Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor | Golem (@web3_golem)
Los datos de la plataforma de predicción Polymarket muestran que la probabilidad esperada de que "Lighter haga un airdrop el 29 de diciembre" ha caído drásticamente del 87% hace 4 días al 25%, casi reducida a la mitad.
Aunque la caída de la probabilidad no equivale directamente a la cancelación del airdrop, el sentimiento del mercado claramente se ha enfriado. Al momento de escribir este artículo, Lighter aún no ha publicado un modelo económico detallado de su token, y no parece haber ningún ambiente de TGE y airdrop. Curiosamente, hoy ya es visible el trading spot de LIT en la página de Lighter Staging, pero no está claro cuánto tiempo durará esta prueba. (Nota de Odaily: Staging es un entorno de pre-lanzamiento en el flujo de desarrollo de productos, generalmente situado entre el entorno de pruebas (Testing) y el lanzamiento oficial (Production), y se considera el último ensayo antes del lanzamiento oficial).
Es importante tener en cuenta que las predicciones sobre cuándo hará airdrop Lighter en Polymarket se liquidan utilizando la hora del Este de EE. UU., por lo que para los inversores en la zona horaria UTC+8 (hora de Beijing), para que la opción "Lighter hará airdrop el 29 de diciembre" se liquide como "no", Lighter no debe hacer el airdrop antes de las 13:00 del 30 de diciembre. Los inversores en otras zonas horarias deben convertir la hora accordingly.
Aunque Pilla.eth, responsable de marketing del equipo de Lighter, ya había declarado claramente en un AMA que el TGE y el airdrop se realizarían en 2025, bajo el pánico, la probabilidad en Polymarket de que "Lighter haga airdrop antes del 31 de diciembre de 2025" ha caído del 94% al 64%. Y los análisis con muchos 'me gusta' de los jugadores que apostaron por "No" no contienen análisis razonables o información interna, sino que大多是 son apuestas emocionales o centradas en tecnicismos:
- "Ya se confirmó que el airdrop será en 2026"
- "Todavía no entiendo por qué estos tontos no mencionaron nada sobre el TGE y la probabilidad ya era del 94%. Este fue el peor AMA de mi vida, 45 minutos perdidos escuchando tonterías, sin información útil"
- "TGE no es igual a airdrop, no son lo mismo. Hay muchos ejemplos de esto, primero lean bien las reglas"
- "Según las reglas de liquidación, los tokens bloqueados o no comerciables no cuentan para que se cumpla el 'Sí'. Incluso si el proyecto publica la consulta de airdrop y muestra tu asignación, si los tokens aún no se pueden comerciar libremente en el mercado, el resultado es 'No'."
Por supuesto, además de la fecha incierta del airdrop, Lighter también enfrenta preocupaciones sobre la detección de sybil (usuarios falsos) y trampas de valoración, entre otras nubes oscuras. Coincidiendo con un enfriamiento general del mercado a finales de año, cualquier movimiento en cualquier proyecto atraerá una atención especial de la comunidad: las acciones de Lighter en este momento son, sin duda, "oportunas".
Las medidas anti-sybil más severas de 2025
Lighter ha aprovechado la popularidad de dos de las narrativas más candentes de 2025 (Pre-DEX y RWA), por lo que los inversores lo ven con buenos ojos. A principios de diciembre, circulaban rumores en el mercado de que Lighter haría TGE y airdrop dentro de 2025, lo que aumentó aún más el entusiasmo de los inversores, y algunos grandes holders de puntos también publicaron "brindis prematuros" en redes sociales.
Un gran holder de puntos de Lighter publica prematuramente su discurso de agradecimiento
Pero como dice el viejo refrán, las cosas se logran en secreto, las palabras las arruinan. Muchos culparon a estos usuarios presumidos (aunque quizás no sea cierto) de la severa detección de sybil que Lighter inició posteriormente.
El 23 de diciembre, Lighter anunció en su Discord oficial el inicio de una gran campaña de detección de sybil, eliminando los puntos obtenidos por direcciones sybil, operaciones de lavado (wash trading) y exchange de volumen, pero estos puntos eliminados (incluyendo los ya removidos) se redistribuirán a la comunidad.
La comunidad estalló instantáneamente. Después de que Lighter inició la detección de sybil, se dedujeron puntos de una gran cantidad de cuentas de estudios (farms). Un blogger afirmó que esta detección de sybil de Lighter es extremadamente severa, con cuentas de estudios detectadas en un 70-90%, y las cuentas de usuarios comunes que buscaban airdrops (farmers) tampoco se salvaron. Las redes sociales estaban llenas de "lamentos".
Incluso有人 comparó a Lighter con el LayerZero de 2025. En 2024, LayerZero detectó más de 800,000 direcciones de wallet antes de su airdrop. Aunque el número de direcciones sybil de Lighter no será tan alto como el de LayerZero, la severidad podría ser comparable.
Sin duda, una detección de sybil tan severa pondrá a Lighter en contra de la comunidad.
Según comparten algunos usuarios marcados como sybil, la razón dada por Lighter fue simplemente "transacciones anómalas", sin más explicaciones. Las reglas contra sybil no son transparentes,可以说 los usuarios ni siquiera saben cómo "murieron".
Sin embargo, frente a las质疑 de la comunidad, el fundador y CEO de Lighter, Vladimir Novakovski, sigue teniendo confianza en esta detección de sybil bastante arbitraria y ha dicho que no hará público el algoritmo anti-sybil. Su explicación es "no querer que la gente lo optimice específicamente", y同时 mencionó que existe un mecanismo de apelación para la detección de sybil, pero hasta ahora, el número de apelaciones es mucho menor de lo esperado.
Pero una parte de la comunidad no cree en las palabras de Vladimir y cree que esta severa detección de sybil de Lighter es para proteger sus propias reservas internas (rat仓), e incluso el precio de los puntos en el mercado extrabursátil podría haber sido inflado en secreto por el equipo de Lighter.
Después de todo, desde siempre en el mundo de las cripto, existe la simple道理 de que a mayor recompensa esperada ("大毛"), más compleja la interacción y más severa la detección de sybil, mayor es la posibilidad de que haya algo turbio. Incluso proyectos del mismo sector que Lighter, como Hyperliquid y Aster, no fueron tan lentos y "tacaños" en sus airdrops como Lighter.
La comunidad de Lighter se parece ahora a estudiantes revisando sus notas después de un examen de acceso a la universidad. Cada día que Lighter continúa con la detección de sybil es un día más de agonía para ellos.
¿Está sobrevalorado el FDV?
El ya deprimido entorno del mercado, sumado al sentimiento negativo de la comunidad, ha llevado al mercado a preguntarse: ¿está Lighter sobrevalorado?
En Polymarket, la probabilidad de que "el FDV de Lighter sea mayor a $1, 000 millones en su primer día" ha caído del 90% al 72%, y la probabilidad de que "el FDV de Lighter sea mayor a $2, 000 millones en su primer día" también ha caído del 87% al 68%. Esto indica que la confianza del mercado en la valoración de Lighter también está disminuyendo.
Tomando como referencia la capitalización del primer día de los otros dos grandes Pre-DEX (Hyperliquid y Aster), Hyperliquid tuvo un FDV de aproximadamente $3.6 mil millones en su apertura el 29 de noviembre de 2024, y Aster tuvo un FDV de aproximadamente $10.8 mil millones en su apertura el 17 de septiembre de 2024. Según los datos del mercado previos a la listing en Binance, el FDV actual de Lighter antes de la listing es de aproximadamente $3.3 mil millones, habiendo llegado a un máximo de $4.3 mil millones.
Visto así, la valoración de Lighter en Polymarket parece razonable, entonces ¿por qué la confianza del mercado está decayendo?
Una de las razones es que la presión de venta del airdrop no puede ignorarse, especialmente después de la amplia detección de sybil de Lighter, que ha dañado la buena voluntad de la comunidad. La gran mayoría de los usuarios venderán inmediatamente después de recibir el airdrop. Según透露 del equipo de Lighter, la proporción del airdrop podría ser del 25% del suministro total de tokens, y sin restricciones de bloqueo (lockup), por lo que la presión de venta del airdrop sin duda presentará una gran resistencia al aumento de la capitalización de mercado de Lighter.
La segunda razón es que, después de la salida del token, Lighter solo se negociará en su propio sitio durante un tiempo, y no buscará activamente listados en exchanges. El equipo de Lighter también ha stated que Lighter no ha pagado tarifas de listing a ninguna plataforma de trading. Esto también significa que Lighter, después de su lanzamiento, no podrá acceder completamente a la liquidez de los CEX durante un tiempo, lo que reduce el espacio alcista para el token después de su lanzamiento.
A pesar de esto, todavía hay ballenas (whales) que mantienen la confianza en Lighter. En Hyperliquid, las fuerzas alcistas y bajistas sobre Lighter aún están relativamente equilibradas. Desde que se lanzaron los contratos previos a la listing, han entrado 10 ballenas con posiciones superiores a un millón de dólares, cinco en cada lado (largos y cortos).
Andy, fundador de The Rollup, también declaró que, aunque después de la volatilidad inicial del token, el interés abierto (OI) de Lighter probablemente caiga más del 20% y el volumen de trading可能 caiga más del 30%, si la valoración totalmente diluida (FDV) de LIT está alrededor de los $2, 000 millones, aún optaría por comprar.
