Autor: Stacy Muur, KOL de cripto
Compilado por: Felix, PANews
Web3 no es simplemente Web2 con tokens añadidos. Los fundadores que vean Web3 de esta manera terminarán siendo eliminados por la era o en la cárcel.
La brecha entre protocolos exitosos valorados en miles de millones de dólares y casos de fracaso valorados en miles de millones se reduce, en última instancia, a comprender qué cambia cuando la propiedad, los incentivos y la transparencia se convierten en atributos inherentes al producto.
Si lo haces bien, puedes construir Uniswap, Coinbase o Aave; si lo haces mal, te convertirás en Do Kwon: provocando un efecto dominó en toda la industria por un colapso y enfrentando 12 años de prisión.
Este informe recopila los marcos centrales para fundadores, extraídos de la investigación, la experiencia de la cartera y la orientación operativa de a16z crypto. Cubre el diseño de protocolos, estrategias de tokens, arquitectura comunitaria, adopción empresarial, comunicación y colaboración, protección de seguridad, contratación de talento, resiliencia a los ciclos del mercado y la estrategia a largo plazo para construir en la evolución de las cripto.
1. Web3 es "leer-escribir-poseer", no "leer-escribir-monetizar"
Tesis: La transición de Web2 a Web3 no es agregar cripto a un modelo de negocio existente, sino una reorganización del control del valor. Las finanzas son el primer campo de experimentación, pero esta primitiva puede extenderse a cualquier sistema que coordine personas y capital a escala de Internet, con la propiedad integrada directamente.
El marco de Chris Dixon sigue siendo la explicación más autorizada: Web1 permitía a los usuarios "leer", Web2 permitía "leer y escribir", y Web3 permite "leer, escribir y poseer".
En Web2, los usuarios de Instagram crean aproximadamente 100.000 millones de dólares de valor para los accionistas de Meta. En Web3, los proveedores de liquidez tempranos de Uniswap no solo usan el protocolo, sino que también lo poseen.
Dixon reforzó este marco a principios de 2026, argumentando que la actual "era financiera" de blockchain no es un fracaso de la teoría macro, sino la secuencia operativa esperada. Blockchain introduce una nueva primitiva: la capacidad de coordinar personas y capital a escala de Internet, con la propiedad integrada directamente en el sistema. Las finanzas son el terreno de prueba más natural para esta primitiva, por lo que aparece primero.
"Claramente estamos en la era financiera de blockchain. Pero la idea central nunca fue que todas las aplicaciones cripto surgirían a la vez, ni que las finanzas no serían lo primero."
—Chris Dixon, a16z Crypto (febrero de 2026)
Prácticas efectivas:
- Aceptar la secuencia operativa de "las finanzas primero"
- Diseñar protocolos que permitan a los usuarios que aportan valor capturar valor
- Ver la propiedad de tokens como un mecanismo de coordinación, no como un medio de recaudación de fondos
- Establecer derechos de gobernanza significativos
Casos de éxito:
Hayden Adams: Desarrolló Uniswap durante tres años sin token, sosteniéndose solo con una subvención de Ethereum de 50.000 dólares. Cuando UNI se lanzó en 2020, se distribuyó a los usuarios que ya habían demostrado la eficacia del protocolo.
Stani Kulechov: Aplicó la misma estrategia en Aave; primero construyó el protocolo de préstamo y luego lanzó el token después de lograr el encaje producto-mercado (PMF). Ambos proyectos han resistido cada ciclo de mercado, mientras que el 90% de los protocolos DeFi alrededor de 2020 han desaparecido.
2. Lanza el token después de lograr el PMF, no antes
Tesis: Un token lanzado antes del PMF está optimizado para el movimiento de precios a corto plazo. Un token lanzado después del PMF está optimizado para el valor del protocolo a largo plazo. El lanzamiento de un token solo sucede una vez.
El director de tecnología de a16z Crypto, Eddy Lazzarin, documentó los tres errores de diseño de protocolo más comunes. El más fatal: lanzar el token demasiado pronto.
"El mayor error es lanzar el token antes del encaje producto-mercado. El lanzamiento del token solo sucede una vez. Si lanzas antes del PMF, solo atraerás mercenarios, no evangelizadores."
— Eddy Lazzarin, a16z
Lanzar un token demasiado pronto hace que los miembros de la comunidad se centren en el precio de la moneda, no en el éxito del protocolo. Cuando el precio baje (lo que inevitablemente sucederá), se irán. Y cuando lanzas el token después del PMF, atraes a usuarios que ya aman el producto. El token se convierte en un beneficio adicional, no en toda la propuesta de valor.
Prácticas efectivas:
- Lanza primero el producto, valida la demanda del mercado, construye una base central de usuarios
- Recompensa con tokens a los usuarios existentes
- Ver el lanzamiento del token como un evento de liquidez para la comunidad existente, no como una estrategia de adquisición de clientes.
Caso de éxito:
Brian Armstrong: Fundó Coinbase en 2012. La empresa cotizó en el Nasdaq en abril de 2021, tras nueve años. El retorno de la inversión de Sequoia Capital superó las 1000 veces. Armstrong no se apresuró a tokenizar porque no necesitaba hacerlo. Construyó una entrada regulada, sobrevivió a cada ciclo, escrutinio regulatorio y múltiples competencias. El éxito de Coinbase provino de resolver un problema real (comprar criptomonedas sin ser hackeado o estafado) y operar de manera compliant desde el principio.
3. La comunidad es la infraestructura del protocolo, no un canal de marketing
Tesis: En Web2, primero desarrollas el producto, luego construyes la comunidad. En Web3, la comunidad es la infraestructura del producto.
Mary-Catherine Lader, después de años en las finanzas tradicionales, dirigió operaciones en Uniswap Labs. Su observación: la estrategia de comercialización de Web3 es estructuralmente diferente a la de Web2.
"En Web2, puedes desarrollar en secreto y luego lanzar un producto hermoso. En Web3, tu comunidad necesita participar en el desarrollo del producto porque se convertirá en tu infraestructura: tus proveedores de liquidez, tus votantes de gobernanza, tus evangelizadores."
— Mary-Catherine Lader, directora de operaciones de Uniswap Labs
Esto significa que la transparencia se convierte en una ventaja competitiva, no en un riesgo. Las empresas tradicionales temen que los competidores copien; los protocolos Web3 temen más lanzar un producto sin el apoyo de la comunidad.
Prácticas efectivas:
- Construye públicamente desde el principio
- Lanza productos incompletos, deja que la comunidad decida su dirección
- Trata a los usuarios tempranos como co-constructores, no como probadores
Caso de éxito:
OpenSea: Los fundadores Devin Finzer y Alex Atallah comenzaron en 2018 con 120.000 dólares de Y Combinator. Construyeron el mercado de NFT en un entorno público, interactuando directamente con los primeros coleccionistas en Discord y Twitter, y tomando decisiones basadas en las necesidades reales de la comunidad. Cuando la fiebre de los NFT llegó en 2021, OpenSea no necesitó apresurarse a construir una comunidad porque ya la tenían. Los fundadores se convirtieron en multimillonarios porque entendieron que la comunidad no es marketing, es infraestructura.
Caso de fracaso:
Entre 2018 y 2022, docenas de "asesinos de Coinbase" respaldados por capital de riesgo que prometían mejor experiencia de usuario, tarifas más bajas y mayores presupuestos de marketing fracasaron casi por completo.
Porque trataron a los usuarios de cripto como consumidores Web2: desarrollaron en secreto, lanzaron con comunicados de prensa, esperando que los usuarios acudieran en masa, y los usuarios no vinieron. En Web3, la comunidad primero siempre superaña al producto primero.
4. La comunicación es infraestructura, no marketing
Tesis: Los fundadores no pueden externalizar la narrativa. La estrategia de comunicación debe girar en torno a tres preguntas: ¿Cuál es el objetivo del negocio? ¿Quién es la audiencia objetivo? ¿Qué estrategia es más efectiva para llegar a ellos? Los comunicados de prensa están muertos; las publicaciones de blog, los canales directos y las relaciones con los medios son herramientas operativas.
El socio de comunicación de a16z Crypto, Paul Cafiero, documentó un modelo de comunicación construido en torno a estas tres preguntas secuenciales: objetivos comerciales, audiencia objetivo y mejor estrategia.
Narrativa central: El problema que estás resolviendo, la visión del mundo una vez resuelto, quién se beneficia: sin importar el canal o la audiencia, estas narrativas centrales deben mantenerse siempre. Pero diferentes audiencias necesitan diferentes énfasis: a los inversores les importan las perspectivas de crecimiento, a los medios les importan los titulares.
Cinco palancas de comunicación
Cafiero señala que cada fundador puede emplear cinco palancas estratégicas:
- Contenido propio (blog, whitepapers, videos)
- Canales sociales (cuentas de marca y personales)
- Plataformas comunitarias (Discord, Telegram, Signal)
- Charlas y conferencias
- Relaciones con los medios
Ninguna palanca domina, la mejor combinación depende de los objetivos y la audiencia.
Relaciones con los medios (KOLs): Sigue siendo crucial, pero a menudo se malinterpreta
A pesar de la hostilidad de algunos en la tecnosfera, la cobertura mediática combina la validación de terceros con la ampliación de la audiencia. Llega a personas fuera de las comunidades existentes, como empleados potenciales, clientes y líderes de opinión. Cuando el equipo fundador de Kalshi apareció en el programa CBS Sunday Morning, llegaron a una audiencia completamente diferente a la de Crypto Twitter.
"Los fundadores son los mejores portavoces. No puedes externalizar la narrativa o la historia de la empresa."
—Paul Cafiero, a16z Crypto
Cuatro principios de interacción con los medios de Cafiero:
- Los fundadores deben perfeccionar y contar su propia historia
- Las relaciones con los medios son como desarrollo de negocio
- Los medios no son ni amigos ni enemigos
- Tu historia debe integrarse en el contexto del mundo macro
Prácticas efectivas:
- Construye la estrategia de comunicación en torno a las tres preguntas: "objetivo, audiencia, estrategia"
- El fundador como principal portavoz; nunca externalices completamente la narrativa.
- Trata las relaciones con medios y KOLs como desarrollo de negocio: aumenta el valor de su cobertura antes de presentar tu proyecto.
- Todos los anuncios deben publicarse como entradas de blog, no como comunicados de prensa.
- Construye infraestructura de comunicación antes de que llegue una crisis, porque la mejor defensa es un buen ataque.
Caso de éxito:
Kalshi: El fundador Tarek Mansour utilizó hábilmente medios tradicionales y nativos de cripto, llegando estratégicamente a una amplia audiencia, impulsando una ronda de 10.000 millones de dólares a una valoración de 110.000 millones. Los fundadores entendieron que diferentes audiencias necesitan diferentes canales, y que las relaciones con los medios amplifican el efecto de todos los demás esfuerzos de comunicación.
Contraejemplo:
Los proyectos que dependían completamente de canales pagados de distribución de comunicados de prensa encontraron que su mensaje se ahogaba en el ruido. En un entorno donde la proporción de relaciones públicas por periodista es de aproximadamente 6:1, los mensajes genéricos y las promesas vacías rara vez se destacan.
5. La seguridad es una cuestión de supervivencia del protocolo
Tesis: En Web2, una brecha de seguridad cuesta dinero y reputación. En Web3, lo cuesta todo.
Las bibliotecas probadas en batalla, las verificaciones y la gobernanza multisignatura no son opcionales; son la base para prevenir pérdidas de miles de millones por hacks y fallos criptográficos. Pero la seguridad técnica por sí sola no es suficiente. Cuando tu protocolo tiene éxito y contiene un valor enorme, te conviertes en un objetivo. Los fundadores siempre enfrentan la amenaza de actores a nivel estatal.
Carl Agnelli trabajó 13 años en el Servicio Secreto de EE. UU. antes de unirse a a16z. Su punto de vista: los fundadores de Web3 enfrentan amenazas físicas que las empresas tecnológicas tradicionales no enfrentan.
"Los criminales siguen un proceso de ataque de cinco pasos: identificar, vigilar, seleccionar, planificar, ejecutar. Una vez que estás públicamente vinculado a la riqueza cripto, ya estás en su base de datos."
—Carl Agnelli, ex agente del Servicio Secreto de EE. UU., a16z
El criptógrafo de Stanford y asesor de a16z, Dan Boneh, documentó los problemas a nivel técnico: aleatoriedad insuficiente en la generación de claves, manejo inadecuado de claves y aplicación incorrecta de pruebas de conocimiento cero han causado pérdidas de miles de millones.
Prácticas efectivas:
- Estrategia de cartera de respaldo: mantén el 5-10% de los activos en una "cartera segura" para emergencias
- Nunca reutilices claves entre protocolos
- Verificación formal de contratos inteligentes antes del lanzamiento en mainnet
- Conciencia operativa de seguridad asumiendo que siempre estás bajo vigilancia
Casos de éxito:
Los fundadores que sobrevivieron usaron carteras hardware, configuraciones multisignatura y auditorías formales desde el principio. Mantuvieron sus direcciones familiares en secreto. Nunca publicaron fotos que expusieran su ubicación en tiempo real. Se dieron cuenta de que la riqueza cripto pública los convertía en objetivos, porque así es.
La amenaza es real:
Caso de secuestro del cofundador de Ledger: En enero de 2025, David Balland fue secuestrado en su casa en Francia. Los atacantes le cortaron un dedo y enviaron un video a sus socios exigiendo 100 BTC. Aunque finalmente fue rescatado, esto ilustra lo que sucede una vez que estás públicamente vinculado a la riqueza cripto. Fue altamente dirigido: vigilancia, planificación, ejecución coordinada. Lo admitas o no, es una amenaza que todo fundador de Web3 enfrenta.
6. Contrata "misioneros", no "mercenarios", y aprende a distinguirlos
Tesis: El talento de Web3 busca ganancias en tokens, no salarios. Esto atrae tanto a los constructores más afines como a los especuladores más peligrosos.
El CEO de Carta, Henry Ward, proporcionó a a16z un marco claro para distinguir el PMF real de la prosperidad falsa.
"Los misioneros aman el producto y la visión. Los mercenarios aman el dinero. En un mercado alcista, parecen exactamente iguales. En un mercado bajista, los mercenarios desaparecen, y es entonces cuando ves quiénes son los verdaderos creyentes."
— Henry Ward, CEO de Carta
Jeanne Tsan documentó los desafíos de contratación en Web3: las recompensas en acciones y tokens pueden alinear incentivos, pero también pueden llevar a los empleados a sacrificar el desarrollo a largo plazo del protocolo por el precio a corto plazo del token.
Prácticas efectivas:
- Establecer programas de desbloqueo de tokens con compromisos multi año
- Contratar a personas que hayan usado el producto antes de postularse
- Construir una cultura de equipo que pueda sobrevivir a mercados bajistas de varios años
Caso de éxito:
Stani Kulechov: Fundó Aave en 2017, sobrevivió al mercado bajista de 2018, construyó su equipo antes de lanzar el token en 2020. Cuando el precio del token cayó de 667 dólares a 50 dólares en el mercado bajista de 2022, su equipo no se fue. Entregaron Aave V3 en medio del colapso del mercado.
Para 2025, el precio de AAVE se recuperó a 400 dólares, y el TVL total del protocolo en múltiples cadenas alcanzó los 38.000 millones de dólares. Kulechov contrató a personas que creían en los préstamos descentralizados, no a aquellos que perseguían precios de tokens en alza. Por eso su equipo siguió construyendo incluso cuando el precio del token cayó un 92%.
Contraejemplo:
En la mayoría de las contrataciones de protocolos en 2021, se ofrecieron enormes recompensas en tokens a ejecutivos de Web2 que nunca habían tocado DeFi. Cuando los tokens colapsaron en 2022, estos ejecutivos renunciaron. Estos protocolos descubrieron que habían construido equipos para el mercado alcista, no para construir.
7. Los ciclos de mercado no son un error, son una característica necesaria para tu supervivencia
Tesis: Los mercados bajistas eliminan proyectos de baja calidad y fortalecen a los buenos. Los fundadores que sobreviven no son solo aquellos que evitan las caídas, sino aquellos que se preparan para ellas.
La socia general de a16z Crypto, Arianna Simpson, ha apoyado a fundadores a través de múltiples ciclos de mercado. Su observación: los buenos fundadores ven los mercados bajistas como una ventaja competitiva injusta.
"Los mercados bajistas son una oportunidad para sentar las bases que te permitirán escalar en el próximo mercado alcista. Los fundadores que pueden sobrevivir suelen ser aquellos que reducen el ritmo de quema de efectivo temprano, continúan lanzando productos y no necesitan que el precio del token justifique su misión."
— Arianna Simpson, a16z
Prácticas efectivas:
- Mantener siempre una reserva de efectivo para más de 24 meses
- Tener un camino claro hacia la rentabilidad o sostenibilidad, no solo depender de la especulación con tokens
- Un roadmap que pueda soportar correcciones del 90% en el precio del token
Caso de éxito:
Brian Armstrong: Sobrevivió a todos los mercados bajistas de 2014, 2018 y 2022. Vio los mercados bajistas como períodos de desarrollo de productos. Mientras los competidores caían, Coinbase continuó entregando billetera móvil, custodia institucional e infraestructura de staking. Cuando el mercado se recuperó, tenían una ventaja de producto que antes no existía.
Contraejemplo:
Sam Bankman-Fried: No sobrevivió ni a un solo mercado bajista.
En 2021, FTX parecía imparable: valoración de 32.000 millones de dólares, anuncios del Super Bowl, derechos de nombre de estadios. Pero sus cimientos eran un fraude. Cuando la liquidez se secó en 2022, la verdad salió a la luz: se malversaron fondos de clientes, el token FTT se usó como garantía para las apuestas de Alameda, y desaparecieron 9.000 millones de dólares en depósitos de clientes. SBF fue sentenciado a 25 años de prisión federal. Persiguió la apariencia de un mercado alcista, no la supervivencia en un mercado bajista.
8. La paradoja del CEO orientado al producto: No puedes soltarlo por completo, pero debes soltarlo
Tesis: Los fundadores que se enfocan demasiado en los detalles del producto crean un cuello de botella. Los fundadores que se desentienden demasiado pronto matan el impulso. La clave es saber cuándo involucrarse y cuándo retirarse.
Ben Horowitz estudió a los mejores CEOs orientados al producto de la historia (como Gates, Jobs, Zuckerberg) y encontró una paradoja:
"Peor que un CEO orientado al producto que se involucra demasiado en los detalles, es un CEO orientado al producto completamente desconectado del producto. Los mejores fundadores alternan flexiblemente entre ambos: se sumergen en los detalles en momentos clave, y se desentienden por completo en momentos irrelevantes."
— Ben Horowitz, a16z
Los buenos fundadores alternan: se involucran profundamente en momentos clave (diseño central del mecanismo, reestructuración fundamental del protocolo) y delegan por completo en momentos irrelevantes (gestión comunitaria, asociaciones, marketing).
En Web3, esta alternancia es crucial porque Web3 no puede iterar como las aplicaciones Web2; las decisiones de arquitectura del protocolo a menudo son irreversibles.
Prácticas efectivas:
- Participar profundamente en el diseño del protocolo y las decisiones de mecanismos centrales
- Delegar la gestión comunitaria, las asociaciones y el marketing
- Volver al producto cuando se necesiten transformaciones importantes
Caso de éxito:
Hayden Adams se involucró profundamente en el diseño AMM de Uniswap, la estructura de tarifas LP y la optimización de gas. Pero delegó el crecimiento, las asociaciones y el desarrollo del ecosistema en Uniswap Labs. Cuando fue necesario lanzar la versión V3 con liquidez concentrada (una reestructuración fundamental del protocolo), volvió a los detalles. Esta alternancia permitió a Uniswap mantener la innovación técnica mientras alcanzaba un volumen acumulado de 2 billones de dólares.
Contraejemplo:
La mayoría de los fundadores de protocolos DeFi fallidos o microgestionaban todo (sofocando la velocidad) o se obsesionaban con el modo "líder de pensamiento" (sofocando la calidad del producto). El camino intermedio de participación activa en momentos clave y desapego en momentos irrelevantes es raro y valioso, y es la razón por la que fallan la mayoría de los protocolos.
9. El desarrollo empresarial es una palanca estratégica
Tesis: La narrativa Web3 tradicional (mantenerse descentralizado, evitar asociaciones, dejar que la comunidad crezca orgánicamente) funciona para algunos protocolos, pero para la mayoría es una excusa para evitar el trabajo pesado de integración. No confundas "descentralización" con "aislamiento".
Las integraciones estratégicas son la clave para que los protocolos logren velocidad de liquidez y distribución mucho más rápido que el crecimiento orgánico.
"Cuando fundé Aave, nos dimos cuenta de la cantidad de trabajo que suponía construir un oráculo. Por eso empezamos a trabajar con Chainlink."
— Stani Kulechov, fundador de Aave
La asociación con Chainlink permitió a Aave convertirse en la primera plataforma de préstamos en usar datos fuera de la cadena para tasas de interés estandarizadas y desplegarse en más de 60 blockchains. Esto es una palanca estratégica.
Como se mencionó, Tarek Mansour pasó años trabajando con la CFTC para que Kalshi fuera el primer mercado de predicción regulado en EE. UU.; el desarrollo de negocio regulatorio finalmente condujo a una ronda de 10.000 millones de dólares a una valoración de 110.000 millones.
Prácticas efectivas:
- Integrarse temprano con los mayores pools de liquidez y carteras
- Asociarse con pasarelas de entrada/salida de fíat reguladas
- No confundir descentralización con aislamiento
Conclusión
La tesis de a16z es que el valor del protocolo solo puede crecer de manera sostenible cuando la propiedad, la ejecución y la comunidad se unen en un sistema que alinea los incentivos de todos los participantes.
La estrategia para fundadores que han investigado y resumido es un modelo operativo integrado donde cada capa se refuerza mutuamente:
- Lanzar el token después del PMF atrae a evangelizadores reales, no a oportunistas;
- La comunidad como infraestructura construye una red de distribución orgánica para que se conecten los socios empresariales;
- Los mercados bajistas eliminan a aquellos que nunca tuvieron valor de mercado.
Las estrategias de comercialización actuales están cambiando masivamente, y muchas formas tradicionales de comercialización están muriendo. Sin embargo, sin importar cómo cambie el mercado, los principios clave esbozados aquí seguirán siendo válidos.
Ama Web3.
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