Ethena fue uno de los grandes perdedores tras la caída del mercado de octubre. El TVL (valor total bloqueado) del protocolo, impulsado principalmente por su stablecoin con rendimiento USDe, se redujo a la mitad, pasando de 14.800 millones de dólares a 7.400 millones de dólares.
Durante el mismo período, los inversores abandonaron USDe en masa. Solo en octubre, se canjearon 5.700 millones de dólares de la stablecoin, y esta tendencia ha continuado durante los últimos dos meses, totalizando 8.000 millones de dólares.
USDe fue el más afectado porque la escalada de liquidaciones de la caída de octubre fue impulsó en parte por su desvinculación temporal en la plataforma Binance.
USDe se queda atrás respecto a otras stablecoins
De hecho, una mirada más cercana a los mercados de stablecoins con rendimiento indicó que las salidas se han concentrado particularmente en USDe.
En los últimos 90 días, mientras USDe enfrentaba salidas masivas, productos similares como sUSDS de Sky, syrupUSDC de Marple y otros atrajeron entradas significativas.
La caída del 62% de ENA atrae nueva demanda
En otras palabras, después de la caída, la mayoría de los inversores huyeron del USDe de Ethena hacia otras stablecoins rivales que ofrecen rendimiento. La aversión al riesgo fue evidente en ENA, el token nativo del protocolo Ethena.
Después de la cascada de liquidaciones, ENA perdió 0,5 dólares y se desplomó un 62% a menos de 0,2 dólares en el cuarto trimestre.
De hecho, los volúmenes de negociación, según lo rastreado por el OBV (Volumen en balance), cayeron a mínimos históricos, lo que subraya el escaso interés en medio del dominio bajista.
Pero los niveles actuales eran similares a los mínimos de agosto de 2024 y podrían ofrecer una jugosa oportunidad con descuento si el mercado rebota.
Curiosamente, Arthur Hayes, fundador de BitMEX Exchange, vendió sus tenencias de ETH por 'activos DeFi de alta beta', incluido ENA.
Según datos de Lookonchain, Hayes adquirió 1,22 millones de ENA por un valor de 257.500 dólares. Pero Hayes no estuvo solo.
Durante la caída del 62%, la oferta de ENA fuera de los exchanges aumentó, a diferencia de la caída del primer trimestre de 2025.
Esto significó que hubo compras en la caída, ya que algunos actores aprovecharon la ventana de precios con descuento para aumentar su exposición a ENA.
En general, Ethena surgió como una de las víctimas de la caída del 10 de octubre, lo que desencadenó salidas de 8.000 millones de dólares en USDe y una caída del 62% en el precio de ENA.
Si bien USDe aún no ha presentado una fuerte recuperación, ENA vio una compra activa durante la caída.
Reflexiones finales
- El USDe de Ethena perdió 8.000 millones de dólares en salidas desde el evento de liquidación del 10 de octubre.
- Aunque el sentimiento bajista arrastró a ENA a una caída del 62%, actores clave estaban comprando en la caída.
