¿Realmente vale la pena la tokenización, que consiste en envolver un activo del mundo real (RWA) y ofrecerlo a través de la infraestructura cripto?
Ha habido un debate intenso sobre la eficacia de la tendencia general de los RWA después de que el analista Anndy Lian señalara las debilidades de la propuesta de valor del sector.
Para Lian, al sector le faltan ethos cripto clave (minimización de la confianza, sin permisos y descentralización).
Por el contrario, solo añade una nueva capa de intermediarios y más costes generales para funcionar 24/7.
Para él, el único segmento que tiene sentido es el de las acciones tokenizadas, que es una oferta mejor que los contratos perpetuos cripto (contratos perpetuos sin fecha de vencimiento).
Sin embargo, en general, la capa adicional con requisitos de divulgación tradicionales similares solo aumenta el coste operativo, advirtió Lian.
“Realidad: tokenizar RWAs añade intermediarios: entidades legales envolventes, proveedores de custodia, oráculos de cumplimiento, capas de seguro, resolución de disputas fuera de la cadena. Más partes, más fricción, más coste.”
¿Superan los beneficios a los costes?
Si bien el argumento de Lian es plausible, el hecho de que actores importantes como BlackRock aún apuesten por ello significa que los beneficios podrían superar los costes mencionados.
De hecho, el argumento principal de los partidarios es que la tokenización democratiza el acceso a los mercados financieros.
Y Robinhood ya está dando a los ciudadanos europeos acceso a los mercados bursátiles estadounidenses a través de la infraestructura cripto. Securitize, Ondo Finance y otros emisores también han acelerado su escalamiento.
En el momento de escribir este artículo, el mercado global de RWA ha alcanzado los 26.000 millones de dólares, un 8% en los últimos 30 días de negociación. En el mismo período, el total de titulares de activos ha superado el medio millón, llegando a 657.000 usuarios.
Y el crecimiento ha sido tremendo incluso cuando la liquidación cripto más amplia se profundizó, subrayando la demanda de estos productos RWA.
Curiosamente, las escaladas de Irán durante el fin de semana reforzaron la necesidad de mercados 24/7, especialmente para fines de cobertura.
Según Bloomberg, Hyperliquid fue una de las pocas plataformas disponibles y líquidas para que los traders (incluidos los especuladores) expresaran sus puntos de vista macro durante el fin de semana mientras las tensiones globales aumentaban.
Durante las tensiones, el petróleo, el oro, la plata y otros derivados que siguen activos tradicionales alcanzaron máximos históricos en Hyperliquid.
Para el trader OTC de Flowdesk, Karim Dandashy, Hyperliquid actuó como el 'descubrimiento de precios durante el fin de semana'.
En otras palabras, la tendencia RWA puede haber llegado para quedarse a pesar de los problemas inherentes destacados por Lian. Tal vez, evolucionará para manejar mejor los riesgos planteados en lugar de verse sofocada por las implicaciones de costes percibidas.
Resumen Final
- Un analista desacreditó la tendencia de la tokenización como 'no cripto' que añade más fricción y coste en lugar de ofrecer un 'valor real'.
- BlackRock y Robinhood aún se están posicionando para el boom de la tokenización, sugiriendo que los beneficios pueden superar los riesgos percibidos.
