Autor:Bu Shuqing, Wall Street News
La demanda de consumo en Estados Unidos se enfrió notablemente en julio, con datos de ventas minoristas muy por debajo de las expectativas, lo que ha hecho que el mercado sea más cauteloso al evaluar la resistencia del consumo en la segunda mitad del año.
La Oficina del Censo de EE.UU. publicó el viernes datos que muestran que las ventas minoristas de julio cayeron un 0,6% mensual, la mayor caída mensual desde mayo de 2025, muy por debajo del aumento del 0,1% esperado por el mercado. La reducción en las compras de automóviles y el retroceso del comercio en línea fueron los principales factores que lastraron los datos.
Excluyendo automóviles y gasolina, las ventas minoristas de julio cayeron un 0,2% mensual, mientras que se esperaba un aumento del 0,3%.
Las ventas minoristas centrales, directamente relacionadas con el cálculo del PIB y consideradas el "barómetro" del gasto de consumo (según la métrica del "grupo de control"), también cayeron un 0,4% mensual, muy por debajo del aumento del 0,3% esperado.
Tras la publicación de estos datos, las preocupaciones del mercado sobre las perspectivas del gasto de los consumidores estadounidenses han aumentado. Los economistas señalan generalmente que el efecto impulsor único de las devoluciones de impuestos excedentes en la primera mitad de 2026 se ha desvanecido gradualmente, y que la tasa de ahorro personal de junio ya cayó a su nivel más bajo en cuatro años, por lo que la continuidad del impulso del lado del consumo es incierta.
Los analistas creen que la debilidad inusual de los datos de julio se debe en parte a la liberación concentrada de factores de perturbación a corto plazo.
Según pronósticos anteriores de analistas de Bank of America, el adelanto del Prime Day y las promociones relacionadas de julio a junio provocaron un gran desplazamiento adelantado del consumo minorista en línea (no en tiendas físicas), lo que resultó en una caída significativa de las ventas en línea en julio.
Observando los datos por componentes, las ventas de ropa, gasolina (afectadas por la caída del precio del petróleo) y muebles registraron un crecimiento mensual negativo. Además, se cree que la ola de calor alrededor del 4 de julio, Día de la Independencia de EE.UU., y el entusiasmo posmundialista también afectaron negativamente la actividad minorista de ese mes.
Desde una perspectiva anual, las ventas minoristas de julio aún crecieron un 5,0% interanual, manteniendo un nivel absoluto relativamente sólido, aunque la tasa de crecimiento interanual se ha desacelerado en comparación con períodos anteriores.
Entre todos los componentes, los datos de ventas del "grupo de control" son los que más atención reciben del mercado. Este indicador excluye automóviles, gasolina, materiales de construcción y servicios de alimentación, se utiliza directamente para calcular el gasto de consumo personal y luego se incorpora al cálculo del PIB, por lo que se considera un indicador clave para medir el impulso real del consumo.
Las ventas del grupo de control cayeron un 0,4% mensual en julio, una diferencia de 0,7 puntos porcentuales respecto al aumento del 0,3% esperado por el mercado, una desviación considerable que podría ejercer presión a la baja en las predicciones de crecimiento del PIB del tercer trimestre.
Los datos de Bank of America muestran que las ventas minoristas centrales excluyendo automóviles y gasolina también cayeron un 0,2% mensual, por debajo de la caída del 0,2% esperada. En conjunto, todos los indicadores centrales mostraron una clara debilidad respecto a las expectativas.
Vale la pena señalar que este enfriamiento del consumo no se distribuye de manera uniforme entre los diferentes grupos de ingresos, reflejando cambios sutiles en la estructura del consumo.
Los últimos datos de gasto con tarjetas de crédito de Bank of America muestran que, en las cuatro semanas consecutivas hasta el 1 de agosto, la tasa de crecimiento interanual del gasto de los hogares de bajos ingresos continuó siendo superior a la de los hogares de altos ingresos. Esto representa una clara reversión de la divergencia en forma de K que persistió durante varios años, donde el consumo de los grupos de altos ingresos era fuerte y el de los grupos de bajos ingresos se veía relativamente presionado.
Esta tendencia también se mantiene incluso en las categorías de consumo discrecional, y no se debe únicamente a las fluctuaciones en los precios del petróleo. El consumo discrecional de los grupos de bajos ingresos se mantiene estable, mientras que los grupos de altos ingresos muestran un enfriamiento moderado. Bank of America considera que, en base a esto, el patrón económico en forma de K está convergiendo gradualmente hacia uno en forma de "C", es decir, las tendencias de consumo de todos los niveles de ingresos tienden a igualarse.
Para el mercado, esto significa que algunos sectores minoristas que anteriormente dependían del consumo impulsado por los grupos de altos ingresos podrían enfrentar cierta presión en su crecimiento.
