalancadas en 83.900 dólares y 86.100 dólares también podrían liquidarse durante una mecha bajista volátil.
Curiosamente, los operadores de Opciones también apostaban por niveles similares. Según datos de Arkham, los mayores volúmenes de Opciones en las últimas 24 horas se concentraron en 85.000 dólares para una posible caída y en 88.000 y 90.000 dólares para objetivos de rally potencial.
En general, el posicionamiento apuntaba a una acción de precio lateralizada hacia el nuevo año, con los grandes actores cubriéndose activamente por un riesgo a la baja hasta los 85.000 dólares nuevamente.
Reflexiones finales
- Los vendedores en corto de Bitcoin se han intensificado hacia el posicionamiento de fin de año y apuntan a otra posible caída a 85.000 dólares nuevamente.
- La demanda institucional de BTC ha disminuido, con el Interés Abierto del CME cayendo a niveles de 2024.
